証券时报記者 阮润生2026年以降、半導体業界の上流材料、ウエハー受託製造およびパッケージングの各段階で次々と価格が上昇し、業界コストの上昇を促し、徐々に全産業チェーンの価格上昇傾向を形成している。値上げの波の影響は、すでに第1四半期の決算に表れている。その中で、記憶装置業界は値上げの恩恵を受ける「利益の先駆者」となり、パワー半導体などの細分野は業績の分化傾向を示している。さらに、業界の上場企業の約8割以上が営業コストを前年同期比で増加させている。全体として、2026年の第1四半期には半導体業界の上場企業の半数以上（申万指数）で親会社純利益が前年同期比で増加し、業界全体の売上総利益率は前期比で2.49ポイント上昇した。**記憶装置業界はA株「利益成長率王者」**第1四半期は半導体業界の伝統的な閑散期だが、今年は世界的に「閑散期でも堅調」の特徴を示している。欧州半導体産業協会の最新報告によると、第1四半期の世界半導体市場の販売額は2985.5億ドルに達し、前年同期比で約80％増加し、その中で記憶装置は前年同期比で2倍超の伸びを示した。未だ第1四半期決算を公表していない中芯国際集成電路と華虹公司を除き、今年第1四半期のA株半導体業界の上場企業の合計売上高は約1704億元、親会社純利益は約239億元に達し、同期の親会社純利益の加重平均成長率は売上高を上回り、売上総利益率も前期比で2.49ポイント上昇しており、全体の利益回復が顕著である。その中で、スーパー値上げサイクルの推進により、記憶装置業界はA株の「利益成長率王者」グループに安定して座っている。德明利は第1四半期の親会社純利益が前年同期比で49倍超の増加を示し、A株の単一四半期の利益成長率でトップに立った。江波龍、佰維存储、普冉股份、大为股份、兆易创新などの記憶装置業界の上場企業は、全業界の利益成長率トップ20に進出している。売上総利益率も類似の傾向を示し、德明利、佰維存储は同期で50ポイント超の増加を記録し、江波龍、東芯股份などの記憶装置企業も大幅に利益率を向上させている。德明利の幹部は最近の機関調査で、「今回の記憶装置サイクルは、AIによる需要爆発と、業界の供給資源が高付加価値分野に集中するなどの複合的な要因が共振した新たな業界発展段階である」と強調した。德明利の幹部は、公開情報によると、AIサーバーやデータセンターなどの高付加価値分野の需要は依然旺盛であり、年内も供給は引き続き逼迫状態を維持すると見ている。しかしながら、今年に入り記憶装置業界では一部品種の価格調整の情報が複数伝わり、市場は記憶装置の値上げの持続性に関心を寄せている。記憶モジュールメーカーは上流の記憶原材料の価格上昇リスクに直面しているため、多くの上場企業は在庫を積み増し、一部企業の経営性キャッシュフローも圧迫されている。第1四半期末時点で、江波龍の手持ち在庫は約180億元に近づき、前年同期比で約50％増加し、営業キャッシュフロー純額はマイナスに転じている。次いで、德明利と佰維存储も在庫規模が百億元を超えている。「規模の拡大は記憶産業にとって非常に重要だ」と江波龍の副社長兼企業向け記憶事業部長の閻書印は証券时报記者の取材に対し述べた。AIによる供給関係の変化に伴い、資源不足のサイクル内では、記憶原材料の供給はより競争力のある分野や顧客に偏ることになる。会社は既存の優位性を活かしつつ、製品革新を継続的に推進している。**パワー半導体の業績分化**記憶装置業界以外にも、パワー半導体を含む分立素子業界では今年何度も値上げのニュースが伝えられている。今年2月、士蘭微は値上げ通知を発表し、2026年3月1日以降、小信号ダイオード、溝槽TMBS、MOS型チップの価格を10％引き上げるとした。さらに、華潤微は2月1日から全シリーズのマイクロエレクトロニクス製品の価格を最低10％引き上げると発表し、宏微科技も値上げ通知を出した。全体として、値上げの主な要因は、上流の有色金属など材料価格の上昇に言及している。