ビットコインは現在8万8400ドルを突破しており、私はデリバティブ側をかなり注視してきました -- 表面下で興味深い動きが起きているのは注目に値します。

表面上の動きは堅調に見え、米国株式先物が上昇を支えていますが、私の目を引いたのはレバレッジの分散の偏りです。カルダノは記録的な先物のオープンインタレストを217億トークンで記録し、資金調達率は年率9%に設定されており、強気ながら過熱感はありません。TONはさらに激しい動きで、Telegram財団のニュースを受けてオープンインタレストが40%増の2億2000万トークンに跳ね上がりましたが、ここで重要なのは：資金調達率がややマイナスのままであることです。これは通常、トレーダーがスポットポジションをヘッジするためにショートを取っていることを意味し、全力の方向性取引ではないことを示しています。慎重なポジショニングが興奮に見せかけられている状態です。

ビットコインのオープンインタレストも約3%増の78万5000BTCに達し、過去に見られたボラティリティの高まり前の80万BTC近辺に迫っています。一方、OI調整済みのCVDはビットコインやほとんどの主要銘柄で実際にはマイナスです -- ただしADA、TON、いくつかの銘柄だけがプラスの値を示しています。これは警戒すべきサインです。$80K を超えるラリーは積極的なデリバティブ買いに支えられていないため、スポット需要が枯渇すれば、すぐに勢いを失う可能性があります。

ボラティリティは急上昇しています。ビットコインの30日インプライド・ボラティリティは月曜日に5%上昇し、3月以来の最大の一日変動を記録、40%を再び超えました。これは、機関投資家がヘッジを始めたり、市場がより大きな価格変動を予想しているときに見られる動きです。Deribitのリスクリバーサルはすべての満期でプット側に偏っており、下落保険にプレミアムがついています。これは弱気というよりも、大口投資家による構造的ヘッジの側面が強いです。

現在の最も明確なトレンドは、やはりアルトコインへのローテーションです。DeFiセレクト指数は好調で、2.7%上昇し、ENAとONDOが牽引しています。アルトコインシーズンの指標も41ポイントに上昇し、まだ中立範囲内ですが、過去数ヶ月の荒れた状況から温まってきています。主要コインはわずか0.5%の上昇にとどまり、資金がより高リスク・高リターンのアルトコインに流入していることを示しています。

つまり、ビットコインは上昇を続けていますが、デリバティブの状況は、これはより選択的な買いであり、広範な熱狂ではないことを示唆しています。スポット需要がこの動きを支え続けるのか、それとも次の下落局面に向かう準備なのかを注視しましょう。