CoinbaseとLedn、暗号レンディング推進を市場の低迷にもかかわらず強化

カミナ・バシール

木曜日、2026年2月19日 午後2:11 GMT+9 3分で読む

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デジタル資産レンディング会社Lednは、資産担保債務市場で史上初の取引を完了し、ビットコイン（BTC）を担保とした証券化債券を1億8800万ドルで販売しました。

この動きは、レンディング市場が不安定な環境に直面する中でのことです。アクティブローンは約300億ドルに減少し、価格の持続的な下落に伴い清算リスクが高まっています。

CoinbaseとLedn、暗号レンディングに二重投資

ブルームバーグは、関係者の話を引用し、取引は2つの債券から構成されていると報じました。1つは格付け投資適格の部分で、基準金利よりも335ベーシスポイント高いスプレッドで価格設定されました。

S&Pグローバル・レーティングの報告によると、これらの債券は4,078.87ビットコインの担保によって保証されており、公正市場価値は約3億5690万ドルです。

これらのローンは平均利率11.8%を持ち、ジェフリーズ・ファイナンシャル・グループがリードマネージャー、構造化エージェント、初期購入者を務めました。

「Lednの清算エンジンは、複数の取引所の価格を取得するアルゴリズム取引プログラムであり、または複数の取引パートナーを通じて利用可能です。Lednは、7年間の歴史の中でBTC担保を成功裏に清算し、7,493件のローンを返済しました。清算時のLTVの平均は80.32%、最大は84.66%で、損失は一度も経験していません。加重平均では、LTV EOD時の清算は10秒未満で完了し、実行時の「価格スリッページ」も最小限です」と報告書は述べています。

Ledn以外にも、Coinbaseは暗号担保レンディングの展開を拡大しています。最近のアップデートによると、ユーザーはCircleが発行するステーブルコインUSDCを最大10万ドル借りることができ、その担保としてXRP（リップル）、カルダノ（ADA）、ドージコイン（DOGE）、ライトコイン（LTC）を分散型金融プロトコルMorphoを通じて差し入れることができます。

この提供は、ニューヨークを除く米国全土で利用可能です。

暗号レンディング、アクティブローンの減少で36%縮小

これは、広範な市場の弱さの中で急激に縮小した暗号レンディングセクターにとって重要な瞬間です。TokenTerminalのデータによると、2026年2月時点で、レンディングプロトコル全体のアクティブローンは約300億ドルで、2025年9月のピークの469.6億ドルから36%減少しています。

暗号レンディングプロトコルのアクティブローン。出典：TokenTerminal

この減少は、2025年10月以降の暗号市場の持続的な下落と一致しており、縮小を加速させた可能性があります。資産価格の下落は、担保のドル価値を減少させ、借入能力を引き締め、清算や自主的なレバレッジ縮小に寄与しています。

ストーリー続く  

これにより、未払いローン残高が圧縮されるとともに、ドル建てで測定した場合の総ロックされた資産価値も機械的に低下します。ボラティリティの増加は、レバレッジポジションにさらなる圧力をかけ、アクティブローンの減少を強化しています。

「ボラティリティの高い市場でのクイックローンリフレッシュ：BTC価格が下落すると、LTVは上昇します。LTVが高いほど清算リスクも高まります。担保を追加したり、ローンの一部を返済したりすることでLTVを下げることができます。ツールはありますが、仕組みを理解することが最優先です」とLednは投稿しています。

同時に、DeFiLlamaによると、レンディングプロトコル全体のロックされた資産価値は、2025年10月の897億ドル超から約520億ドルに減少し、約42%の減少を示しました。

TVL（総ロック資産額）暗号レンディングプロトコル。出典：DeFiLlama

この減少は、資産価格の下落と資本流出の両方を反映しており、市場の弱さによりリスク志向が低下し、新たな借入需要が抑制され、ユーザーがレバレッジを縮小したり、低リスク資産に回転させたりした結果です。

オリジナル記事「CoinbaseとLedn、低迷市場にもかかわらず暗号レンディング推進を強化」by カミナ・バシールをbeInCrypto.comで読む

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