しかし、上場企業の業績を見ると、今年第1四半期の分立素子業界は、記憶装置業界のような「集団的」な利益回復の様子は見られず、親会社純利益の前年同期比増加と減少が半々で、業績の分化が著しく、営業コストも一般的に増加している。その中で、源杰科技はデータセンター分野のCW光源製品の需要拡大と製品構造の最適化により、第1四半期の親会社純利益が12倍近く増加し、売上総利益率は前年同期の約45％から約78％に跳ね上がり、A株半導体業界の中で最も高い利益率を示した。また、扬杰科技や士蘭微などは、第1四半期の親会社純利益規模が各細分野で上位に入り、いずれも約4割以上の増加を示したが、*ST文泰や斯達半導体などは前年同期比で純利益が減少している。一方、値上げを発表したパワー半導体企業の中では、士蘭微など一部企業のみが第1四半期の売上総利益率を前期比で増加させている。原材料の価格上昇に加え、記憶装置の値上げ、ウエハー受託製造、パッケージング段階の値上げも、多くの半導体細分野の営業コストを押し上げている。国内DPUとCPUのリーディング企業である海光信息は、昨年の営業コストが前年同期比で約80％増加した一方、売上高は約57％増加した。今年第1四半期の営業コストもさらに増加している。会社は年次報告書で、上流の原材料や記憶補助材料の価格上昇の影響で、調達単価が著しく上昇し、また、受託工場のパッケージング・テスト能力の逼迫も加工費用の増加を招き、製品の単位コストが一定程度上昇したと指摘している。**国内生産能力への切り替え促進**営業コストの全体的な上昇を背景に、半導体業界の上場企業は国内生産能力への切り替えを一層推進している。全工程の国内化を戦略的に展開する観点から、思特威は差別化した値上げ戦略を打ち出した。今年3月に発表した値上げ通知では、サムスンのウエハー工場で生産されるスマートセキュリティとAIoT製品の価格を従来の価格から一律20％引き上げ、また、晶合集成ウエハー工場で生産される同種製品も10％引き上げるとした。思特威は証券时报記者に対し、「セキュリティとAIoT分野の需要は好調であり、良好な市場環境を提供している」と述べた。また、スマートフォンや自動車向けの企業は、引き続き適切に在庫と供給を調整し、顧客の需要を確保し、市場状況に応じて関連製品の価格を調整し、事業の持続性を維持するとしている。「現在、当社はサムスンの委託生産の同じ仕様の製品について、新たなモデルを持つものもあり、コスト構造とサプライチェーンの柔軟性を最適化するために、晶合集成と協力を強化している」と会社の責任者は述べた。今年第1四半期、思特威の売上総利益率は前年同期比で約3ポイント上昇し、25.74％に達し、親会社純利益も24％近く増加した。現在の業界の値上げサイクルについて、業界関係者は分析レポートを引用し、「上流の原材料価格の変動、ウエハー製造コストの高騰、高級封止資源の逼迫が、製造側の利益圧迫を招き、値上げだけではこの矛盾を解決できない。根本的な原因は、供給不足にある」と述べている。ウエハー受託製造業界を例にとると、台積電などのリーディング企業は、先進的な製造プロセスと封止技術に全力を注ぎ、一部の成熟プロセス市場から撤退しており、全体の供給量は減少している。一方、人工知能などの計算能力需要の爆発により、他の低利益率製品の生産能力も逼迫している。中芯国際の幹部は2月の業績説明会で、「人工知能、データセンター、エンド側、国内の自動車産業チェーンの需要増により、記憶装置やBCDの需要が大幅に増加している。これらの需要は、CISやディスプレイドライバ、標準ロジックの生産能力を圧迫している。さらに、競合他社の一部がこれらの供給から撤退したことで、これらの主要製品の供給量は減少している」と述べた。兆易创新の幹部も最近の調査で、「AIの需要が旺盛に拡大し、周辺のチップやデバイスの需要も大きく増加している。原材料の供給逼迫の影響もあり、ウエハーから封止までの全産業チェーンの生産能力は逼迫状態にある」と語った。
コストの全体的な上昇と利益の分化 半導体業界の値上げの波の影響の兆候
