JPモルガンがイーサリアム上でトークン化されたマネーマーケットファンドを導入、ブラックロックに続き、ウォール街の巨頭たちが伝統的な金融商品をブロックチェーンに載せる競争を繰り広げている。これは概念的な投機ではなく、構造的なパイプラインが敷設されつつあることを示している。

イベント：JPモルガン・アセット・マネジメントがJPMorgan OnChain Liquidity-Token Money Market Fundの登録を提出、基礎資産は米国債とレポ取引で、イーサリアム上でデジタルトークンを発行。以前、ブラックロックも類似の構造を提出している。
なぜ重要か：トークン化されたマネーマーケットファンドはRWA（現実資産）分野で最も直接的なニーズであり、機関投資家はオンチェーンの現金管理ツールを必要としている。JPモルガンとブラックロックの参入は、ウォール街が本気でトークン化パイプラインをテストしていることを意味し、単なるPPT段階にとどまらない。
背後にある変化：伝統的な金融大手は、トークン化を決済コスト削減や担保効率向上の手段と見なしている。DTCCとChainlinkの24/7担保ネットワーク、Broadridgeのトークン化証券インフラなども同じ方向を推進している。資金の流れは概念的な投機からインフラ構築へと移行している。
リスク：トークン化ファンドは依然として規制のグレーゾーンにあり、SECはトークン化証券に対する態度を明確にしていない。規制が強化されれば、パイプラインは断ち切られる可能性がある。また、イーサリアムのネットワークの混雑やガスコストも大量採用に影響を与える可能性がある。
一言：ウォール街のトークン化競争は「やるかやらないか」から「どうやるか」へと進んでいるが、パイプラインの敷設が完了するまでは、規制や技術的なボトルネックに警戒が必要だ。
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