最近見到一個面白い歴史的対比について、皆さんと金価格の大幅下落の時期について話したいと思います。

金の大暴落について言えば、実は歴史上かなり深刻な状況が何度かあった。最初のケースは1980年代初頭で、1980年9月から1982年6月までのわずか2年弱の間に金価格は58.2％下落した。当時はアメリカや他の先進国が積極的にインフレと戦っていたため、金の需要が大きく減少し、石油危機の緩和も始まり、リスク回避のムードも消えていった。

1983年から1985年初頭にかけても金の大暴落があり、下落幅は41.35％に達した。その時期、世界経済はいわゆる「大緩和」段階に入り、先進国の経済は回復し始め、リスクイベントも減少、投資家の金への関心も自然と低下した。

2008年の金融危機の時も非常に興味深い。サブプライム危機と欧州債務危機が次々と襲い、資金が大量に流出し、金価格は2008年3月から10月までの間に29.5％下落した。FRBは当時も利上げを続けており、その打撃は想像に難くなかった。

次に、2012年から2015年までの比較的長い下落サイクルもあった。金価格は39％下落した。2013年4月12日の暴落は特に顕著で、その後、多くの資金が株式や不動産に流入し、金投資の需要は明らかに不足した。

最近の例では、2016年下半期にわずか5か月で金価格は16.6％下落した。当時、投資家は米国の利上げを予想し、さらに世界経済の成長も良好に見えたため、多くの人が手持ちの金を売り払った。

振り返ってみると、これらの金の大暴落には共通点がある。それは、経済の見通しが良くなったり政策環境が変わったりすると、リスク回避資産が売られるということだ。最近の市場の変化もあり、もしかすると第六の大幅下落が来るのではないかと考え始めている。これは引き続き注目すべき問題だ。