証券时报記者 阮润生
2026年以降、半導体業界の上流材料、ウエハー受託製造およびパッケージングの各段階で次々と価格が上昇し、業界コストの上昇を促し、徐々に全産業チェーンの価格上昇傾向を形成している。
値上げの波の影響は、すでに第1四半期の決算に表れている。その中で、記憶装置業界は値上げの恩恵を受ける「利益の先駆者」となり、パワー半導体などの細分野は業績の分化傾向を示している。さらに、業界の上場企業の約8割以上が営業コストを前年同期比で増加させている。全体として、2026年の第1四半期には半導体業界の上場企業の半数以上（申万指数）で親会社純利益が前年同期比で増加し、業界全体の売上総利益率は前期比で2.49ポイント上昇した。
記憶装置業界はA株「利益成長率王者」
第1四半期は半導体業界の伝統的な閑散期だが、今年は世界的に「閑散期でも堅調」の特徴を示している。欧州半導体産業協会の最新報告によると、第1四半期の世界半導体市場の販売額は2985.5億ドルに達し、前年同期比で約80％増加し、その中で記憶装置は前年同期比で2倍超の伸びを示した。
未だ第1四半期決算を公表していない中芯国際集成電路と華虹公司を除き、今年第1四半期のA株半導体業界の上場企業の合計売上高は約1704億元、親会社純利益は約239億元に達し、同期の親会社純利益の加重平均成長率は売上高を上回り、売上総利益率も前期比で2.49ポイント上昇しており、全体の利益回復が顕著である。その中で、スーパー値上げサイクルの推進により、記憶装置業界はA株の「利益成長率王者」グループに安定して座っている。
德明利は第1四半期の親会社純利益が前年同期比で49倍超の増加を示し、A株の単一四半期の利益成長率でトップに立った。江波龍、佰維存储、普冉股份、大为股份、兆易创新などの記憶装置業界の上場企業は、全業界の利益成長率トップ20に進出している。売上総利益率も類似の傾向を示し、德明利、佰維存储は同期で50ポイント超の増加を記録し、江波龍、東芯股份などの記憶装置企業も大幅に利益率を向上させている。
德明利の幹部は最近の機関調査で、「今回の記憶装置サイクルは、AIによる需要爆発と、業界の供給資源が高付加価値分野に集中するなどの複合的な要因が共振した新たな業界発展段階である」と強調した。
德明利の幹部は、公開情報によると、AIサーバーやデータセンターなどの高付加価値分野の需要は依然旺盛であり、年内も供給は引き続き逼迫状態を維持すると見ている。
しかしながら、今年に入り記憶装置業界では一部品種の価格調整の情報が複数伝わり、市場は記憶装置の値上げの持続性に関心を寄せている。記憶モジュールメーカーは上流の記憶原材料の価格上昇リスクに直面しているため、多くの上場企業は在庫を積み増し、一部企業の経営性キャッシュフローも圧迫されている。第1四半期末時点で、江波龍の手持ち在庫は約180億元に近づき、前年同期比で約50％増加し、営業キャッシュフロー純額はマイナスに転じている。次いで、德明利と佰維存储も在庫規模が百億元を超えている。
「規模の拡大は記憶産業にとって非常に重要だ」と江波龍の副社長兼企業向け記憶事業部長の閻書印は証券时报記者の取材に対し述べた。AIによる供給関係の変化に伴い、資源不足のサイクル内では、記憶原材料の供給はより競争力のある分野や顧客に偏ることになる。会社は既存の優位性を活かしつつ、製品革新を継続的に推進している。
パワー半導体の業績分化
記憶装置業界以外にも、パワー半導体を含む分立素子業界では今年何度も値上げのニュースが伝えられている。
今年2月、士蘭微は値上げ通知を発表し、2026年3月1日以降、小信号ダイオード、溝槽TMBS、MOS型チップの価格を10％引き上げるとした。さらに、華潤微は2月1日から全シリーズのマイクロエレクトロニクス製品の価格を最低10％引き上げると発表し、宏微科技も値上げ通知を出した。全体として、値上げの主な要因は、上流の有色金属など材料価格の上昇に言及している。
