だから、ポイントはこれです – 私たちが見ているのは暗号通貨だけに特有の現象ではありません。金融バブルは何世紀にもわたって市場の一部でした。1630年代のチューリップバブル、2002年のドットコムクラッシュ、2008年の住宅危機 – これらも似たようなパターンをたどっています。でも、暗号通貨のバブルは独自のリズムで動いていて、それが研究するのに面白い理由です。

暗号資産がバブルサイクルに巻き込まれるとき、同時に三つのことが起こります。価格がファンダメンタルズをはるかに超えて膨らむのです。みんながそれについて話し、ハイプマシンが過熱します。でも、実際の現実世界での採用は遅れています。価格と実用性の間にこのギャップが生まれ、それが赤信号です。

経済学者ハイマン・ミンスキーは、バブルがどのように発展するのかを解明し、それはほぼ時計のように進む五段階のプロセスです。最初は「置換」 – 投資家が新しくてエキサイティングな何かを発見します。次に「ブーム」 – 価格が上昇し始め、噂が広まり、より多くの人が参入します。次は「熱狂」 – 理性的な思考がほぼ消え、みんなただ利益を追いかける状態です。その後、「利確」が始まり、早期の参入者が売り始めます。最後に「パニック」 – 現実が襲いかかり、みんな一斉に退出しようとします。

ビットコインの歴史を見ると、これらのパターンを正確に追跡できます。2011年のバブルでは、ビットコインは29.64ドルから2.05ドルに下落しました。次に2013年は、1,152ドルから211ドルへと下がりました。2017年のサイクルは巨大で、19,475ドルでピークを迎え、その後3,244ドルまで落ちました。そして2021年のバブルは？68,789ドルに達した後、大きく調整されました。どの時も、同じストーリーが繰り返されてきました。

ここで実用的な話に入ります。実は「メイヤーマルチプル」という指標があり、暗号通貨のバブル形成を見極めるのに役立ちます。それは、現在のビットコイン価格を200日移動平均で割ったものです。この比率が2.4を超えると、歴史的にバブルのピークを示すサインとされています。ほぼすべての主要なビットコインサイクルでこのパターンが見られ、価格がその2.4の閾値を超えたときにバブルのピークに達しています。完璧ではありませんが、市場の極端な状態を理解するための有用なレンズです。

今私が興味を持っているのは、暗号通貨バブルに関するナarrativeが変わりつつあることです。そう、暗号通貨は長い間、純粋に投機的な資産とみなされてきました。でも、採用パターンは変わりつつあります。ビットコインは価値の保存手段として証明されつつあり、一部の国では法定通貨として採用され、暗号通貨のインフラも改善が進んでいます。これはバブルが再び起こらないということではありません – おそらく起こるでしょう。でも、基盤となる技術やユースケースがより現実的になってきているため、状況は変わりつつあります。

重要なポイントは何か？暗号通貨のバブルを理解することは、それらを完璧に予測することではありません。むしろ、バブルの各フェーズが進行するのを認識し、純粋なFOMOに巻き込まれないことです。サイクルは続きますが、採用が深まるにつれて、ハイプと現実のギャップが狭まっていくかもしれません。これが私たちが目撃している進化です。

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