QBE保険グループ Ltd（QBEIF）2025年度通期収益発表ハイライト：記録的な利益と…

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金曜日、2026年2月20日、午後2:04 GMT+9 4分読了

本記事について：

QBEIF

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**自己資本利益率（ROE）：** ほぼ20％未満。

**総保険料収入（GWP）成長率：** 7％、中程度の単一桁のガイダンスを上回る。

**コンバインド比率：** 91.9％、ガイダンスの92.5％より良好。

**投資収益率：** 4.9％、記録的な収入年に貢献。

**税引後利益：** 21億ドル、前年比約25％増。

**1株当たり利益（EPS）：** 約25％増加。

**資本状況：** 1.7倍に改善、目標を十分に上回る。

**最終配当：** 0.78ドル、通年配当を1.09ドルに引き上げ、配当性向50％。

**災害コスト：** 4億ドル、予算より少なく。

**準備金の増加：** 好調で、中心推定値のリリースは4,000万ドル。

**費用比率：** 12.4％、約3億ドルの投資枠を含む。

**北米作物事業：** コンバインド比率88％、7年ぶりの最良パフォーマンス。

**投資収入：** 約16億ドル。

**税率：** 24％、予想の25％をやや下回る。

**負債比率：** 約4ポイント増加し24％に。

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リリース日：2026年2月19日

収益発表の完全なトランスクリプトについては、全収益発表のトランスクリプトをご参照ください。

ポジティブポイント

QBE保険グループ Ltd（QBEIF）は、自己資本利益率（ROE）がほぼ20％と堅調な財務パフォーマンスを示しました。

総保険料収入（GWP）の成長率は7％で、会社の中程度の単一桁ガイダンスを上回り、基礎的な成長は約8％に近い。

コンバインド比率は91.9％に改善し、前年より良く、92.5％の見通しを上回り、慎重な準備とポートフォリオ最適化によるもの。

投資収入は記録の16.3億ドルに達し、4.9％のリターンを示し、リスク資産はほぼ10％のリターン。

会社は最終配当として0.78ドルを発表し、通年配当を1.09ドルに引き上げ、配当性向50％を示し、株主へのリターンが堅調。

ネガティブポイント

米国のスペシャルティ事業は、事故・健康（A&H）や航空分野のクレーム活動により、コンバインド比率が100％超となる課題に直面。

事故・健康セグメントは、治療コストの上昇と新薬需要の増加によりクレームの深刻さが増し、20％超のレート引き上げが必要となった。

会社は、インフレがレート引き上げを上回ると予想しており、適切に管理されない場合、マージンに圧力がかかる可能性があると指摘。

北米のコア事業（作物除く）は課題に直面し、コンバインド比率はほぼ100％に近く、改善の余地がある。

会社は、グローバルトレードクレジットと保証事業から撤退しており、好調ながらもマクロ経済の影響を受ける戦略的シフトを示唆。

 






ストーリー続く  

Q＆Aハイライト

Q：QBEの配当の第1四半期の支払い方針について教えてください。 A：Andrew Horton CEOは、QBEは1/3、2/3の配当方針を採用しており、最初の半期の利益の50％を支払うのではなく、年末の予測結果に基づいて配当を決定していると説明した。

Q：北米の非コアポートフォリオのロールオフによる2026年度のコンバインド比率への期待効果はありますか？ A：Andrew Horton CEOは、北米のポートフォリオのロールオフによる利益や悪影響は見込んでおらず、これは包括的な数字とみなされており、比較的小さく、北米の数字に吸収できると述べた。

Q：傷害サイドカーの詳細とその財務影響について教えてください。 A：Christopher Killourhy CFOは、サイドカーの評価額は約4億5千万ドルであり、プレミアムと資本の比率はおよそ1対3で、将来的に準備金が積み上がることで資本のメリットが期待できると述べた。

Q：ファシリティは効率性にどのように寄与していますか、特にロイズ市場のコストの観点から？ A：Andrew Horton CEOは、ファシリティはブローカーやクライアントにとって効率的であり、両者のコスト削減につながると強調した。QBEは約15億ドルのプレミアムを少人数のチームで書いており、コストを低く抑えている。ファシリティは買い手、仲介者、QBEのすべてに利益をもたらす。

Q：北米のコンバインド比率（作物除く・非コアエリア除く）の見通しはどうですか？ A：Andrew Horton CEOは、北米の商業事業は好調だが、事故・健康や航空などの特殊分野は課題に直面しており、全体のコンバインド比率はほぼ100％に近いが、2026年には改善が見込まれると述べた。

Q：再保険の節約効果とそのコンバインド比率への影響について詳しく教えてください。 A：Christopher Killourhy CFOは、再保険の節約は中間の10％台の範囲にあると予想しており、アタッチメントポイントの削減やカタストロフ債の配置により、プログラム全体のコスト低減に寄与していると述べた。

Q：QBEは準備金のリリースとROEガイダンスへの影響についてどう考えていますか？ A：Andrew Horton CEOは、準備金のリリースは明示的にガイダンスに含まれていないが、慎重な準備戦略により、時間とともにリリースが見込まれ、ROEにプラスの影響を与えると説明した。

Q：将来的に災害負荷をさらに削減できる可能性はありますか？ A：Andrew Horton CEOは、QBEは積極的に災害負荷の削減を目指しているわけではないが、バランスの取れたポートフォリオの維持と十分な再保険カバレッジの確保に重点を置いていると述べた。

収益発表の完全なトランスクリプトについては、全収益発表のトランスクリプトをご参照ください。

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