ウォール街株式市場は連日最高値を更新し続け、S&P500指数は月曜日（11日）に再び新高を記録した。ただし、4月の急騰後、5月以降の上昇幅はわずか2.83％であり、同時期に16.69％の銀価格の急騰には及ばない。国際銀価格は月曜日に7.12％上昇し、1オンスあたり86.0574ドルで終えた。3月20日の安値67.945ドルと比較すると、累計で26.6％の増加となり、技術的な強気市場の20％閾値を突破した。1月末の「1日で弱気（ピーク値から20％超下落）」以降の下落局面は反転の兆しを見せている。【図】によると、銀価格はまず100日移動平均線と縮小三角形の下降軌道を越え、その後10日移動平均線が一気に20日と50日移動平均線を突き抜けた。今後、91.33ドルへの挑戦が予想され、これは黄金の反発比率50％に相当する。もしこの抵抗線を突破できれば、銀価格は米イラン戦争が2月末に始まって以来のすべての損失を完全に取り戻すことになる。銀の強気相場の目覚めには兆候が見られる。まず、インドのモディ首相は最近、国内の金購入を少なくとも1年間控えるよう呼びかけた（これは石油に次ぐ最大の輸入品目）。これにより、外貨準備の維持に役立ち、金よりも価格が低い代替品として、消費者は銀製品や銀貨への需要を高めている。さらに、世界第3位の銀産出国ペルーは天然ガスと電力の不足危機に陥り、政府は国家緊急エネルギー状態を宣言。工業用電力の制限や供給中断が鉱山の操業に直接影響を及ぼす可能性がある。2025年10月には白銀投機熱が高まり、1オンスあたり45.5568ドルから121.654ドルまで急騰したが、その後数ヶ月で個人投資家の参入意欲はほぼ消滅した。ブルームバーグのデータによると、最大規模の白銀現物ETFであるiShare Silver Trust（SLV）の買付オプションの取引量は、昨年末の市場の過熱時と比べて低下しており、投資心理が合理的に戻りつつあることを示している。これが銀の強気相場をさらに押し上げる可能性もある。しかしながら、短期的な好材料が揃っているからといって、銀価格の上昇が確定したわけではない。米国商品先物取引委員会（CFTC）の統計によると、5月5日時点で管理された資金（マネージドマネー）が保有する白銀の純長期ポジションは40,535枚で、3月の底から約6％増加したに過ぎず、昨年のピーク時と比べると50％以上低い。これは、現在の銀価格の急騰が主に技術的な買いと空売りの買い戻しによるものであることを示している。一方、ブルームバーグの総合データによると、世界の白銀ETFの総保有量は7.916億オンスと、昨年第3四半期以降最低水準にあり、資金の大規模な流入はまだ見られない。主要な買い手（特にETF）がいなければ、銀市場に対して大きな期待を抱くのは時期尚早だ。実際、銀の中長期的な見通しは依然として逆風に直面している。現在、各国の中央銀行（特に連邦準備制度）はタカ派に転じており、世界的に国債の利回りは年内高値を試している。これにより、無利子資産である貴金属の魅力は低下する。したがって、投資家は銀価格の反発を狙う場合、短期的な戦略にとどめ、損切りラインを厳守すべきだ。中長期的な投資は、金利見通しが明確になり、ETF資金の流入が継続するタイミングを待つのが良い。結局のところ、銀市場の好材料は、世界的な金融政策の引き締めによる構造的な圧力を相殺するには不十分なようだ。信報投資研究部今すぐEJFQを試用し、独占コンテンツを閲覧しよう
EJFQ信析丨銀牛甦醒有跡尋 博反彈未宜長揸
ウォール街株式市場は連日最高値を更新し続け、S&P500指数は月曜日（11日）に再び新高を記録した。ただし、4月の急騰後、5月以降の上昇幅はわずか2.83％であり、同時期に16.69％の銀価格の急騰には及ばない。
国際銀価格は月曜日に7.12％上昇し、1オンスあたり86.0574ドルで終えた。3月20日の安値67.945ドルと比較すると、累計で26.6％の増加となり、技術的な強気市場の20％閾値を突破した。1月末の「1日で弱気（ピーク値から20％超下落）」以降の下落局面は反転の兆しを見せている。
【図】によると、銀価格はまず100日移動平均線と縮小三角形の下降軌道を越え、その後10日移動平均線が一気に20日と50日移動平均線を突き抜けた。今後、91.33ドルへの挑戦が予想され、これは黄金の反発比率50％に相当する。もしこの抵抗線を突破できれば、銀価格は米イラン戦争が2月末に始まって以来のすべての損失を完全に取り戻すことになる。
銀の強気相場の目覚めには兆候が見られる。まず、インドのモディ首相は最近、国内の金購入を少なくとも1年間控えるよう呼びかけた（これは石油に次ぐ最大の輸入品目）。これにより、外貨準備の維持に役立ち、金よりも価格が低い代替品として、消費者は銀製品や銀貨への需要を高めている。さらに、世界第3位の銀産出国ペルーは天然ガスと電力の不足危機に陥り、政府は国家緊急エネルギー状態を宣言。工業用電力の制限や供給中断が鉱山の操業に直接影響を及ぼす可能性がある。
2025年10月には白銀投機熱が高まり、1オンスあたり45.5568ドルから121.654ドルまで急騰したが、その後数ヶ月で個人投資家の参入意欲はほぼ消滅した。ブルームバーグのデータによると、最大規模の白銀現物ETFであるiShare Silver Trust（SLV）の買付オプションの取引量は、昨年末の市場の過熱時と比べて低下しており、投資心理が合理的に戻りつつあることを示している。これが銀の強気相場をさらに押し上げる可能性もある。
しかしながら、短期的な好材料が揃っているからといって、銀価格の上昇が確定したわけではない。米国商品先物取引委員会（CFTC）の統計によると、5月5日時点で管理された資金（マネージドマネー）が保有する白銀の純長期ポジションは40,535枚で、3月の底から約6％増加したに過ぎず、昨年のピーク時と比べると50％以上低い。これは、現在の銀価格の急騰が主に技術的な買いと空売りの買い戻しによるものであることを示している。
一方、ブルームバーグの総合データによると、世界の白銀ETFの総保有量は7.916億オンスと、昨年第3四半期以降最低水準にあり、資金の大規模な流入はまだ見られない。主要な買い手（特にETF）がいなければ、銀市場に対して大きな期待を抱くのは時期尚早だ。
実際、銀の中長期的な見通しは依然として逆風に直面している。現在、各国の中央銀行（特に連邦準備制度）はタカ派に転じており、世界的に国債の利回りは年内高値を試している。これにより、無利子資産である貴金属の魅力は低下する。
したがって、投資家は銀価格の反発を狙う場合、短期的な戦略にとどめ、損切りラインを厳守すべきだ。中長期的な投資は、金利見通しが明確になり、ETF資金の流入が継続するタイミングを待つのが良い。結局のところ、銀市場の好材料は、世界的な金融政策の引き締めによる構造的な圧力を相殺するには不十分なようだ。
信報投資研究部
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