暗黙のうちに進行していた暗号通貨規制の動きについて、やっと追いついたところです。リチャード・ハートとSECの法的闘争は正式に終了し、その結果は、より広範な規制の風景にとって何を意味するのかを考えるとかなり衝撃的です。

では、何が起こったのか：SECは2023年7月に訴訟を提起し、リチャード・ハートがHEX、PulseChain、PulseXを通じて登録されていない証券を販売したと主張しました。彼が10億ドル以上を調達し、少なくとも1200万ドルをスポーツカーや時計などの個人的な贅沢品に使ったと非難しました。規制当局は特にHEXを高利回りの「ブロックチェーン預金証書」として挙げ、ステーキングのリターンは最大38%に達するとしました。書面上はかなり攻撃的なケースのように見えました。

しかし、その後裁判所は2025年2月28日に訴状全体を却下しました。SECには3月20日までに修正訴状を提出する期限があり、その後4月21日に延長されました。ところが、結局何も提出せずに期限が切れたのです。SECはこれ以上追及しないことを正式に決めたわけです。リチャード・ハートは、これがSECが訴えを起こしながらも完全に撤回した最初のケースだと述べており、彼のプロジェクトにとっては、多くの他のトークンにはない規制の明確さをもたらしたと言えます。

私はこの件の正当性を論じるつもりはありませんが、市場の反応は興味深いです。この一連の騒動の間、HEXは絶望的に価値を失い、訴訟前の最高値0.5108ドルから99.6%も下落しました。しかし、法的な不確実性が解消されてから、実際に価格に動きが見られるようになっています。2024年4月末時点では、HEXは1日で14%、1週間で50%、1年で30%上昇しています。旧高値にはまだ遠いものの、勢いの変化は注目に値します。

このリチャード・ハートのケースから私が特に感じるのは、SECの執行の予測不可能性です。訴訟に正当性があったかどうかに関わらず、裁判所の却下後に完全に手を引いた事実は、こうした規制闘争がどのように展開し得るかを示しています。この種の圧力を乗り越えたプロジェクトには、新たな正当性の基準が生まれる可能性があります。

暗号空間はこれまで多くの規制勝利と敗北を経験してきましたが、今回のケースは異なります。和解や罰金ではなく、規制当局が完全に撤退した点が稀有です。これは今後の他のプロジェクトがこの事例を前例としてどう活用できるかに注目すべきです。