毎経記者｜章光日 毎経編集｜吴永久 德艺文创は最近、増資による資金調達を最大1.03億元とする計画を発表した。『每日経済新聞』記者（以下、毎経記者）が発見したところによると、同社の2020年と2022年の増資計画に関わる主要な投資プロジェクトの進行は遅れており、一部は中止されている。同時に、德艺文创の基本的な状況は複雑な様相を呈している。非純利益（扣非净利润）は連続3年大幅に減少している一方、2025年の売上高は新記録を更新している。2026年第1四半期には、多くの著名な外資系機関が同社の上位10株主に名を連ねる一方、同時期に取締役会長と総経理は株式を売却し、合計で2800万元超を現金化した。前回の増資プロジェクトの遅れ2026年5月8日の夜、德艺文创は2026年度の簡易手続きによる特定対象者への株式発行計画を発表した。この計画によると、前回の資金調達による流動資金補充額が前回の募集総額の30%を超えたため、同社は超過分の4350.39万元を今回の募集総額から差し引いた。調整後、同社の募集総額は最大で1.025205億元（この数字を含む）となり、関連の発行費用を差し引いた後、以下のプロジェクトに資金を投入する予定である：1）越境事業能力向上プロジェクト、募集資金7252.05万元；2）流動資金補充、募集資金3000万元。（画像出典：德艺文创公告のスクリーンショット）2020年以降、德艺文创は2回の増資計画を成功させている。前回の募集資金の使用状況に関する証明報告によると、2020年に同社は約3.30億元の純額を定増募集し、「IP製品及び運営センター事業」「ビッグデータマーケティング管理プラットフォーム構築事業」および流動資金の補充に充てた。2022年には、約1.26億元の純額を定増募集し、「デジタル展示センター及びスマート小売端末構築事業」と流動資金の補充に使用した。しかしながら、これら2回の増資計画の進展は順調ではなく、主要な投資プロジェクトは延期となり、一部は中止された。2024年2月、同社は「IP製品及び運営センター事業」および「ビッグデータマーケティング管理プラットフォーム構築事業」の予定使用可能状態の達成時期を2025年12月31日に延期した。2024年7月、「デジタル展示センター及びスマート小売端末構築事業」の中の「スマート小売端末構築」部分に関する募集資金3975.56万元の用途を、永久的に流動資金の補充に変更し、「デジタル展示センター構築」部分の予定使用可能時期も2025年12月31日に延期した。2025年7月、同社は「ビッグデータマーケティング管理プラットフォーム構築事業」を中止し、残存募集資金2099.22万元を「IP製品及び運営センター事業」に振り替え、「IP製品及び運営センター事業」の予定使用可能時期を2026年10月31日に延期した。2025年10月、「デジタル展示センター及びスマート小売端末構築事業」の「デジタル展示センター構築」部分の予定使用可能時期を2026年4月30日に延期した。2025年12月31日時点で、「IP製品及び運営センター事業」と「デジタル展示センター及びスマート小売端末構築事業」の投資進捗率はそれぞれ77.80%、75.97%である。非純利益の連続3年の大幅減少德艺文创は、国内外の顧客に研究開発設計、外注生産、グローバル販売の一体化サービスを提供する文化創意家具用品の総合サプライヤーである。同社の主力製品は創意的な家庭用品であり、大きく3つに分類できる：創意装飾品、レジャー日用品、ファッション小家具。輸出志向の企業であり、2023年から2025年までの外需収入は主な収益の95%以上を占め、顧客は欧米を中心に分布している。過去3年間、德艺文创の非純利益は継続的に大きく減少している。東方財富網によると、2022年から2025年までの同社の非純利益はそれぞれ4341.40万元、2478.22万元、1734.04万元、838.71万元であった。今年の第1四半期には、非純利益は93.19万元に達し、前年同期比で71.89%の減少を示した。しかしながら、2025年の売上高は新記録を更新し、10.54億元に達した。一方、德艺文创の純利益の「現金含有量」は高くない。東方財富網によると、2023年から2025年までの営業キャッシュフロー純額はそれぞれ3374.81万元、-2107.48万元、360.62万元である。2026年3月31日現在、同社の現金残高は約8817.47万元であるが、短期借入金は約1.96億元に達している。なぜ、非純利益はこれほどまでに連続して大きく減少しているのか？最新の増資計画では、投資総額が約1.92億元に達しているにもかかわらず、調達予定額はわずか1.03億元であり、現金状況が厳しい中、残りの資金不足をどう解決するのか？