投資家は配当株を好む、特に市場が難しい状況のときに。これは、配当株式上場投資信託の5年間のグローバル資産流入データを見て私が感じた反応だ。2026年第1四半期に、配当ETF—高利回りに焦点を当てたものや配当成長に焦点を当てたもの—は、純資金流入でほぼ220億ドルを集め、2022年第2四半期以来最大となった。#### 2026年Q1のグローバル配当ETF資産流入は2022年第2四半期以来最大 推定純流入 - 四半期別 - 米ドル十億 出典：Morningstar Direct Asset Flows。グローバルユニバース。配当スクリーニング/加重上場投資信託。2026年3月31日現在のデータ。CSVダウンロード。配当株への関心は、収入よりも株式の防御的役割を果たすことに重きを置いているようだ。そこに本質的な問題はない。しかし、近年の投資家は配当株の配分タイミングをうまく取れていないことが示されている。固定収入が配当収入を超えるとき-----------------------------------------配当収入は多くの投資家にとって魅力的だが、近年、債券利回りは配当利回りを上回っている。これは、2021年の状況から大きく逆転したもので、当時は世界の中央銀行がインフレ対策として金利を引き上げていた。2025年には一部の利下げもあったが、借入コストは依然高いままだ。インフレは依然として高止まりしている。 ### さらに読むダンより 一方、配当利回りは下落圧力に直面している。株価は2023年以降、概ね上昇を続けている。米国では、株主への現金支払いは株式買戻しやAIへの投資に後退している。その結果、コア固定収入の配分の利回りは配当株のそれを上回っている。2026年3月31日時点で、Morningstar US Core Bond Indexの利回りは4.5%、一方、Morningstar US High Dividend Yield Indexはわずか2.3%だった。米国外では差は狭まっているが、差は依然として存在する。#### 債券利回りは配当利回りを超える傾向に—数年前とは大きな役割逆転 出典：Morningstar Indexes。2026年3月31日現在のデータ。Morningstarグローバルコア債券指数の利回りとMorningstarグローバル市場高配当利回り指数の配当利回り。CSVダウンロード。配当株にハローをまとわせて-----------------------------もし配当ETFへの資金流入が収入に惹かれるものでなければ、株式市場の難しい状況がより強い引きつけとなっているようだ。2026年第一四半期には、AIへの熱狂からAIがビジネスモデルを破壊する恐怖へと投資家のセンチメントが変化した。特にソフトウェア関連産業は大きく売り込まれた。3月には、ハロー取引が配当株のパフォーマンスを押し上げていると書いた。2026年初頭、市場を牽引したのはHeavy Assets（重資産）、Low Obsolescence（低陳腐化）と特徴付けられる企業の株だった。公益事業、基礎素材、工業、消費者防衛のような配当豊富なセクターが好調だった。一方、イラン戦争は原油価格を押し上げ、高利回りのエネルギーセクターを支援した。#### 配当支払い企業が2026年第1四半期のグローバル株式市場をリード、HALO取引による後押し 累積総リターン % 出典：Morningstar Direct。2026年3月31日現在のデータ。USD建ての総リターン。CSVダウンロード。配当ETFへの流入は、株式市場の反発の中で配当株が遅れをとるタイミングにちょうど重なった。4月には投資家のセンチメントが強気に変わり、中東の紛争を見過ごし、AIと堅実な企業のファンダメンタルズに再焦点を当てた。テクノロジー株は力強く反発した。#### 4月に広範な株式市場の反発の中、配当支払い企業は遅れた 累積総リターン % 出典：Morningstar Direct。2026年4月30日現在のデータ。USD建ての総リターン。CSVダウンロード。リスク回避型投資家は以前から配当株に目を向けていた---------------------------------------------------これは、パフォーマンスが良い期間中に投資家が配当株に殺到した最初の例ではない。