画像出典：图虫クリエイティブ5月11日夜、中芯国際（688981.SH）は、北京中芯北方集成回路製造有限公司（以下「中芯北方」）の49％の株式取得計画が、上海証券取引所の合併再編委員会による審査を通過したことを開示した。これは、2025年から開始された国内半導体ウェーハ代工業界最大規模の買収案件が、重要な規制のハードルを越えたことを意味し、今後は証券監督管理委員会の登録を待ち、株式発行や資産譲渡を完了させる段階に入る。これにより、中芯北方は中芯国際の完全子会社となる。最近中芯国際が発表した『株式発行による資産取得及び関連取引報告書（会議稿）』によると、今回の取引価格は約406億元、プレミアム率は98.19％であり、今回の買収は資金調達を伴わない。取引相手はそれぞれ、国家集成回路産業投資基金股份有限公司（以下「国家集成回路投資センター」）、北京集成回路製造と装備株式投資センター（有限合伙）（以下「集成回路投資センター」）、北京亦庄国際投資発展有限公司（以下「亦庄国投」）、中関村発展グループ股份有限公司（以下「中関村発展」）及び北京工業発展投資管理有限公司（以下「北京工投」）である。この取引完了後、国家集成回路投資センター、集成回路投資センター、亦庄国投、中関村発展、北京工投は、それぞれ中芯国際の株式の4.18％、1.18％、0.75％、0.15％、0.15％を取得し、中芯国際の上位10大株主に名を連ねることになる。なお、今回の買収再編案件には業績約束や補償契約は設定されていない。受理から審議まで3ヶ月未満今回の中芯国際による中芯北方の買収は、2025年8月末に開始され、約4ヶ月で総取引額と発行価格が決定された。具体的には406億元、74.2元/株。時間の進行を見ると、この買収再編案件の審査推進は非常に迅速だった。2026年2月に正式に上海証券取引所に受理され、3月初めに中芯国際は上海証券取引所から本取引に関する審査質問状を受領。4月には中芯国際が質問状に回答し、「株式発行による資産取得及び関連取引報告書（修正案）」を開示し、最終的に上海証券取引所の合併再編委員会は5月11日にこの取引を承認した。この史上最大の科創板買収再編案件は、開始から審議承認までわずか8ヶ月以上を要し、受理から審議までの期間は3ヶ月未満だった。なお、中芯北方の本社は北京にあり、12インチウェーハの生産ラインを2つ持ち、各ラインの月産能力は3.5万枚、合計月産能力は7万枚。主要事業は65nmから28nmまでの成熟プロセスの代工をカバーし、国内技術水準の先端を行くチップ製造拠点の一つである。近年、中芯北方の経営効率は継続的に向上している。2023年、2024年、2025年1〜8月の売上高はそれぞれ115.76億元、129.79億元、90.12億元。非関連純利益はそれぞれ5.49億元、16.30億元、14.68億元。粗利益率は10.73％、12.50％、14.74％と、いずれも上昇傾向を示している。特に、半導体ウェーハ代工業界の主要経営指標であるEBITDA利益率においては、2023年、2024年、2025年1〜8月にそれぞれ49.94％、51.64％、52.58％を記録し、同業他社の平均を大きく上回っている。これは、キャッシュフロー創出能力、コスト管理、規模の経済の面で優位性を示している。中芯北方の生産能力利用率も着実に向上しており、2023年、2024年、2025年1〜8月はそれぞれ88.74％、96.34％、100.76％となり、ラインの稼働効率は業界内でも良好な水準にある。競争激化、規模の壁を築く必要性この買収の背景には、ウェーハ代工業界の競争激化がある。ウェーハ代工はチップ製造の核心部分であり、チップはデジタル経済、AI、新エネルギーなどの基盤ハードウェアである。AIの計算能力、新エネルギー車、パワー半導体の需要爆発により、ウェーハ代工産業の重要性はますます高まっている。この業界の動向は、リーディングカンパニーの業績にも反映されている。財務報告によると、リーディング企業の中芯国際の2025年の売上高は約673.23億元、前年比16.5％増。