ビットコインに「逃げ波」出現？CryptoQuant 警告：急騰後に「利益確定」の波が訪れる恐れ

ビットコインは最近勢いが止まらず、1か月余りで20%以上反発し、過去3か月の高値を更新した。 しかし、投資家がビットコインの8万ドルの大台に再び到達したことを喜ぶ中、オンチェーン分析会社CryptoQuantは指摘している。 この上昇局面の背後には「利益確定」の売り圧力が潜んでおり、現在の市場の特徴は「熊市の反発」により近く、新たな強気相場の始まりではないと。 CryptoQuantの調査責任者Julio Morenoは最新のレポートで、ビットコインのこの上昇は主に3つの推進力によるものだと述べている。 ・前期の資産評価が低かったこと ・マクロ経済環境の圧力緩和 ・「永続契約」需要の爆発的成長 しかし、市場の利益確定の兆候も同時に急速に高まっている。 Julio Morenoは観察している。 5月4日には、ビットコイン保有者が1日で14,600枚のビットコインを実現利益として確定し、昨年12月10日以来の最高記録を更新した。 また、重要な指標の一つである「短期保有者支出利益率」（STH-SOPR、短期投資家の売却時に利益か損失かを追跡）は1.016に上昇し、4月中旬以降ずっと1以上の「利益域」に留まっている。 Julio Morenoは説明する。 「これは、ビットコインが4月中旬以降、明確に利益確定ゾーンに入ったことを意味し、最近の上昇が保有者の段階的な売却を促していることを証明している。」 「大損」から「倒貨」へ：市場構造の転換点到来 30日移動平均線で見ると、ビットコイン保有者の「純実現利益」は現在2万枚に回復しており、これは2025年12月22日以来初めて正の値に戻ったことを示している。 今年2月・3月には、市場は一時的に39万8,000枚の「純損失売却」を記録し、投資家が極度の恐怖に陥っていたことを示している。 Julio Morenoは強調する。 「『損切り売り』から『利益確定』への転換は、『熊市の動態における構造的な転換点』と見なされる。 正の値に戻ったことは、4月・5月のこの波動が投資家の利益状況を大きく修復したことを十分に反映している。」 しかし、投資家は楽観しすぎてはいけない。歴史的に見て、「牛市」への本格的な転換を確認するには、純利益水準が通常13万から20万枚の範囲に達する必要があり、現在の2万枚の利益規模には大きなギャップがあると。 Julio Morenoは述べる。 「この大きな差が、我々にとってこれが単なる熊市の反発であり、市場全体の構造が完全に上向きに変わったわけではないと確信させている。」 一方、「未実現利益」の高まりも潜在的な懸念を隠していない。CryptoQuantのデータによると、現在のビットコインの未実現利益率は約18%であり、3月・2月の深刻な負29%の未実現損失と対照的だ。 Julio Morenoは指摘する。 「歴史的な規則によれば、帳簿上の利益が高騰すると、投資家は『利益確定のために売却』の衝動を強め、市場の調整リスクを大きく高める。」 潜在的な売り圧力は重いものの、Julio Morenoは、価格の調整はすぐには起こらないと考えている。 なぜなら、現状の需要面は依然として支えられているからだ。 ・永続契約の需要は引き続き成長している ・現物市場は縮小傾向にあるが、深刻ではない ・取引所への資金流入も依然低迷している この「需要はあるが、売り圧力も増加傾向にある」状態は、市場がいつでも調整局面に入る可能性がある微妙な段階にあることを示している。