ファンドマネージャーの管理規模の増減は、産業の変遷を反映し、経済発展を映し出す。産業構造の変化に伴い、従来の成長弾力性と想像力は再評価されつつあり、新たな生産力を代表するテクノロジー成長セクターにはより多くの期待が寄せられている。業界関係者によると、投資の本質は「未来への投資」であり、時代に遅れずついていくことは選択肢ではなく必須の答えだ。AIの発展による深い変革は資産価値の再評価を促し、未来を見据えることが未来を手に入れることにつながる。短期的な市場の意見の相違は長期的なトレンドを変えることはなく、AIによる生産関係やビジネスモデルの再構築こそが真の核心的チャンスだ。近年の構造性相場の中で、百億規模のファンドマネージャーの陣容も変化している。かつての千億規模の「トップクラス」ファンドマネージャーは、伝統的な分野に固執したため規模が縮小しつつある。一方、AIテクノロジーの波を受けて新鋭のファンドマネージャーが台頭し、急速に百億規模に到達している。ファンドマネージャーの管理規模の変動は、産業の変遷を映し、経済の状況を反映している。ファンドマネージャーにとって、時代に遅れずついていくことが未来への道だ。新鋭は勢いに乗り、実績を背景に規模を大きく伸ばすAI主導のテクノロジー株相場の中で、一部の新鋭ファンドマネージャーは、目立つ短期実績を武器に規模を拡大している。Choiceのデータによると、今年第1四半期末時点で、永赢基金の張璐のアクティブ株式ファンドの運用規模は346.33億元に達し、2025年末比で50億元超増加した。具体的には、張璐が運用する永赢先進製造智選混合基金と永赢高端裝備智選混合基金はともに150億元超の規模を持つ。過去2年以上にわたり、張璐の運用規模は急速に拡大している。2024年3月末時点で、永赢先進製造智選混合基金と永赢高端裝備智選混合基金の合計規模は5億元未満だった。持ち分を見ると、永赢先進製造智選混合基金はロボットセクターに重きを置き、永赢高端裝備智選混合基金は商業宇宙産業チェーンに焦点を当てている。極めて集中した持ち分と市場の追い風を受けて、2つのファンドの規模は大きく増加した。華商基金の張明昕も管理規模を急拡大させている。2026年第一四半期末時点で、張明昕の運用規模は2025年末の102.74億元から233.51億元に増加した。その中で、華商優勢産業混合基金は100億元超の規模を突破した。好調な実績により、多くの資金が流入し、2023年5月8日時点で、華商優勢産業混合基金の過去1年のリターンは210%以上に達している。公開情報によると、張明昕は豊富な経験を持つが、2025年1月に公募ファンド業界に入ったばかりで、ファンドマネージャーとしての経験は長くない。同時に、百億規模のファンドマネージャーの陣容には新たな顔ぶれも登場している。2025年末と比較して、今年第1四半期末時点で、華泰柏瑞基金の陳文凱、前海開源基金の呉国清、銀華基金の方建などの管理規模も大きく増加し、百億規模のファンドマネージャーに昇格した。これらの規模拡大が著しいファンドマネージャーは、AI投資の主軸を捉え、業績も良好だ。例として、華泰柏瑞基金の陳文凱を挙げると、2023年8月にファンドマネージャーに昇格し、2025年末には管理規模は28.69億元だったが、今年第1四半期末には113.11億元に増加した。彼が運用する華泰柏瑞クオリティグロース混合基金は、2023年5月8日以降、過去1年のリターンは300%以上に達している。注目すべきは、一部の株式投資に長けたファンドマネージャーが、「固收+」商品も併せて管理し、「固收+」商品を通じて規模を爆発的に拡大しているケースだ。具体的には、永赢基金の高楠はアクティブ株式ファンドの管理規模が230.56億元に達し、「固收+」商品も含めると、管理規模はさらに大きい。類似例として、華商基金の胡中原も挙げられる。