トレーダーはニューヨーク証券取引所（NYSE）のフロアで働いています、アメリカ合衆国、ニューヨーク市、2026年5月5日。ブレンダン・マクダーミッド | ロイター米イラン戦争は続いていますが、平和協定の兆しはまだ見えません。誰かが株式市場に伝える必要があります。戦争の初期に小さな下落があった後、S&P 500は反発し、史上最高値に達し、月曜日には初めて7,400を超えて終値をつけました。石油価格は依然として高水準を維持しています。一部の人は、投機的活動によって煽られた戦争の影響を無視して株式市場が動いていると言います。しかし、それだけではありません。反発の背後には非常に現実的な根拠があります。例えば、石油に依存しない経済、エネルギーコストが小さな要素に過ぎない強い企業の利益率、そしてS&P 500の収益を押し上げる影響から隔離されたテクノロジー企業のビジネスなどです。指数は3月の安値からの回復も早く、わずか1か月余りで約17％上昇し、約6,300からの反発を見せています。株式チャートアイコン株価チャートアイコンYTDのS&P 500米国が2月28日にテヘランを攻撃したとき、S&P 500はピークからトラフまで約8％下落しただけでした。言い換えれば、エネルギーショックが世界経済に波及した結果として理論的に起こるべき10％超20％未満の調整局面にはすら陥っていません。戦闘開始以来、油価は1バレル120ドルを超え、最後には100ドル以上を維持しています。ガソリン価格はレギュラーガソリンで1ガallonあたり4.50ドルを超え、多くの州では5ドルを超えています。多くの投資家は、市場の回復力を期間の長さに帰しています。つまり、一時的であればホルムズ海峡の封鎖による供給障害を企業が乗り越えられると期待しているのです。しかし、米イラン戦争が3か月目に入る中でも株価が上昇していることから、より建設的な説明を検討する時期です。以下にいくつか挙げます。### **企業への影響が少ない**ホルムズ海峡が明日再開したとしても、すでにダメージは与えられています。専門家は、油の通路から出てきた船が北米、ヨーロッパ、東アジアの目的地に到達するまでに数週間かかると予測しています。そして、それが実現した後も、危機前の水準に油価が戻ることは期待されていません。つまり、世界中の企業や消費者はしばらくの間、価格上昇の圧力に直面し続けることになります。しかし、米国市場に関して言えば、多くの企業は最新の収益発表によると、あまり影響を受けていません。Trivariate Researchが3月以降の1,465の収益トランスクリプトをレビューした結果、米国株式市場全体の時価総額のわずか10％が米イラン戦争によるネガティブまたはミックスの影響を予想していることがわかりました。同社は、その10％の推定は、むしろ過大評価である可能性が高いと述べています。投資家にとって、それは特定の市場部分が苦しむ場合でも、S&P 500は引き続き好調を維持できることを意味します。特に、消費者裁量権セクターには注意が必要です。そこでは、戦争の影響について既に言及している企業もあり、今年に入って複数の縮小を示した企業もあります。例えば、特定のソフトウェア企業などです。### 素晴らしいテクノロジーの利益最新の収益シーズンは、ブルマーケットのもう一つの柱である人工知能の重要性を再確認させました。実際、S&P 500の最大企業は、収益の観点からこれまでで最も異常な規模になっています。アポロのチーフエコノミスト、トーステン・スロックは、現在のS&P 500の上位10社が指数全体の利益の約34％を占めており、これは1996年の17％から倍増していると指摘しました。JPMorganのトレーディングデスクは先週、マグニフィセントセブンの企業の収益が他の493銘柄を40％以上上回っており、2014年以来の水準に達していると述べました。確かに、その巨大な集中は、少数の銘柄に依存するリスクを意識する投資家を不安にさせます。しかし、AIの急速な普及とともに、テクノロジー巨人の第一四半期の収益が拡大し、資本支出も増加していることから、市場の集中は「バグ」ではなく「特徴」であり、AIの根本的なストーリーは堅持されていると投資家は自信を深めています。### **石油自立**また、過去の危機時よりも米国経済が石油に依存しなくなっているという事実もあります。バンク・オブ・アメリカ・セキュリティーズのグローバルエコノミスト、アントニオ・ガブリエルは、先月のメモで、米国は1970年代に比べて約3分の1の石油で同じGDPを生産できると述べました。イラン戦争がエスカレートしても、10％の油価ショックは、当時の0.90ポイントのインフレへの影響に比べて、今日ではわずか0.25ポイントの影響しか与えません。ガブリエルは次のように述べています。「1970年代の再現は、可能性が低いシナリオのように思われます。」GoogleでCNBCを優先情報源に設定し、ビジネスニュースの最も信頼できる名前からの情報を見逃さないようにしましょう。
