イラン紛争の開始以来、金の急落は多くの投資家を驚かせており、伝統的な安全資産としての評判を考えると意外に思われるかもしれません。しかし、最近の弱さは金が防御的な魅力を失ったことを示すものではありません。むしろ、市場の反応は危機のより広範なマクロ経済への影響を反映しています。

金は一般的に、経済の減速、実質金利の低下、米ドルの弱含みの期間に最も良くパフォーマンスします。現在の環境は非常に異なっています。紛争は供給主導のエネルギーショックを引き起こし、原油価格が急騰し、世界的にインフレ圧力が高まっています。これにより米ドルが強化され、国債利回りが上昇し、短期的な連邦準備制度の利下げ期待が低下しています—これらはすべて金価格にとってマイナス要因です。

2022年にロシアのウクライナ侵攻後にも同様のパターンが見られました。金は最初、地政学的な懸念から上昇しましたが、エネルギー価格の高騰により中央銀行が積極的な金融引き締めを維持せざるを得なくなったことで圧力を受けました。

連邦準備制度は金の主要な推進力です。ジェローム・パウエル議長は最近慎重な姿勢を維持しつつも、米国経済の堅調なデータと粘り強いインフレが「長く高いまま」の金利政策を支持し続けています。実質金利とドルが高止まりしている限り、金は短期的に圧力に直面し続ける可能性があります。

地政学的な動きも市場のセンチメントに影響を与えています。米国とイランの和平交渉の進展への期待は一時的に金を支えましたが、イランの最新提案を拒否したことで市場は再び慎重になりました。停戦に関する不確実性は、エネルギー市場を引き締め、インフレリスクを高め続けています。

最近の調整にもかかわらず、金の構造的な支援は依然として強固です。中央銀行の需要は市場を支え続けており、特にポーランドや他の国々の中央銀行による安定した買いが続いています。米ドルからの準備資産の多様化も長期的な強気材料です。

投資家のポジショニングも安定しつつある可能性があります。世界の金ETFは、以前の資金流出後の4月に新たな流入を記録し、インフレが鎮静化し、今年後半にFRBが利下げに動く兆しが見えれば、市場のセンチメントは徐々に改善する可能性があります。

短期的なボラティリティは続くかもしれませんが、金の全体的な見通しは前向きです。インフレ圧力の緩和、エネルギー価格の低下、そして最終的なFRBの利下げにより、金は今年後半に勢いを取り戻す可能性があります。アナリストは、年末までに金価格が1オンスあたり5,000ドルに向かう可能性を引き続き示唆していますが、長引く地政学的緊張と高止まりするインフレは依然として主要な下落リスクです。

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