2022年には、急激な金利引き上げが株式の大規模売却を引き起こした。特にテクノロジー株は最も下落し、ヘルスケア、消費者必需品、エネルギーといった配当豊富なセクターが最も堅調だった。ロシアのウクライナ侵攻によりエネルギー価格が高騰したことも追い風となった。2022年前半だけで、投資資金は配当ETFに500億ドル超流入した。その資金は、2023年と2024年に配当株が遅れをとるタイミングにちょうど間に合った。2022年末に登場したChatGPTは、AI熱狂の強気市場を引き起こし、配当株は鈍い動きに見えた。世界的に配当ETFへの純流入は大きく鈍化し、米国では2023年と2024年初頭に逆流さえ見られた。#### AIブームの2023-24年に遅れた配当支払い 累積総リターン (%) 出典：Morningstar Direct。2024年12月31日現在のデータ。USD建ての総リターン。CSVダウンロード。しかし、2024年第3四半期には配当に対する関心が再燃した。日本での予期せぬ利上げや米国経済、金利、収益、評価額に関する懸念が株式市場の変動性を高めた。2024年後半から2025年にかけて、配当ETFへの資金流入は増加し、トランプ大統領の関税政策に対する懸念もあったが、防御的な分野が最も堅調だった。市場が落ち着き、テクノロジーセクターが反発した後も、配当支払い企業は堅調なリターンを示した。昨年は公益事業セクターが特に好調で、AIによる電力需要の増加の恩恵を受けた。米国外では、金融セクターも非常に好調だった。### どうして配当株に対する考えを変えたのか 長期的な配当------------2026年4月のテクノロジー主導の株式市場の反発が持続するかどうかは、時間だけが教えてくれる。もし持続すれば、配当ETFへの資金流入は逆転する可能性もある。過去5年間、投資家の配当株への関心は、その相対的なパフォーマンスに連動してきた。明らかに、多くの投資家にとって、配当株は得られる収入よりも、その防御的特性に重きを置いている。これは問題ない。一般に、配当支払い企業は非支払企業よりも確立されており、安定していて、価格も低めである傾向がある。しかし、防御が必要になる前に投資しておくのが最善だ。市場の動きからの逸脱のように、配当株のポートフォリオは、アウトパフォーマンスとアンダーパフォーマンスの両方の期間を経験するだろう。ローテーションのタイミングを計るよりも、長期的に配当株を保有する方が投資家にとって最善だ。
投資家は第1四半期に配当株に殺到した。なぜ彼らは失望するかもしれない
投資家は配当株を好む、特に市場が難しい状況のときに。これは、配当株式上場投資信託の5年間のグローバル資産流入データを見て私が感じた反応だ。2026年第1四半期に、配当ETF—高利回りに焦点を当てたものや配当成長に焦点を当てたもの—は、純資金流入でほぼ220億ドルを集め、2022年第2四半期以来最大となった。
出典：Morningstar Direct Asset Flows。グローバルユニバース。配当スクリーニング/加重上場投資信託。2026年3月31日現在のデータ。CSVダウンロード。
配当株への関心は、収入よりも株式の防御的役割を果たすことに重きを置いているようだ。そこに本質的な問題はない。しかし、近年の投資家は配当株の配分タイミングをうまく取れていないことが示されている。
固定収入が配当収入を超えるとき
配当収入は多くの投資家にとって魅力的だが、近年、債券利回りは配当利回りを上回っている。これは、2021年の状況から大きく逆転したもので、当時は世界の中央銀行がインフレ対策として金利を引き上げていた。2025年には一部の利下げもあったが、借入コストは依然高いままだ。インフレは依然として高止まりしている。
さらに読むダンより
一方、配当利回りは下落圧力に直面している。株価は2023年以降、概ね上昇を続けている。米国では、株主への現金支払いは株式買戻しやAIへの投資に後退している。
その結果、コア固定収入の配分の利回りは配当株のそれを上回っている。2026年3月31日時点で、Morningstar US Core Bond Indexの利回りは4.5%、一方、Morningstar US High Dividend Yield Indexはわずか2.3%だった。米国外では差は狭まっているが、差は依然として存在する。
