市場は熱いインフレ報告を受けて、連邦準備制度の利上げの可能性を高める

2026年5月11日、テキサス州オースティンのH-E-Bスーパーマーケットで、顧客が農産物を買い物しています。

ブランダン・ベル | ゲッティイメージズ

トレーダーたちは火曜日に、連邦準備制度の金利引き下げを期待する見方からさらに遠ざかり、むしろ次の動きが利上げになる可能性が高まると予想し始めました。

予想外に高いインフレ報告を受け、市場の価格設定は、CMEグループのFedWatchトラッカーによると、2027年末までの間に利下げの可能性をほぼ排除しました。

代わりに、今年中に利上げが行われる確率は3分の1を超えると見込まれ、生活費の懸念が労働市場の悪化に対する懸念を上回るとの期待が高まりました。

「現時点では、彼らはただ据え置きにしているだけだと思います」と、ムーディーズ・アナリティクスのチーフエコノミスト、マーク・ザンディはCNBCに語りました。「連邦準備制度の決定要因はインフレ期待であり、もしこれがさらに上昇し続けるなら…もしさらに突き抜けるようなら、その時点で連邦はインフレに焦点を当て、金利を引き上げ始める可能性が高いと思います。」

消費者調査では高いインフレ期待が示されていますが、市場ベースの指標はほとんど穏やかでした。

しかし、イラン戦争が始まって以来、「フォワード」と呼ばれるデリバティブ契約は上昇し続け、最近では2025年秋に見られた水準付近にまで上昇しています。

2月下旬に戦闘が始まって以来、エネルギー価格は急騰し、消費者物価指数の上昇のうち40％以上を占め、ヘッドラインのインフレ率をほぼ3年ぶりの高水準に押し上げたと、労働統計局の火曜日の報告は伝えています。

正午頃の市場価格は、今年中に利上げが行われる確率は約37％と示唆していました。

タカ派的な市場予想は、今月後半に指導者となる見込みの連邦準備制度理事会（FRB）新議長ケビン・ウォルシュにとって特に課題となっています。ウォルシュは利下げに積極的であると公言しており、ドナルド・トランプ大統領も金融緩和を期待する声を強く出しています。

「現環境で彼が金利を引き下げるための支持を得るのはどう考えても難しいと思います」とザンディはウォルシュについて述べました。「もし（インフレ期待が）さらに上昇し続けるなら、それはかなり厳しい状況です。利下げだけでなく、現状維持さえもかなり難しくなるでしょう。」

確かに、火曜日のウォール街のコメントの中には、エネルギーショックがCPIデータに与える影響の重要性を強調する声もありました。

レイモンド・ジェイムズのチーフエコノミスト、ユージニオ・アレマンは、4月の上昇は、食品、エネルギー、シェルターを除いた場合、2023年9月以来最大の月次増加となったと述べました。

同様に、ジェフリーズのエコノミスト、トーマス・サイモンズは、エネルギーインフレの急増が経済全体に広がっている証拠はまだわずかだと指摘しました。少なくとも、サイモンズはFRBが今後の動きを見守るために据え置きを続けると予想しています。

「時間が経つにつれて、今年中に利下げが行われる可能性は低くなっていますが、次の政策金利の動きは利下げになると私たちは依然予想しています」とサイモンズはメモの中で述べました。

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