過去2回の投資プロジェクトの進展が芳しくなかった中、新たな投資プロジェクトの進行と効果をどう保証するのか？これらの疑問を毎経記者は德艺文创の証券部に送付したが、執筆時点では回答を得ていない。外資系機関が次々と買い入れ、取締役会長が約2580万元を現金化過去2年、德艺文创の株価は全体的に幅広く変動しつつも、上昇基調を維持している。株式の復元価方式で計算すると、2025年12月には最高10.69元に達したが、その後再び下落した。しかし、今年の第1四半期には、多くの外資系機関が德艺文创の株式を買い増している。東方財富網によると、2026年3月31日現在、ARCLAYS BANK PLC（バークレイズ銀行）の持株比率は0.95%に上昇し、第四位の株主となった。UBS AG（瑞銀グループ）とJ. P. Morgan Securities PLC-自有資金（モルガン・スタンレーグループ）は、初めて十大株主に入り、それぞれ持株比率は0.88%、0.59%であり、同社の第六位と第八位の株主となった。外資系機関の買い増しに反して、今年の第1四半期には、德艺文创の取締役会長と総経理は株式の売却を実施した。2026年1月23日と2月10日、同社の実質的な支配者であり取締役会長の吴体芳は、集中取引（含む取引後固定価格取引）を通じて、合計で310.99万株（総株式の1%）を売却し、約2580万元を現金化した。この売却後も、吴体芳は德艺文创の株式の33.32%を保有している。2025年の年次報告によると、2025年に吴体芳は税引き前で39.57万元の報酬を受け取った。2026年1月28日、総経理の欧陽軍は、集中取引を通じて30万株（総株式の0.0096%）を売却し、平均売却価格は7.80元、売却総額は234万元に達した。この売却後も、欧陽軍は德艺文创の株式128.19万株（総株式の0.4122%）を保有している。2025年の年次報告によると、2024年1月8日から総経理に就任し、2025年に得た税引き前報酬は38.7万元だった。2026年5月11日現在、德艺文创の終値は7.99元で、市場価値は約24.85億元、動的株価収益率は241.60倍に達している。
德艺文创は増資による資金調達額を最大1億3000万円に設定！
同社の前回の資金調達プロジェクトの進行が遅れており、
会社の董事長と総経理が2800万円を超える現金化を実施した。
毎経記者｜章光日 毎経編集｜吴永久
德艺文创は最近、増資による資金調達を最大1.03億元とする計画を発表した。『每日経済新聞』記者（以下、毎経記者）が発見したところによると、同社の2020年と2022年の増資計画に関わる主要な投資プロジェクトの進行は遅れており、一部は中止されている。
同時に、德艺文创の基本的な状況は複雑な様相を呈している。非純利益（扣非净利润）は連続3年大幅に減少している一方、2025年の売上高は新記録を更新している。2026年第1四半期には、多くの著名な外資系機関が同社の上位10株主に名を連ねる一方、同時期に取締役会長と総経理は株式を売却し、合計で2800万元超を現金化した。
前回の増資プロジェクトの遅れ
2026年5月8日の夜、德艺文创は2026年度の簡易手続きによる特定対象者への株式発行計画を発表した。この計画によると、前回の資金調達による流動資金補充額が前回の募集総額の30%を超えたため、同社は超過分の4350.39万元を今回の募集総額から差し引いた。調整後、同社の募集総額は最大で1.025205億元（この数字を含む）となり、関連の発行費用を差し引いた後、以下のプロジェクトに資金を投入する予定である：1）越境事業能力向上プロジェクト、募集資金7252.05万元；2）流動資金補充、募集資金3000万元。
（画像出典：德艺文创公告のスクリーンショット）
2020年以降、德艺文创は2回の増資計画を成功させている。前回の募集資金の使用状況に関する証明報告によると、2020年に同社は約3.30億元の純額を定増募集し、「IP製品及び運営センター事業」「ビッグデータマーケティング管理プラットフォーム構築事業」および流動資金の補充に充てた。2022年には、約1.26億元の純額を定増募集し、「デジタル展示センター及びスマート小売端末構築事業」と流動資金の補充に使用した。
しかしながら、これら2回の増資計画の進展は順調ではなく、主要な投資プロジェクトは延期となり、一部は中止された。
2024年2月、同社は「IP製品及び運営センター事業」および「ビッグデータマーケティング管理プラットフォーム構築事業」の予定使用可能状態の達成時期を2025年12月31日に延期した。