出典：Morningstar Indexes。2026年3月31日現在のデータ。Morningstarグローバルコア債券指数の利回りとMorningstarグローバル市場高配当利回り指数の配当利回り。CSVダウンロード。
配当株にハローをまとわせて
もし配当ETFへの資金流入が収入に惹かれるものでなければ、株式市場の難しい状況がより強い引きつけとなっているようだ。2026年第一四半期には、AIへの熱狂からAIがビジネスモデルを破壊する恐怖へと投資家のセンチメントが変化した。特にソフトウェア関連産業は大きく売り込まれた。
3月には、ハロー取引が配当株のパフォーマンスを押し上げていると書いた。2026年初頭、市場を牽引したのはHeavy Assets（重資産）、Low Obsolescence（低陳腐化）と特徴付けられる企業の株だった。公益事業、基礎素材、工業、消費者防衛のような配当豊富なセクターが好調だった。一方、イラン戦争は原油価格を押し上げ、高利回りのエネルギーセクターを支援した。
出典：Morningstar Direct。2026年3月31日現在のデータ。USD建ての総リターン。CSVダウンロード。
配当ETFへの流入は、株式市場の反発の中で配当株が遅れをとるタイミングにちょうど重なった。4月には投資家のセンチメントが強気に変わり、中東の紛争を見過ごし、AIと堅実な企業のファンダメンタルズに再焦点を当てた。テクノロジー株は力強く反発した。
出典：Morningstar Direct。2026年4月30日現在のデータ。USD建ての総リターン。CSVダウンロード。
リスク回避型投資家は以前から配当株に目を向けていた
これは、パフォーマンスが良い期間中に投資家が配当株に殺到した最初の例ではない。2022年には、急激な金利引き上げが株式の大規模売却を引き起こした。特にテクノロジー株は最も下落し、ヘルスケア、消費者必需品、エネルギーといった配当豊富なセクターが最も堅調だった。ロシアのウクライナ侵攻によりエネルギー価格が高騰したことも追い風となった。2022年前半だけで、投資資金は配当ETFに500億ドル超流入した。
その資金は、2023年と2024年に配当株が遅れをとるタイミングにちょうど間に合った。2022年末に登場したChatGPTは、AI熱狂の強気市場を引き起こし、配当株は鈍い動きに見えた。世界的に配当ETFへの純流入は大きく鈍化し、米国では2023年と2024年初頭に逆流さえ見られた。
出典：Morningstar Direct。2024年12月31日現在のデータ。USD建ての総リターン。CSVダウンロード。
しかし、2024年第3四半期には配当に対する関心が再燃した。日本での予期せぬ利上げや米国経済、金利、収益、評価額に関する懸念が株式市場の変動性を高めた。2024年後半から2025年にかけて、配当ETFへの資金流入は増加し、トランプ大統領の関税政策に対する懸念もあったが、防御的な分野が最も堅調だった。
市場が落ち着き、テクノロジーセクターが反発した後も、配当支払い企業は堅調なリターンを示した。昨年は公益事業セクターが特に好調で、AIによる電力需要の増加の恩恵を受けた。米国外では、金融セクターも非常に好調だった。
どうして配当株に対する考えを変えたのか
長期的な配当
2026年4月のテクノロジー主導の株式市場の反発が持続するかどうかは、時間だけが教えてくれる。もし持続すれば、配当ETFへの資金流入は逆転する可能性もある。過去5年間、投資家の配当株への関心は、その相対的なパフォーマンスに連動してきた。
明らかに、多くの投資家にとって、配当株は得られる収入よりも、その防御的特性に重きを置いている。これは問題ない。一般に、配当支払い企業は非支払企業よりも確立されており、安定していて、価格も低めである傾向がある。
しかし、防御が必要になる前に投資しておくのが最善だ。市場の動きからの逸脱のように、配当株のポートフォリオは、アウトパフォーマンスとアンダーパフォーマンスの両方の期間を経験するだろう。ローテーションのタイミングを計るよりも、長期的に配当株を保有する方が投資家にとって最善だ。