2023年第一四半期末時点で、胡中原のアクティブ株式ファンドの管理規模は136.24億元で、「固收+」商品を含めると250億元超に達している。ベテランは規律正しく、規模は縮小傾向新鋭の躍進に対し、多くの老舗ファンドマネージャーは規律正しく運用し続け、管理規模は継続的に縮小している。2019年以降、市場はコア資産の相場を巻き起こし、コア消費株と新エネルギーセクターが牽引した。これにより、張坤（易方達基金）、劉彦春（景順長城基金）、葛蘭（中欧基金）などの管理規模は一時的に千億元を超えた。しかし、これらのファンドマネージャーの管理規模はすでに半減している。2023年第1四半期末時点で、張坤の管理規模は416.72億元となり、2025年末比で60億元以上縮小した。葛蘭の管理規模も2025年末の340.58億元から321.97億元に減少し、劉彦春の管理規模は314.75億元から265.5億元に縮小した。これらのファンドマネージャーの持ち分を見ると、過去と大きく変わっていない。定期報告によると、張坤は長らく白酒銘柄に集中している。彼が運用する易方达蓝筹精选混合基金の2023年第1四半期末の上位3銘柄は、贵州茅台、五粮液、泸州老窖だ。しかし、同基金のパフォーマンスは、2021年初の純資産高点と比べて、依然として半減状態にある。また、科技株相場を逃したのは劉彦春も同じだ。2023年5月8日現在、彼が運用する景順長城新興成長混合基金は、過去5年で純資産が48%以上減少している。この「新興成長」を名乗る基金は、過去数年、白酒、消費、医薬などの業界銘柄を重視してきた。業界関係者によると、伝統的なファンドマネージャーは比較的堅実な投資フレームワークを持ち、長期的に見れば滞留株は一定のリターンをもたらす可能性がある。ただし、長期保有の投資家にとっては大きな試練だ。たとえ優良銘柄であっても、価格が高すぎる場合、その代償は計り知れない。市場環境の変化に対応し、多くのファンドが最適化・調整を進めている。5月9日、景順長城基金は公告を出し、劉彦春が運用する景順長城鼎益混合基金、景順長城内需成長混合基金、景順長城内需成長二号混合基金の3つのファンドに新たにファンドマネージャーを招聘した。同様に、2025年7月に中欧基金の葛蘭が管理する中欧医疗健康混合基金に赵磊を新たに任命した。2024年4月末、中欧基金は公告を出し、中欧明睿新起点混合基金のファンドマネージャーを葛蘭から代云锋に変更した。現在、葛蘭は2つの医薬品テーマのファンドを管理し、市場全体を投資対象とするファンドは管理していない。規模の増減と時代に合わせた調整が重要ファンドマネージャーの管理規模の増減は、産業の変遷を反映し、経済発展を映し出す。「酒と薬」こそがかつての安定した超過リターン獲得の秘訣だった。贵州茅台などの銘柄は長らく主要な保有銘柄のトップに位置していた。しかし、AIが概念から産業の中核へと進化し、経済成長の新たな原動力となる中、超過リターンの源泉は大きく変わりつつある。公募投資信託の主要保有銘柄も変化している。2025年末時点で、公募ファンドの上位50銘柄の中で、消費品・サービス業の銘柄はわずか9銘柄だ。今年に入り、公募ファンドは再び消費株を減らしており、2023年第1四半期末時点での保有銘柄はわずか5銘柄、白酒株は贵州茅台、山西汾酒、五粮液、泸州老窖のみ。家電セクターは美的集団のみだ。伝統的な産業銘柄が冷遇される一方、「AI新星」がファンドマネージャーの「座」に就いている。2023年第1四半期末時点で、公募ファンドの上位50銘柄のうち、情報技術業の銘柄は18銘柄にのぼる。その中で、光モジュールのリーディング企業中际旭创が公募のトップ保有銘柄に君臨している。経済が要素駆動からイノベーション駆動へと変革する中、従来の産業の成長弾力性と想像力は再評価され、新たな生産力を代表するテクノロジー成長セクターにはより多くの期待が寄せられている。