2024年7月、「デジタル展示センター及びスマート小売端末構築事業」の中の「スマート小売端末構築」部分に関する募集資金3975.56万元の用途を、永久的に流動資金の補充に変更し、「デジタル展示センター構築」部分の予定使用可能時期も2025年12月31日に延期した。
2025年7月、同社は「ビッグデータマーケティング管理プラットフォーム構築事業」を中止し、残存募集資金2099.22万元を「IP製品及び運営センター事業」に振り替え、「IP製品及び運営センター事業」の予定使用可能時期を2026年10月31日に延期した。
2025年10月、「デジタル展示センター及びスマート小売端末構築事業」の「デジタル展示センター構築」部分の予定使用可能時期を2026年4月30日に延期した。
2025年12月31日時点で、「IP製品及び運営センター事業」と「デジタル展示センター及びスマート小売端末構築事業」の投資進捗率はそれぞれ77.80%、75.97%である。
非純利益の連続3年の大幅減少
德艺文创は、国内外の顧客に研究開発設計、外注生産、グローバル販売の一体化サービスを提供する文化創意家具用品の総合サプライヤーである。同社の主力製品は創意的な家庭用品であり、大きく3つに分類できる：創意装飾品、レジャー日用品、ファッション小家具。輸出志向の企業であり、2023年から2025年までの外需収入は主な収益の95%以上を占め、顧客は欧米を中心に分布している。
過去3年間、德艺文创の非純利益は継続的に大きく減少している。東方財富網によると、2022年から2025年までの同社の非純利益はそれぞれ4341.40万元、2478.22万元、1734.04万元、838.71万元であった。今年の第1四半期には、非純利益は93.19万元に達し、前年同期比で71.89%の減少を示した。しかしながら、2025年の売上高は新記録を更新し、10.54億元に達した。
一方、德艺文创の純利益の「現金含有量」は高くない。東方財富網によると、2023年から2025年までの営業キャッシュフロー純額はそれぞれ3374.81万元、-2107.48万元、360.62万元である。2026年3月31日現在、同社の現金残高は約8817.47万元であるが、短期借入金は約1.96億元に達している。
なぜ、非純利益はこれほどまでに連続して大きく減少しているのか？最新の増資計画では、投資総額が約1.92億元に達しているにもかかわらず、調達予定額はわずか1.03億元であり、現金状況が厳しい中、残りの資金不足をどう解決するのか？過去2回の投資プロジェクトの進展が芳しくなかった中、新たな投資プロジェクトの進行と効果をどう保証するのか？これらの疑問を毎経記者は德艺文创の証券部に送付したが、執筆時点では回答を得ていない。
外資系機関が次々と買い入れ、取締役会長が約2580万元を現金化
過去2年、德艺文创の株価は全体的に幅広く変動しつつも、上昇基調を維持している。株式の復元価方式で計算すると、2025年12月には最高10.69元に達したが、その後再び下落した。
しかし、今年の第1四半期には、多くの外資系機関が德艺文创の株式を買い増している。東方財富網によると、2026年3月31日現在、ARCLAYS BANK PLC（バークレイズ銀行）の持株比率は0.95%に上昇し、第四位の株主となった。UBS AG（瑞銀グループ）とJ. P. Morgan Securities PLC-自有資金（モルガン・スタンレーグループ）は、初めて十大株主に入り、それぞれ持株比率は0.88%、0.59%であり、同社の第六位と第八位の株主となった。
外資系機関の買い増しに反して、今年の第1四半期には、德艺文创の取締役会長と総経理は株式の売却を実施した。
2026年1月23日と2月10日、同社の実質的な支配者であり取締役会長の吴体芳は、集中取引（含む取引後固定価格取引）を通じて、合計で310.99万株（総株式の1%）を売却し、約2580万元を現金化した。この売却後も、吴体芳は德艺文创の株式の33.32%を保有している。2025年の年次報告によると、2025年に吴体芳は税引き前で39.57万元の報酬を受け取った。
2026年1月28日、総経理の欧陽軍は、集中取引を通じて30万株（総株式の0.0096%）を売却し、平均売却価格は7.80元、売却総額は234万元に達した。この売却後も、欧陽軍は德艺文创の株式128.19万株（総株式の0.4122%）を保有している。2025年の年次報告によると、2024年1月8日から総経理に就任し、2025年に得た税引き前報酬は38.7万元だった。
2026年5月11日現在、德艺文创の終値は7.99元で、市場価値は約24.85億元、動的株価収益率は241.60倍に達している。