最近金の動きのチャートを見ていて、面白い現象に気づいた。実は歴史上、金の暴落は珍しくなく、そしてその背後には明確な経済的論理がある。

最も激しいものから始めると、1980年から1982年の間に、金価格はわずか2年足らずで半減し、下落率は58.2％に達した。当時、アメリカや他の先進国はインフレと戦うために激しい引き締め政策を採用し、これが直接的に金の安全資産としての需要を打ち砕いた。さらに、石油危機の緩和もあり、市場全体の金への渇望は大きく減少した。

数年後の1983年から1985年には、再び金の暴落が起きた。下落率は41.35％だった。背景には、世界経済がいわゆる「大緩和」期に入り、先進国の経済が回復し始め、リスクイベントが明らかに減少し、投資家の安全資産への需要が自然と縮小したことがある。

2008年の金融危機も金を見放さなかった。3月から10月までに、金価格は29.5％下落した。この時期、サブプライム危機や欧州債務危機が次々と起こり、資金はあらゆる資産から引き揚げられ、金も例外ではなかった。FRBの利上げ政策も追い打ちをかけ、金価格には息をつく余裕がなかった。

2012年から2015年の間には、金は39％の下落を記録した。特に印象に残っているのは、2013年4月の暴落で、その時には80トンの金詐欺事件も話題になった。その後、多くの資金が株式や不動産に流れ、金投資の需要は著しく低迷し、価格は一貫して下落した。

最後に顕著な金の暴落は、2016年中後期に起きた。7月から12月までに、金価格は16.6％下落した。理由は簡単で、投資家が米国の利上げを予想し、さらに世界経済の成長も良好に見えたため、手持ちの金を売り始めたからだ。

これらの歴史的な規則を見ていて、ひとつの疑問が浮かぶ。金の暴落の背後には、経済環境の改善やリスク許容度の上昇というシグナルがあるのではないか。今回も同じ論理なのだろうか？もし世界経済が本当に良くなり始めたら、金の暴落はさらに続く可能性もある。ただし、これは同時に、金の投資ポートフォリオにおける役割は非常に複雑であり、短期的な変動だけを見るべきではないことも教えてくれる。