純利益は約50.41億元、前年比36.3％増。毛利率と純利益率はそれぞれ21.6％、10.7％。2025年の中芯国際のウェーハ代工事業の収入は約627.94億元で、前年比17.9％増。しかしながら、2025年においても、中芯国際は世界の純粋ウェーハ代工企業の中で売上高第2位、国内トップであるものの、技術水準ではグローバルリーダーと比べて一定の差があり、市場占有率も限定的で、今後は供給過剰の局面に陥る可能性も指摘されている。「将来的に、競争力のある工芸技術やプラットフォームを迅速に提供できなければ、顧客流失や価格競争力の低下に直面する可能性がある」と中芯国際は述べている。今回の中芯国際による中芯北方の買収は、規模の壁を強化し、シナジーを高め、市場競争に対応するための重要な施策だ。実際、中芯北方はすでに中芯国際の重要な子会社であり、現在中芯国際は中芯北方の51％の株式を保有している。中芯国際は最近、「支配株主となったが、中芯北方の重要な経営決定、能力計画、顧客配分、技術路線などの事項は、多数の株主間の協議と決定手続きが必要であり、一定のコミュニケーションコストが存在する」と述べている。中芯北方が中芯国際の完全子会社となることで、ガバナンスの簡素化や意思決定の一元化、迅速な実行が可能となり、コアなウェーハ製造資産の管理能力を強化できる。これは、重資産、長周期、高いシナジーを特徴とするウェーハ製造業の運営特性に適合している。取引完了後は、工芸技術、顧客資源、サプライチェーン、能力配置、運営管理などの面で深い連携を実現する。具体的には、技術プラットフォームの共有による工芸の成熟とイテレーションの加速、研究開発コストの削減、集中調達による交渉力の強化とサプライチェーンの安全確保、12インチ成熟プロセスの生産能力の一元配分による全体的な納期能力の向上、統一された生産・品質・財務管理体系の構築などが挙げられる。
国産ウェーハファウンドリー最大の買収案件が承認！
SMICは406億でSMIC北方の49%株式を買収、プレミアム率は98%に達する
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5月11日夜、中芯国際（688981.SH）は、北京中芯北方集成回路製造有限公司（以下「中芯北方」）の49％の株式取得計画が、上海証券取引所の合併再編委員会による審査を通過したことを開示した。
これは、2025年から開始された国内半導体ウェーハ代工業界最大規模の買収案件が、重要な規制のハードルを越えたことを意味し、今後は証券監督管理委員会の登録を待ち、株式発行や資産譲渡を完了させる段階に入る。これにより、中芯北方は中芯国際の完全子会社となる。
最近中芯国際が発表した『株式発行による資産取得及び関連取引報告書（会議稿）』によると、今回の取引価格は約406億元、プレミアム率は98.19％であり、今回の買収は資金調達を伴わない。
取引相手はそれぞれ、国家集成回路産業投資基金股份有限公司（以下「国家集成回路投資センター」）、北京集成回路製造と装備株式投資センター（有限合伙）（以下「集成回路投資センター」）、北京亦庄国際投資発展有限公司（以下「亦庄国投」）、中関村発展グループ股份有限公司（以下「中関村発展」）及び北京工業発展投資管理有限公司（以下「北京工投」）である。
この取引完了後、国家集成回路投資センター、集成回路投資センター、亦庄国投、中関村発展、北京工投は、それぞれ中芯国際の株式の4.18％、1.18％、0.75％、0.15％、0.15％を取得し、中芯国際の上位10大株主に名を連ねることになる。なお、今回の買収再編案件には業績約束や補償契約は設定されていない。
受理から審議まで3ヶ月未満
今回の中芯国際による中芯北方の買収は、2025年8月末に開始され、約4ヶ月で総取引額と発行価格が決定された。具体的には406億元、74.2元/株。