なお、一部の投資経験豊富なベテランは積極的に変革を求め、管理ファンドの純資産価値は上昇している。例えば、傅鹏博が運用する睿远成长价值混合基金は、2022年に30%以上の損失を出し、2023年も20%以上の損失を記録した。市場からの批判も根強い。2024年にはわずか2%の黒字にとどまり、ぱっとしない状況だ。2025年には、PCBやチップなどのAI関連銘柄を積極的に買い入れた。2023年5月8日現在、睿远成长价值混合基金の過去1年のリターンは110%以上に達している。業界関係者は、投資の本質は「未来への投資」であり、時代に遅れずついていくことは選択肢ではなく必須の答えだと述べる。「AIの深い変革は資産価値の再評価を促し、未来を見据えることで未来を手に入れることができる。短期的な市場の意見の相違は長期的なトレンドを変えない。AIによる生産関係やビジネスモデルの再構築こそが真の核心的チャンスだ」と平安鼎越混合基金の林清源は語る。交銀施羅德の荣鑫混合基金マネージャー、劉慶祥は、「現在、ポートフォリオのリスク管理とリターンの両立はより難しくなっている。配当価値と成長テーマのヘッジを両立させるバランス戦略は依然として参考になるが、市場のエコシステムや配当、成長の内包も絶えず変化している。スタイルや業界、個別銘柄のマッチングに関する認識を適時更新し、産業の中観的変化や個別銘柄の深掘りにより一層の努力を払う必要がある」と述べている。複数の優良ファンドマネージャーも、ファンドマネージャーのコア競争力は単なるタイミングや銘柄選択から、産業トレンドの深い洞察と継続的な学習能力に移行していると指摘する。彼らの視野は財務諸表の静的分析を超え、技術の進化、産業政策の方向性、さらにはグローバル競争の変動まで深く入り込み、「未来を定義し、未来を創造できる企業やエコシステムを見極めること」が未来を勝ち取る鍵だと結論付けている。
百億規模のファンドマネージャー陣営の新たな変化
新鋭が勢いに乗り、業績を牽引して規模が急拡大
ファンドマネージャーの管理規模の増減は、産業の変遷を反映し、経済発展を映し出す。
産業構造の変化に伴い、従来の成長弾力性と想像力は再評価されつつあり、新たな生産力を代表するテクノロジー成長セクターにはより多くの期待が寄せられている。
業界関係者によると、投資の本質は「未来への投資」であり、時代に遅れずついていくことは選択肢ではなく必須の答えだ。AIの発展による深い変革は資産価値の再評価を促し、未来を見据えることが未来を手に入れることにつながる。短期的な市場の意見の相違は長期的なトレンドを変えることはなく、AIによる生産関係やビジネスモデルの再構築こそが真の核心的チャンスだ。
近年の構造性相場の中で、百億規模のファンドマネージャーの陣容も変化している。かつての千億規模の「トップクラス」ファンドマネージャーは、伝統的な分野に固執したため規模が縮小しつつある。一方、AIテクノロジーの波を受けて新鋭のファンドマネージャーが台頭し、急速に百億規模に到達している。
ファンドマネージャーの管理規模の変動は、産業の変遷を映し、経済の状況を反映している。ファンドマネージャーにとって、時代に遅れずついていくことが未来への道だ。
新鋭は勢いに乗り、実績を背景に規模を大きく伸ばす
AI主導のテクノロジー株相場の中で、一部の新鋭ファンドマネージャーは、目立つ短期実績を武器に規模を拡大している。
Choiceのデータによると、今年第1四半期末時点で、永赢基金の張璐のアクティブ株式ファンドの運用規模は346.33億元に達し、2025年末比で50億元超増加した。具体的には、張璐が運用する永赢先進製造智選混合基金と永赢高端裝備智選混合基金はともに150億元超の規模を持つ。