株式市場はイランを無視していません。これらの非常に現実的な3つの理由で上昇しています
トレーダーはニューヨーク証券取引所（NYSE）のフロアで働いています、アメリカ合衆国、ニューヨーク市、2026年5月5日。
ブレンダン・マクダーミッド | ロイター
米イラン戦争は続いていますが、平和協定の兆しはまだ見えません。誰かが株式市場に伝える必要があります。
戦争の初期に小さな下落があった後、S&P 500は反発し、史上最高値に達し、月曜日には初めて7,400を超えて終値をつけました。石油価格は依然として高水準を維持しています。
一部の人は、投機的活動によって煽られた戦争の影響を無視して株式市場が動いていると言います。しかし、それだけではありません。
反発の背後には非常に現実的な根拠があります。例えば、石油に依存しない経済、エネルギーコストが小さな要素に過ぎない強い企業の利益率、そしてS&P 500の収益を押し上げる影響から隔離されたテクノロジー企業のビジネスなどです。
指数は3月の安値からの回復も早く、わずか1か月余りで約17％上昇し、約6,300からの反発を見せています。
株式チャートアイコン株価チャートアイコン
YTDのS&P 500
米国が2月28日にテヘランを攻撃したとき、S&P 500はピークからトラフまで約8％下落しただけでした。言い換えれば、エネルギーショックが世界経済に波及した結果として理論的に起こるべき10％超20％未満の調整局面にはすら陥っていません。
戦闘開始以来、油価は1バレル120ドルを超え、最後には100ドル以上を維持しています。ガソリン価格はレギュラーガソリンで1ガallonあたり4.50ドルを超え、多くの州では5ドルを超えています。
多くの投資家は、市場の回復力を期間の長さに帰しています。つまり、一時的であればホルムズ海峡の封鎖による供給障害を企業が乗り越えられると期待しているのです。
しかし、米イラン戦争が3か月目に入る中でも株価が上昇していることから、より建設的な説明を検討する時期です。
以下にいくつか挙げます。
企業への影響が少ない
ホルムズ海峡が明日再開したとしても、すでにダメージは与えられています。専門家は、油の通路から出てきた船が北米、ヨーロッパ、東アジアの目的地に到達するまでに数週間かかると予測しています。そして、それが実現した後も、危機前の水準に油価が戻ることは期待されていません。つまり、世界中の企業や消費者はしばらくの間、価格上昇の圧力に直面し続けることになります。
しかし、米国市場に関して言えば、多くの企業は最新の収益発表によると、あまり影響を受けていません。Trivariate Researchが3月以降の1,465の収益トランスクリプトをレビューした結果、米国株式市場全体の時価総額のわずか10％が米イラン戦争によるネガティブまたはミックスの影響を予想していることがわかりました。同社は、その10％の推定は、むしろ過大評価である可能性が高いと述べています。
投資家にとって、それは特定の市場部分が苦しむ場合でも、S&P 500は引き続き好調を維持できることを意味します。特に、消費者裁量権セクターには注意が必要です。そこでは、戦争の影響について既に言及している企業もあり、今年に入って複数の縮小を示した企業もあります。例えば、特定のソフトウェア企業などです。
素晴らしいテクノロジーの利益
最新の収益シーズンは、ブルマーケットのもう一つの柱である人工知能の重要性を再確認させました。
実際、S&P 500の最大企業は、収益の観点からこれまでで最も異常な規模になっています。アポロのチーフエコノミスト、トーステン・スロックは、現在のS&P 500の上位10社が指数全体の利益の約34％を占めており、これは1996年の17％から倍増していると指摘しました。JPMorganのトレーディングデスクは先週、マグニフィセントセブンの企業の収益が他の493銘柄を40％以上上回っており、2014年以来の水準に達していると述べました。
確かに、その巨大な集中は、少数の銘柄に依存するリスクを意識する投資家を不安にさせます。しかし、AIの急速な普及とともに、テクノロジー巨人の第一四半期の収益が拡大し、資本支出も増加していることから、市場の集中は「バグ」ではなく「特徴」であり、AIの根本的なストーリーは堅持されていると投資家は自信を深めています。
石油自立
また、過去の危機時よりも米国経済が石油に依存しなくなっているという事実もあります。バンク・オブ・アメリカ・セキュリティーズのグローバルエコノミスト、アントニオ・ガブリエルは、先月のメモで、米国は1970年代に比べて約3分の1の石油で同じGDPを生産できると述べました。
イラン戦争がエスカレートしても、10％の油価ショックは、当時の0.90ポイントのインフレへの影響に比べて、今日ではわずか0.25ポイントの影響しか与えません。ガブリエルは次のように述べています。
「1970年代の再現は、可能性が低いシナリオのように思われます。」
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