ヘッジファンドは農産物をイラン戦争の衝撃下における次の爆発点と見なしており、大豆油やトウモロコシなどのバイオ燃料原料を通じてロングポジションを構築し、石油・ガス資産の直接保有による高い変動リスクを回避している。米国商品先物取引委員会（CFTC）の最新データによると、中東紛争発生以降、ヘッジファンドの豆油における純買いポジションはほぼ3倍に膨らみ、トウモロコシでは、従来の純売りから年内最高の純買い水準に転じている。原油価格は紛争発生前の1バレル72ドルから100ドル超に急騰し、多くのファンドマネージャーやトレーダーは、「農業が次に動き出す市場と見なされている」と述べている。一方、ホルムズ海峡はほぼ全面封鎖状態となり、世界的な肥料供給が逼迫している—この海峡は戦前、世界の窒素肥料輸出の約3分の1を担っていた。国連は、戦闘が長引けば、上昇し続ける肥料と燃料の価格が世界的な食料危機を引き起こす可能性があると警告している。ファンドのポジション急速にシフト、豆油・トウモロコシがコア資産に------------------ヘッジファンドによる農産物のポジション変化の速さに、市場関係者は注目している。RCMAキャピタルの責任者ダグ・キングは、この変化を「稲妻のような突入」と表現し、漸進的なポジション調整ではないと述べている。キングが管理する「ザ・マーチャント・コモディティ・ファンド」は、**ヘッジファンドが「殺到」して豆油に参入した理由として、一つは大豆圧搾利益率の急騰に惹かれたこと、もう一つは各国政府がエネルギーショックの背景で国内バイオ燃料生産を加速させると賭けていることを挙げている。**現在、豆油、キャノーラ油、菜種油はバイオディーゼルの主要原料となっており、米国の約40％のトウモロコシ需要はエタノール生産から来ている。各国政府が脆弱な油・ガス供給ルートへの依存を減らすことを模索する中、この傾向は加速している。農業資産はエネルギーリスクの「代理指標」----------------ヌーバーガー・バーンマンのポートフォリオマネージャー、ハカン・カヤは、**農産物の建玉を通じて、バイオ燃料価格と食品価格の潜在的な上昇を同時に仕掛けていると述べ、また、軍事的エスカレーションや停戦交渉により激しい価格変動がいつでも引き起こされる可能性があるため、油・ガス資産への直接エクスポージャーを積極的に削減している。**「今のエネルギー市場を見ると、ほぼ二者択一の賭けになっている—状況が悪化するか、さらにエスカレートするか、判断が難しい」とカヤは語る。「**しかし一つ確かなことは、エネルギー価格が現在の高水準にとどまれば、それが農業全体に波及するということだ。**」同社は、トウモロコシ、豆油、キャノーラ油、畜産を含む「代理バスケット」の農業大宗商品を構築し、エネルギー市場の衝撃とインフレ圧力の波及効果を捉えようとしている。カヤは、トウモロコシが「ガソリンの代理投資」としてますます重要になり、植物油の価格も燃料市場との連動性を高めていると指摘している。政策支援がバイオ燃料需要の強化予想を後押し--------------**政策面のシグナルは、バイオ燃料需要に対する市場の楽観的な見通しをさらに強めている。**米国では、トランプ政権がE15など高エタノール混合燃料の使用許可を拡大し、米国の農家を支援する狙いがある—彼らはトランプのコア有権者の一部であり、現在、貿易摩擦や肥料コスト上昇の二重の圧力にさらされている。投資家は、政府が国内バイオ燃料原料の支援をさらに強化し、輸入代替品を促進すると見ている。アジアでは、インドネシア政府が7月から50％のバイオディーゼル混合義務を導入する準備を進めており、マレーシアもB10基準を超えるバイオディーゼル混合義務の拡大を検討している。世界最大級の農産物貿易商アーチャー・ダニエルズ・ミッドランドは先週、通年の利益予測を引き上げたが、第1四半期の利益はやや減少した。CEOのフアン・ルシアノは、米国のバイオ燃料政策の規制強化を背景に、大豆圧搾とエタノールの利益率が「著しく改善」したと述べている。また、ホルムズ海峡の情勢が大豆不足の見通しを促進し、需要を押し上げているとも指摘した。農業への衝撃は限定的かもしれないが、食料危機リスクは無視できない-------------------市場のセンチメントは高まっているものの、業界の一部は農業のファンダメンタルズへの実質的な衝撃には慎重な見方を示している。RCMAのキングは、「今回の衝撃は本質的に『石油ショックであり、農業ショックではない』」と述べ、農業分野の連鎖反応は主にバイオ燃料需要の増加によるものであり、作物自体の不足ではないと指摘している。現在、トウモロコシ価格は約6％上昇、豆油は約23％の上昇にとどまっており、農業市場の反応はエネルギー市場ほど激しくない。しかし、国連食糧農業機関（FAO）は、より多くの作物が食品供給ではなくエネルギー生産に使われる場合、潜在的な食料危機を悪化させる可能性があると警告している。ヌーバーガー・バーンマンのカヤも、「もし作物がエネルギーに使われ、食品に回らなくなるなら、我々は間違いなく食料危機に直面している」と述べており、このリスクは現在の農業大宗商品の強気相場に不確実性をもたらしている。リスク提示および免責事項 市場にはリスクが伴います。投資は自己責任で行ってください。本稿は個別の投資助言を意図したものではなく、特定の投資目的、財務状況、ニーズを考慮したものではありません。読者は本稿の意見、見解、結論が自身の状況に適合するかどうかを判断し、投資の責任は自己にあります。
