MARA株、AIへのピボット加速で第1四半期の13億ドルの損失後に下落

TLDR

• MARAは第1四半期の収益を1億7460万ドルと報告し、前年の2億1390万ドルから18％減少。
• 同社は13億ドルの純損失を計上し、主にビットコイン保有の未実現損失に関連。
• MARAは約11億ドル相当の15,100 BTC以上を売却し、負債返済と流動性向上を図った。
• MARAは第1四半期に2,247 BTCを採掘し、前四半期の2,011 BTCから増加。
• 同社は、非ホスティング採掘容量の約90％がAIやITワークロードに移行可能と述べた。

MARAホールディングスの株価は、ビットコイン採掘業者が第1四半期の収益の減少、純損失の拡大、AIや高性能コンピューティングインフラへの移行に関する新たな詳細を報告した後、アフターマーケットで下落した。

同社は2026年3月31日に終了した四半期の収益を1億7460万ドルと報告し、前年の2億1390万ドルから18％減少した。この数字はアナリスト予想の1億9270万ドルを下回った。

MARAは13億ドルの純損失を計上し、前年同時期の5億3340万ドルの損失と比較して拡大した。この損失は、BTCの価格下落に伴うビットコイン保有の未実現損失に主に関連している。

1株当たりの損失は3.31ドルで、予想の2.20ドルを上回った。リリース後、MARAの株価はアフターマーケットで5％以上下落し、通常取引の上昇分を帳消しにした。

同社は四半期末時点で38,689ビットコインを保有していた。MARはまた、3月下旬に約11億ドル相当の15,100 BTC以上を売却し、負債返済と流動性強化を図った。

収益未達がMARA株に圧力

MARAの第1四半期の結果は、ビットコイン採掘事業全体にわたる継続的な圧力を示した。収益は、四半期中のビットコイン価格の下落と、セクター全体の採掘経済性の変化により減少した。

同社は四半期中に2,247 BTCを採掘し、前四半期の2,011 BTCから増加した。エナジー・ハッシュレートは前年比33％増の72.2 EH/sとなった。

より高い生産と拡大したハッシュレートにもかかわらず、MARAのビットコイン財務の価値は報告結果に重くのしかかった。同社の未実現損失は、期間中のビットコイン価格の下落を反映している。

ビットコインの売却により、MARAの公開企業としてのビットコイン保有状況も変化した。約11億ドル相当のBTCを売却した後、同社は2番目に大きい公開ビットコイン保有者から4番目に位置づけられるようになった。

経営陣は、売却は負債返済と財務の柔軟性向上に使われたと述べた。この動きは、MARAがバランスシートのニーズを管理するためにビットコインの一部を活用する意向を示している。

AIインフラ戦略の拡大

MARAは、ビットコイン採掘が引き続き同社の運営基盤であると述べる一方、AIや高性能コンピューティングインフラへのさらなる拡大を進めている。

同社は、自身をビットコイン採掘、AI、重要なITワークロードにおいて電力資産を所有・収益化するデジタルインフラ事業と位置付けている。

経営陣は、新しいインフラを既存のビットコイン採掘事業の近くに配置する戦略を中心に据えていると述べた。これにより、採掘からの収益を得つつ、需要が高まるにつれて電力をAIやコンピューティング顧客に振り向ける選択肢を保持できる。

多くのAI戦略は、Starwood Capitalとの提携やLong Ridge Energy & Powerの買収に関連している。オハイオ州のガス火力発電所とデータセンターキャンパスは、最終的に600メガワット以上のAI負荷を支える可能性がある。

MARAは、非ホスティング採掘容量の約90％が時間とともにAIやITインフラサイトに再配分可能と述べた。これにより、AI需要が採掘よりも高いリターンをもたらす場合に資産を再配置できる柔軟性を持つ。

また、同社は今後、大規模なASICマイナーの購入を追求しないと述べた。経営陣は、将来のハードウェア支出は選択的であり、明確な経済的リターンに基づくとした。

ビットコイン採掘はコア事業のまま

MARAはAIインフラへの深い進出を進めている一方で、ビットコイン採掘は現状の運営の中心であり続けると述べた。

同社は採掘から撤退していないが、大規模な採掘ハードウェアの継続的な拡大への依存を減らしている。このアプローチは、成長期に新しいASICフリートに多額を投資していた以前の業界サイクルとは異なる。

現在のモデルでは、ビットコイン採掘を短期的な収益源としつつ、他の電力集約型ワークロードのためのサイトを開発している。この方法は、AIや高性能コンピューティング向けに電力資産を変換または販売している採掘業者の間で広がるトレンドを反映している。

このセクターは、ネットワーク競争の激化、半減後の経済性、負債コスト、ビットコイン価格の変動により圧力を受けている。AIインフラは、大規模な電力契約と適切なデータセンターの立地を持つ採掘業者にとって代替の道となっている。

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