インテルは6週間で214％急騰、空売り損失は100億ドル超も「粘り強く」、ウォール街は34％の調整余地を警告

英特尔株価は3月末以来2倍以上に急騰し、市場の奇跡を生み出す一方、空売りを巨額の損失に追い込みました——しかし、これにより空売り勢は株価の下落をさらに賭け続けることを止めませんでした。

S3 Partnersのデータによると、**英特ル株価は3月30日の安値から既に214％上昇し、時価総額は4,400億ドル超増加、空売りの帳簿損失は120億ドルを超えています。にもかかわらず、英特ルの空売りポジションは流通株比率で52週高値付近に留まっています。**先週、英特ル株価は1週間で25％大幅上昇し、2000年1月以来の最高の週次パフォーマンスを記録、月曜日にはさらに上昇し史上最高値を更新しました。

この上昇の最新の触媒は、英特ルとアップルがチップの委託生産について暫定合意に達したとの報道です。4月初め以降、英特ルはS&P500指数の中で最も好調な銘柄となり、同期間の強力な銘柄であるSandisk Corp.を上回る上昇率を示しています。同時に、アナリストの2026年の調整後1株当たり利益予想は過去1か月で倍以上に跳ね上がっています。

逆行して空売りを増加させ、勢いのピークを賭ける

帳簿上の損失が拡大し続ける中、空売りは撤退しません。S3 Partnersのデータによると、英特ルの空売り比率は依然として1年近くの高水準にあります。

S3 Partnersのマシュー・ウンターマン取締役は、「英特ルは今やほぼモメンタム取引の指標となっています。モメンタムはいつか必ず停滞します」と述べています。

しかし、逆張りの空売りは非常に高コストです。AdvisorShares Ranger Equity Bear ETFの共同マネージャー、ブラッド・ラメンズドルフは警告します。「モメンタム株の頂点を判断しようとするのは根本的に不可能で、リスクをコントロールできません。価格トレンドに逆らう空売りは大きな超過収益を失う可能性があり、短期的には堅実なポートフォリオを維持するのも難しいです。」

空売りのムードは他の半導体株にも広がっています。S3のデータによると、フィラデルフィア半導体指数の中で3月末以降の上昇率が2位、3位のマイクロンテクノロジーとウエスタンデジタルの空売り比率も上昇しています。フィラデルフィア半導体指数は4月初めから累計で約60％上昇し、14日の相対力指数は最近2011年以来の最高水準に達し、セクター全体が深刻な買われ過ぎ状態にあります。

ファンダメンタルズの改善が支えとなるも、評価額は極端に達している

英特ルの今回の上昇は純粋なモメンタムだけによるものではなく、ファンダメンタルズの実質的な改善もあります。米国政府は昨夏に英特ルに出資し、その後AIチップ大手の英偉達（NVIDIA）は9月に50億ドルの投資を追随しました。今年3月、英特ルは新型のXeonチップが英偉達のシステムに採用されたと発表し、株価は急騰しました。数週間前には、経営陣が発表した売上予測がウォール街の予想を大きく上回り、市場の信頼をさらに高めました。

しかし、ファンダメンタルズの改善は評価額の圧力を緩和しません。英特ルは現在、S&P500の中で最も評価額が高い10銘柄の一つであり、市場で最も高価な半導体株です。株価は今後12か月の予想PERが100倍超に達しており、これは過去最高水準であるとともに、過去10年の平均の約5倍に相当します。これに対し、英偉達の遠い将来のPERは約24倍です。

Grizzle Investment Managementのポートフォリオマネージャー、トーマス・ジョージは、「もし成長が加速すれば、この高い評価倍率も急速に合理的になる可能性があります。AIがより高い効率をもたらし、利用者が増え、需要も高まるからです」と述べています。

ウォール街の目標株価は大幅下落の余地を示唆

市場のセンチメントは高まる一方ですが、ウォール街全体は英特ル株に対して楽観的ではありません。

ブルームバーグの集計によると、英特ルを追跡するアナリスト53人のうち、買い推奨は17人、売り推奨は3人にとどまっています。**平均目標株価は約85ドルで、月曜日の終値から約34％の下落余地を示唆しており、**フィラデルフィア半導体指数の構成銘柄の中で最もリターン見込みが低い銘柄です。

ジョージは、今後12か月以内に英特ルなどの高モメンタム株が大きく調整される可能性は高く、下落幅は30％に達する可能性もあると見ています。ただし、彼は同時に、株価のモメンタムとファンダメンタルズの両方が支えとなっているため、調整のタイミングを掴むのは非常に難しいとも指摘しています。

「企業はAIを生死を分ける戦略とみなしており、投資と構築を止めません」と彼は言います。「空売り側はこの勢いに立ち向かうことはできません。」

リスク警告と免責事項

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