時間の進行を見ると、この買収再編案件の審査推進は非常に迅速だった。2026年2月に正式に上海証券取引所に受理され、3月初めに中芯国際は上海証券取引所から本取引に関する審査質問状を受領。4月には中芯国際が質問状に回答し、「株式発行による資産取得及び関連取引報告書（修正案）」を開示し、最終的に上海証券取引所の合併再編委員会は5月11日にこの取引を承認した。
この史上最大の科創板買収再編案件は、開始から審議承認までわずか8ヶ月以上を要し、受理から審議までの期間は3ヶ月未満だった。
なお、中芯北方の本社は北京にあり、12インチウェーハの生産ラインを2つ持ち、各ラインの月産能力は3.5万枚、合計月産能力は7万枚。主要事業は65nmから28nmまでの成熟プロセスの代工をカバーし、国内技術水準の先端を行くチップ製造拠点の一つである。
近年、中芯北方の経営効率は継続的に向上している。2023年、2024年、2025年1〜8月の売上高はそれぞれ115.76億元、129.79億元、90.12億元。非関連純利益はそれぞれ5.49億元、16.30億元、14.68億元。粗利益率は10.73％、12.50％、14.74％と、いずれも上昇傾向を示している。
特に、半導体ウェーハ代工業界の主要経営指標であるEBITDA利益率においては、2023年、2024年、2025年1〜8月にそれぞれ49.94％、51.64％、52.58％を記録し、同業他社の平均を大きく上回っている。これは、キャッシュフロー創出能力、コスト管理、規模の経済の面で優位性を示している。
中芯北方の生産能力利用率も着実に向上しており、2023年、2024年、2025年1〜8月はそれぞれ88.74％、96.34％、100.76％となり、ラインの稼働効率は業界内でも良好な水準にある。
競争激化、規模の壁を築く必要性
この買収の背景には、ウェーハ代工業界の競争激化がある。ウェーハ代工はチップ製造の核心部分であり、チップはデジタル経済、AI、新エネルギーなどの基盤ハードウェアである。AIの計算能力、新エネルギー車、パワー半導体の需要爆発により、ウェーハ代工産業の重要性はますます高まっている。
この業界の動向は、リーディングカンパニーの業績にも反映されている。財務報告によると、リーディング企業の中芯国際の2025年の売上高は約673.23億元、前年比16.5％増。純利益は約50.41億元、前年比36.3％増。毛利率と純利益率はそれぞれ21.6％、10.7％。2025年の中芯国際のウェーハ代工事業の収入は約627.94億元で、前年比17.9％増。
しかしながら、2025年においても、中芯国際は世界の純粋ウェーハ代工企業の中で売上高第2位、国内トップであるものの、技術水準ではグローバルリーダーと比べて一定の差があり、市場占有率も限定的で、今後は供給過剰の局面に陥る可能性も指摘されている。
「将来的に、競争力のある工芸技術やプラットフォームを迅速に提供できなければ、顧客流失や価格競争力の低下に直面する可能性がある」と中芯国際は述べている。
今回の中芯国際による中芯北方の買収は、規模の壁を強化し、シナジーを高め、市場競争に対応するための重要な施策だ。
実際、中芯北方はすでに中芯国際の重要な子会社であり、現在中芯国際は中芯北方の51％の株式を保有している。中芯国際は最近、「支配株主となったが、中芯北方の重要な経営決定、能力計画、顧客配分、技術路線などの事項は、多数の株主間の協議と決定手続きが必要であり、一定のコミュニケーションコストが存在する」と述べている。
中芯北方が中芯国際の完全子会社となることで、ガバナンスの簡素化や意思決定の一元化、迅速な実行が可能となり、コアなウェーハ製造資産の管理能力を強化できる。これは、重資産、長周期、高いシナジーを特徴とするウェーハ製造業の運営特性に適合している。取引完了後は、工芸技術、顧客資源、サプライチェーン、能力配置、運営管理などの面で深い連携を実現する。
具体的には、技術プラットフォームの共有による工芸の成熟とイテレーションの加速、研究開発コストの削減、集中調達による交渉力の強化とサプライチェーンの安全確保、12インチ成熟プロセスの生産能力の一元配分による全体的な納期能力の向上、統一された生産・品質・財務管理体系の構築などが挙げられる。