ヘッジファンドが大規模に大豆油やトウモロコシに流入し、イラン戦争がバイオ燃料需要を押し上げると賭けている
ヘッジファンドは農産物をイラン戦争の衝撃下における次の爆発点と見なしており、大豆油やトウモロコシなどのバイオ燃料原料を通じてロングポジションを構築し、石油・ガス資産の直接保有による高い変動リスクを回避している。
米国商品先物取引委員会（CFTC）の最新データによると、中東紛争発生以降、ヘッジファンドの豆油における純買いポジションはほぼ3倍に膨らみ、トウモロコシでは、従来の純売りから年内最高の純買い水準に転じている。原油価格は紛争発生前の1バレル72ドルから100ドル超に急騰し、多くのファンドマネージャーやトレーダーは、「農業が次に動き出す市場と見なされている」と述べている。
一方、ホルムズ海峡はほぼ全面封鎖状態となり、世界的な肥料供給が逼迫している—この海峡は戦前、世界の窒素肥料輸出の約3分の1を担っていた。国連は、戦闘が長引けば、上昇し続ける肥料と燃料の価格が世界的な食料危機を引き起こす可能性があると警告している。
ファンドのポジション急速にシフト、豆油・トウモロコシがコア資産に
ヘッジファンドによる農産物のポジション変化の速さに、市場関係者は注目している。RCMAキャピタルの責任者ダグ・キングは、この変化を「稲妻のような突入」と表現し、漸進的なポジション調整ではないと述べている。
キングが管理する「ザ・マーチャント・コモディティ・ファンド」は、ヘッジファンドが「殺到」して豆油に参入した理由として、一つは大豆圧搾利益率の急騰に惹かれたこと、もう一つは各国政府がエネルギーショックの背景で国内バイオ燃料生産を加速させると賭けていることを挙げている。
現在、豆油、キャノーラ油、菜種油はバイオディーゼルの主要原料となっており、米国の約40％のトウモロコシ需要はエタノール生産から来ている。各国政府が脆弱な油・ガス供給ルートへの依存を減らすことを模索する中、この傾向は加速している。
農業資産はエネルギーリスクの「代理指標」
ヌーバーガー・バーンマンのポートフォリオマネージャー、ハカン・カヤは、農産物の建玉を通じて、バイオ燃料価格と食品価格の潜在的な上昇を同時に仕掛けていると述べ、また、軍事的エスカレーションや停戦交渉により激しい価格変動がいつでも引き起こされる可能性があるため、油・ガス資産への直接エクスポージャーを積極的に削減している。
「今のエネルギー市場を見ると、ほぼ二者択一の賭けになっている—状況が悪化するか、さらにエスカレートするか、判断が難しい」とカヤは語る。「しかし一つ確かなことは、エネルギー価格が現在の高水準にとどまれば、それが農業全体に波及するということだ。」
同社は、トウモロコシ、豆油、キャノーラ油、畜産を含む「代理バスケット」の農業大宗商品を構築し、エネルギー市場の衝撃とインフレ圧力の波及効果を捉えようとしている。カヤは、トウモロコシが「ガソリンの代理投資」としてますます重要になり、植物油の価格も燃料市場との連動性を高めていると指摘している。
政策支援がバイオ燃料需要の強化予想を後押し
**政策面のシグナルは、バイオ燃料需要に対する市場の楽観的な見通しをさらに強めている。**米国では、トランプ政権がE15など高エタノール混合燃料の使用許可を拡大し、米国の農家を支援する狙いがある—彼らはトランプのコア有権者の一部であり、現在、貿易摩擦や肥料コスト上昇の二重の圧力にさらされている。投資家は、政府が国内バイオ燃料原料の支援をさらに強化し、輸入代替品を促進すると見ている。
アジアでは、インドネシア政府が7月から50％のバイオディーゼル混合義務を導入する準備を進めており、マレーシアもB10基準を超えるバイオディーゼル混合義務の拡大を検討している。
世界最大級の農産物貿易商アーチャー・ダニエルズ・ミッドランドは先週、通年の利益予測を引き上げたが、第1四半期の利益はやや減少した。CEOのフアン・ルシアノは、米国のバイオ燃料政策の規制強化を背景に、大豆圧搾とエタノールの利益率が「著しく改善」したと述べている。また、ホルムズ海峡の情勢が大豆不足の見通しを促進し、需要を押し上げているとも指摘した。
農業への衝撃は限定的かもしれないが、食料危機リスクは無視できない
市場のセンチメントは高まっているものの、業界の一部は農業のファンダメンタルズへの実質的な衝撃には慎重な見方を示している。RCMAのキングは、「今回の衝撃は本質的に『石油ショックであり、農業ショックではない』」と述べ、農業分野の連鎖反応は主にバイオ燃料需要の増加によるものであり、作物自体の不足ではないと指摘している。
現在、トウモロコシ価格は約6％上昇、豆油は約23％の上昇にとどまっており、農業市場の反応はエネルギー市場ほど激しくない。
しかし、国連食糧農業機関（FAO）は、より多くの作物が食品供給ではなくエネルギー生産に使われる場合、潜在的な食料危機を悪化させる可能性があると警告している。ヌーバーガー・バーンマンのカヤも、「もし作物がエネルギーに使われ、食品に回らなくなるなら、我々は間違いなく食料危機に直面している」と述べており、このリスクは現在の農業大宗商品の強気相場に不確実性をもたらしている。
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