過去2年以上にわたり、張璐の運用規模は急速に拡大している。2024年3月末時点で、永赢先進製造智選混合基金と永赢高端裝備智選混合基金の合計規模は5億元未満だった。持ち分を見ると、永赢先進製造智選混合基金はロボットセクターに重きを置き、永赢高端裝備智選混合基金は商業宇宙産業チェーンに焦点を当てている。極めて集中した持ち分と市場の追い風を受けて、2つのファンドの規模は大きく増加した。
華商基金の張明昕も管理規模を急拡大させている。2026年第一四半期末時点で、張明昕の運用規模は2025年末の102.74億元から233.51億元に増加した。その中で、華商優勢産業混合基金は100億元超の規模を突破した。好調な実績により、多くの資金が流入し、2023年5月8日時点で、華商優勢産業混合基金の過去1年のリターンは210%以上に達している。公開情報によると、張明昕は豊富な経験を持つが、2025年1月に公募ファンド業界に入ったばかりで、ファンドマネージャーとしての経験は長くない。
同時に、百億規模のファンドマネージャーの陣容には新たな顔ぶれも登場している。2025年末と比較して、今年第1四半期末時点で、華泰柏瑞基金の陳文凱、前海開源基金の呉国清、銀華基金の方建などの管理規模も大きく増加し、百億規模のファンドマネージャーに昇格した。これらの規模拡大が著しいファンドマネージャーは、AI投資の主軸を捉え、業績も良好だ。
例として、華泰柏瑞基金の陳文凱を挙げると、2023年8月にファンドマネージャーに昇格し、2025年末には管理規模は28.69億元だったが、今年第1四半期末には113.11億元に増加した。彼が運用する華泰柏瑞クオリティグロース混合基金は、2023年5月8日以降、過去1年のリターンは300%以上に達している。
注目すべきは、一部の株式投資に長けたファンドマネージャーが、「固收+」商品も併せて管理し、「固收+」商品を通じて規模を爆発的に拡大しているケースだ。具体的には、永赢基金の高楠はアクティブ株式ファンドの管理規模が230.56億元に達し、「固收+」商品も含めると、管理規模はさらに大きい。類似例として、華商基金の胡中原も挙げられる。2023年第一四半期末時点で、胡中原のアクティブ株式ファンドの管理規模は136.24億元で、「固收+」商品を含めると250億元超に達している。
ベテランは規律正しく、規模は縮小傾向
新鋭の躍進に対し、多くの老舗ファンドマネージャーは規律正しく運用し続け、管理規模は継続的に縮小している。
2019年以降、市場はコア資産の相場を巻き起こし、コア消費株と新エネルギーセクターが牽引した。これにより、張坤（易方達基金）、劉彦春（景順長城基金）、葛蘭（中欧基金）などの管理規模は一時的に千億元を超えた。
しかし、これらのファンドマネージャーの管理規模はすでに半減している。2023年第1四半期末時点で、張坤の管理規模は416.72億元となり、2025年末比で60億元以上縮小した。葛蘭の管理規模も2025年末の340.58億元から321.97億元に減少し、劉彦春の管理規模は314.75億元から265.5億元に縮小した。
これらのファンドマネージャーの持ち分を見ると、過去と大きく変わっていない。定期報告によると、張坤は長らく白酒銘柄に集中している。彼が運用する易方达蓝筹精选混合基金の2023年第1四半期末の上位3銘柄は、贵州茅台、五粮液、泸州老窖だ。しかし、同基金のパフォーマンスは、2021年初の純資産高点と比べて、依然として半減状態にある。
また、科技株相場を逃したのは劉彦春も同じだ。2023年5月8日現在、彼が運用する景順長城新興成長混合基金は、過去5年で純資産が48%以上減少している。この「新興成長」を名乗る基金は、過去数年、白酒、消費、医薬などの業界銘柄を重視してきた。
業界関係者によると、伝統的なファンドマネージャーは比較的堅実な投資フレームワークを持ち、長期的に見れば滞留株は一定のリターンをもたらす可能性がある。ただし、長期保有の投資家にとっては大きな試練だ。たとえ優良銘柄であっても、価格が高すぎる場合、その代償は計り知れない。
