ちょっと面白いことに気づいたので、私たちがこの暗号通貨の暴落状況についてどう考えるべきかについてです。ファンドストラットのトム・リーは、考慮に値するポイントを述べていました — 今私たちが経験していることは、皆が騒いでいる典型的な弱気市場とは異なるかもしれません。

私の注意を引いたのはこれです。この暗号通貨の暴落は、これまで見てきたどの大きな下落とも異なる展開を見せています。歴史的に、暗号通貨が深刻な打撃を受けるときは、より広範な株式市場も大きく下落していました。それが普通のパターンでした。でも今回は？株式は通常のサイクルのように崩壊していません。イーサリアムは激しく下落し、10月から約65％下落しています — 表面上はひどく見えますが、その一方で株式市場は同じパターンをたどっていません。

パターンを考えてみてください。2016年には、暗号通貨は大きく下落しましたが、そのとき株は産業の減速により20％下落していました。2018-2019年には、FRBの利上げが両市場を同時に押し下げました。その後、2022年はインフレと積極的な引き締めによりすべてが押しつぶされました。2025年も関税戦争による株式の20％の下落がありました。でも今？その構造的な株式の崩壊は見られません。

実際に起きていることは、システム全体の崩壊ではなく、特定のショックの組み合わせのようです。10月10日に暗号通貨のレバレッジ解消イベントが起きて、最初の売りが引き起こされました。その後、イラン周辺の地政学的緊張に関連した売りの波が続きました。その上、ビットコインはソフトウェアやAI株とますます連動し始めており、テックが打撃を受けると私たちもそれを感じるのです。

リーがこれを「ミニリセット」と表現し、完全な暗号冬ではないとする理由は、その構造を見ると理解できます。市場の基盤は壊れていません。大きな金融危機も深刻な景気後退も起きていません。システムの崩壊を叫ぶような何かもありません。レバレッジの解消、サイクルに伴う弱さ、マクロのノイズがあるだけで、構造的な崩壊ではないのです。

実はこれが最も重要なことです。この暗号通貨の暴落がどれほど厳しく感じられても、長期的な構造はまだ堅固です。このレバレッジ解消の波が過ぎ去り、マクロの不確実性が落ち着けば、比較的早く安定化を見ることができるでしょう。これは一時的なリセットのように感じられ、すべてを根本的に変えるような downturn ではない気がします。