しかし、上場企業の業績を見ると、今年第1四半期の分立素子業界は、記憶装置業界のような「集団的」な利益回復の様子は見られず、親会社純利益の前年同期比増加と減少が半々で、業績の分化が著しく、営業コストも一般的に増加している。
その中で、源杰科技はデータセンター分野のCW光源製品の需要拡大と製品構造の最適化により、第1四半期の親会社純利益が12倍近く増加し、売上総利益率は前年同期の約45％から約78％に跳ね上がり、A株半導体業界の中で最も高い利益率を示した。また、扬杰科技や士蘭微などは、第1四半期の親会社純利益規模が各細分野で上位に入り、いずれも約4割以上の増加を示したが、*ST文泰や斯達半導体などは前年同期比で純利益が減少している。
一方、値上げを発表したパワー半導体企業の中では、士蘭微など一部企業のみが第1四半期の売上総利益率を前期比で増加させている。
原材料の価格上昇に加え、記憶装置の値上げ、ウエハー受託製造、パッケージング段階の値上げも、多くの半導体細分野の営業コストを押し上げている。
国内DPUとCPUのリーディング企業である海光信息は、昨年の営業コストが前年同期比で約80％増加した一方、売上高は約57％増加した。今年第1四半期の営業コストもさらに増加している。会社は年次報告書で、上流の原材料や記憶補助材料の価格上昇の影響で、調達単価が著しく上昇し、また、受託工場のパッケージング・テスト能力の逼迫も加工費用の増加を招き、製品の単位コストが一定程度上昇したと指摘している。
国内生産能力への切り替え促進
営業コストの全体的な上昇を背景に、半導体業界の上場企業は国内生産能力への切り替えを一層推進している。
全工程の国内化を戦略的に展開する観点から、思特威は差別化した値上げ戦略を打ち出した。今年3月に発表した値上げ通知では、サムスンのウエハー工場で生産されるスマートセキュリティとAIoT製品の価格を従来の価格から一律20％引き上げ、また、晶合集成ウエハー工場で生産される同種製品も10％引き上げるとした。
思特威は証券时报記者に対し、「セキュリティとAIoT分野の需要は好調であり、良好な市場環境を提供している」と述べた。また、スマートフォンや自動車向けの企業は、引き続き適切に在庫と供給を調整し、顧客の需要を確保し、市場状況に応じて関連製品の価格を調整し、事業の持続性を維持するとしている。
「現在、当社はサムスンの委託生産の同じ仕様の製品について、新たなモデルを持つものもあり、コスト構造とサプライチェーンの柔軟性を最適化するために、晶合集成と協力を強化している」と会社の責任者は述べた。
今年第1四半期、思特威の売上総利益率は前年同期比で約3ポイント上昇し、25.74％に達し、親会社純利益も24％近く増加した。
現在の業界の値上げサイクルについて、業界関係者は分析レポートを引用し、「上流の原材料価格の変動、ウエハー製造コストの高騰、高級封止資源の逼迫が、製造側の利益圧迫を招き、値上げだけではこの矛盾を解決できない。根本的な原因は、供給不足にある」と述べている。
ウエハー受託製造業界を例にとると、台積電などのリーディング企業は、先進的な製造プロセスと封止技術に全力を注ぎ、一部の成熟プロセス市場から撤退しており、全体の供給量は減少している。一方、人工知能などの計算能力需要の爆発により、他の低利益率製品の生産能力も逼迫している。
中芯国際の幹部は2月の業績説明会で、「人工知能、データセンター、エンド側、国内の自動車産業チェーンの需要増により、記憶装置やBCDの需要が大幅に増加している。これらの需要は、CISやディスプレイドライバ、標準ロジックの生産能力を圧迫している。さらに、競合他社の一部がこれらの供給から撤退したことで、これらの主要製品の供給量は減少している」と述べた。
兆易创新の幹部も最近の調査で、「AIの需要が旺盛に拡大し、周辺のチップやデバイスの需要も大きく増加している。原材料の供給逼迫の影響もあり、ウエハーから封止までの全産業チェーンの生産能力は逼迫状態にある」と語った。