市場環境の変化に対応し、多くのファンドが最適化・調整を進めている。5月9日、景順長城基金は公告を出し、劉彦春が運用する景順長城鼎益混合基金、景順長城内需成長混合基金、景順長城内需成長二号混合基金の3つのファンドに新たにファンドマネージャーを招聘した。
同様に、2025年7月に中欧基金の葛蘭が管理する中欧医疗健康混合基金に赵磊を新たに任命した。2024年4月末、中欧基金は公告を出し、中欧明睿新起点混合基金のファンドマネージャーを葛蘭から代云锋に変更した。現在、葛蘭は2つの医薬品テーマのファンドを管理し、市場全体を投資対象とするファンドは管理していない。
規模の増減と時代に合わせた調整が重要
ファンドマネージャーの管理規模の増減は、産業の変遷を反映し、経済発展を映し出す。
「酒と薬」こそがかつての安定した超過リターン獲得の秘訣だった。贵州茅台などの銘柄は長らく主要な保有銘柄のトップに位置していた。しかし、AIが概念から産業の中核へと進化し、経済成長の新たな原動力となる中、超過リターンの源泉は大きく変わりつつある。
公募投資信託の主要保有銘柄も変化している。2025年末時点で、公募ファンドの上位50銘柄の中で、消費品・サービス業の銘柄はわずか9銘柄だ。今年に入り、公募ファンドは再び消費株を減らしており、2023年第1四半期末時点での保有銘柄はわずか5銘柄、白酒株は贵州茅台、山西汾酒、五粮液、泸州老窖のみ。家電セクターは美的集団のみだ。伝統的な産業銘柄が冷遇される一方、「AI新星」がファンドマネージャーの「座」に就いている。2023年第1四半期末時点で、公募ファンドの上位50銘柄のうち、情報技術業の銘柄は18銘柄にのぼる。その中で、光モジュールのリーディング企業中际旭创が公募のトップ保有銘柄に君臨している。
経済が要素駆動からイノベーション駆動へと変革する中、従来の産業の成長弾力性と想像力は再評価され、新たな生産力を代表するテクノロジー成長セクターにはより多くの期待が寄せられている。
なお、一部の投資経験豊富なベテランは積極的に変革を求め、管理ファンドの純資産価値は上昇している。
例えば、傅鹏博が運用する睿远成长价值混合基金は、2022年に30%以上の損失を出し、2023年も20%以上の損失を記録した。市場からの批判も根強い。2024年にはわずか2%の黒字にとどまり、ぱっとしない状況だ。2025年には、PCBやチップなどのAI関連銘柄を積極的に買い入れた。2023年5月8日現在、睿远成长价值混合基金の過去1年のリターンは110%以上に達している。
業界関係者は、投資の本質は「未来への投資」であり、時代に遅れずついていくことは選択肢ではなく必須の答えだと述べる。「AIの深い変革は資産価値の再評価を促し、未来を見据えることで未来を手に入れることができる。短期的な市場の意見の相違は長期的なトレンドを変えない。AIによる生産関係やビジネスモデルの再構築こそが真の核心的チャンスだ」と平安鼎越混合基金の林清源は語る。
交銀施羅德の荣鑫混合基金マネージャー、劉慶祥は、「現在、ポートフォリオのリスク管理とリターンの両立はより難しくなっている。配当価値と成長テーマのヘッジを両立させるバランス戦略は依然として参考になるが、市場のエコシステムや配当、成長の内包も絶えず変化している。スタイルや業界、個別銘柄のマッチングに関する認識を適時更新し、産業の中観的変化や個別銘柄の深掘りにより一層の努力を払う必要がある」と述べている。
複数の優良ファンドマネージャーも、ファンドマネージャーのコア競争力は単なるタイミングや銘柄選択から、産業トレンドの深い洞察と継続的な学習能力に移行していると指摘する。彼らの視野は財務諸表の静的分析を超え、技術の進化、産業政策の方向性、さらにはグローバル競争の変動まで深く入り込み、「未来を定義し、未来を創造できる企業やエコシステムを見極めること」が未来を勝ち取る鍵だと結論付けている。