あなたは暗号資産が狂ったように高騰して、その後同じくらい急落するのを見たことがありますか？私はこれが本当に普通なのか、それとももっと深い何かが起きているのかと考え始めました。調べてみると、これらの荒々しいサイクルは全くランダムではなく、経済学者がバブルと呼ぶものであり、かなり予測可能なパターンに従っていることがわかりました。

暗号バブルに特有のことですが、バブルに巻き込まれると、同時に三つのことが起きるのが見られます：価格がファンダメンタルズをはるかに超えて急騰し、皆が熱狂して投機的に動き回る一方で、実際の実世界での採用はかなり低いままです。まるで皆が実用性よりも潜在的な可能性に賭けているかのようです。

経済学者ハイマン・ミンスキーは、バブルがどのように形成されるのかを解明しており、それは非常に興味深いです。バブルには五つの段階があります—置換、ブーム、熱狂、利益確定、パニックです。最初に、人々は有望に見えるトレンドに乗り始めます。次に噂が広まり、より多くの資金が流入し、価格が上昇し始めます。これがブーム段階です。次に熱狂の段階に入り、価格は馬鹿げたレベルまで膨れ上がり、誰も警告を気にしなくなります。皆がただ利益を追い求めているのです。

そして現実が訪れます。利益確定の段階では、賢い資金がテーブルからチップを取り始めます。人々はこれが永遠に続くわけではないと気づきます。最後にパニックが起こります。恐怖が支配し、売り圧力が高まり、価格は激しく崩壊します。これがほとんどの暗号バブルのライフサイクルの基本です。

ビットコインの歴史を見ると、このパターンが繰り返されているのがわかります。ビットコインは2011年、2013年、2017年、2021年と大きなサイクルを経験しています。2011年のバブルでは価格が29.64ドルに急騰し、その後2.05ドルに崩れました。次に2013年には1,152ドルに達し、その後211ドルに下落。2017年のサイクルは巨大で、ピーク時には19,475ドルまで上昇し、そこから3,244ドルまで下がりました。そして2021年は68,789ドルに達し、その後大きく冷え込みました。今は約80,470ドル付近で推移しており、ビットコインは単なるバブルサイクルを超えて進化していることを示しています。

実際、トレーダーがこれらのバブルを早期に見つけるために使う指標もあります。それはメイヤーマルチプルと呼ばれ、暗号投資家のトレース・メイヤーによって作られました。基本的には、ビットコインの現在の価格を、その200日移動平均で割ったものです。その比率が2.4以上になると、歴史的にバブルが形成されているか、すでに進行中であることを示しています。ビットコインの主要なバブルサイクルの間、メイヤーマルチプルはピーク直前にその2.4の閾値を超えて急上昇しました。

面白いのは、暗号バブルは従来の金融バブルとは異なるということです。伝統的な金融には独自の歴史があります—1600年代のチューリップバブル、2002年のドットコム崩壊で78％の価値が消失した出来事、住宅バブルなどです。しかし、そのダイナミクスは異なります。暗号バブルは純粋な投機とハイプによって駆動されるのに対し、伝統的な市場はより構造的な要因に左右されます。

暗号バブルが起きる理由は非常にシンプルです：投機とハイプが主な推進力だからです。誰かがプロジェクトを立ち上げ、人々はその潜在能力に興奮し、FOMO（取り残される恐怖）が働き、実際の価値に関係なく資金が流入します。その後、やがて現実が追いつきます。

しかし、最近変わったこともあります。ビットコインや他の暗号通貨はもはや単なるバブルの手段ではありません。ビットコインは正当な価値の保存手段として証明されており、金融包摂や国境を越えた決済を可能にし、一部の国では法定通貨として採用されています。これは、暗号が単なるハイプ駆動の資産とみなされていた時代から大きく変わったことです。

私の見解では、暗号バブルを理解することは次のクラッシュを予測することではなく、そのパターンを認識し、より賢明な意思決定を行うことにあります。市場は十分に成熟し、もはや純粋な投機だけではなくなっています。実際の採用も進んでいます。バブルが再び起きる可能性はありますが、根底にある技術にはハイプサイクルを超えた実質的な価値があるのです。それこそが注目すべき本当のストーリーです。