だから、2026年1月下旬に銀市場を見ていたとき、本当に激しかった。価格が突然爆発的に上昇したんだ。ロンドンの銀はその朝、1オンス104.2ドルで始まったが、午後には猛烈に上昇し始めた。北京時間の午後4時30分にはすでに110ドルを突破し、その後も上昇を続けて113.48ドルに達した。たった1日で8％のジャンプ—誰もが注目するような動きだ。上海では銀先物契約の動きはさらに劇的で、9.33％上昇し、ほぼ日中の制限値に近づいた。正直、何ヶ月も調整期間を経た後に、今日の銀価格があのレベルに達したのは狂気の沙汰だった。

本当に目を引いたのは、その理由だった。FRBは今年、3回の大幅な利下げを示唆し始め、突然ドルが弱くなり、実質金利が下がったことだ。それにより、銀を持つコストが格段に下がった。同時に、供給不足も巨大だった—ペルーやメキシコの鉱山は生産を削減しているが、太陽光パネルや電子機器からの需要は絶えず増え続けている。去年の時点でそのギャップは記録の5200トンに達し、ますます広がっている。さらに、多くの投機資金が流入している。銀ETFの流入は莫大で、CFTCのデータは非商業のロングポジションが月初から150％増加したことを示している。その資本の流れは単なる勢いだけでは生まれない—純粋なモメンタムだ。

市場全体の反応は激しかった。上海の銀先物の出来高はその日40％増加し、23万契約に達した。しかし、面白いのは、その翌日、取引所がすぐにポジション制限を引き締めたことだ。日次のオープン量を3000ロットから800ロットに削減した。彼らは明らかに、投機が手に負えなくなるのを恐れていた。現物市場も同じくらい激しく動き、T+Dの出来高は60％増だった。一部のトレーダーは引用を停止し、様子を見るために引き下がった—これだけボラティリティが高まったことを示している。

2026年1月の銀価格急騰を振り返ると、チャンスとリスクの両方が見える。技術的には、RSIはすでに買われ過ぎの領域に深く入り込んでいたので、調整はいつか来るとわかっていた。さらに、銀テーマのLOF（上場投資信託）の一部が純資産価値の50％超で取引されていたという、狂ったようなファンドのプレミアム状況もあった—これは完全に持続不可能だ。ポジション制限に対する規制の強化は、当局がこれを永遠に続けさせるつもりはないことを明確に示していた。私にとっての教訓は明白だ：銀価格の動きがあまりにも極端になるときは、規律を持つ必要がある。ポジションサイズをコントロールし、ストップを設定し、FOMO（取り残される恐怖）だけで高値を追いかけてはいけない。賢明な戦略は、落ち着くまで待ってから本格的に動き出すことだった。