バークシャーの最新の提出書類で面白いことを見つけました。ほとんどの投資家はQ1の下落を買いのチャンスと見ていたかもしれませんが、ウォーレン・バフェットは実際には逆の行動をとりました。1月から3月の間に、彼は純売り手となり、株式を47億ドル売却し、わずか32億ドルしか買い増しませんでした。ですが、本当のストーリーは？彼はほぼ金融セクターから撤退しています。

バンクシャーはバンク・オブ・アメリカを7%以上削減し、キャピタル・ワンを4%カットし、シティグループからは完全に撤退しました。これらは偶然の動きではありません—彼はすでに2024年後半にこれらのポジションを縮小しており、この四半期で決定的になっただけです。新たなポジションは一つも開いていません。唯一の買い増しは既にポートフォリオにある企業—コンステレーション・ブランズとプール・コープに対してだけでした。これは彼がどこにチャンスを見ているかを示す明確なシグナルです。

驚くべきは現金の状況です。3月末時点で、バークシャーは3330億ドルの現金と国債を保有しており、史上最高水準です。皆が彼がその戦争資金を使って大きな動きを見せるのを待っていましたが、今のところ…何もありません。彼はトランプの関税発表前の市場暴落時も傍観しており、S&P 500が4日間で12%下落したときも動きませんでした。

5月の年次総会でそれについて質問されたとき、彼はそれはあまりにもドラマチックではないとほぼ答えました。彼は94歳で、リスクについては明らかに考え方を変えつつあります。ちなみに、その時に彼は大きなニュースも発表しました。2025年末にCEOを退任し、非保険事業を運営するグレッグ・エイベルが2024年1月1日から社長兼CEOに就任します。バフェットは会長として残りますが、時代は変わりつつあります。

アップルについては堅持しました。3月31日時点での保有株は666億ドルの価値があり、彼は触れませんでした。昨年一部売却した後、この四半期は手を出さずに静観しました。彼は会議でティム・クックを称賛し、彼は彼が働いた中で最も優れたマネージャーの一人だと呼びました。どうやらこれは彼が安心して保持し続けられるポジションのようです。

この全体について私が気になるのは、バークシャーのクラスB株が年初来12%上昇しているのに対し、市場全体はわずか0.6%しか動いていないことです。会社の価値は今や1.1兆ドルを超えています。この伝説的な投資家は巨大なものを築き上げ、今はそれを次世代に引き継ごうとしています。彼のポートフォリオの動きから伝わるメッセージはかなり明確です—彼は選択的であり、金融セクターには慎重で、ラリーを追いかけていません。これが賢明さなのか慎重さなのかはしばらく議論されるでしょう。ただ一つ確かなことは、すべての機関投資家や個人トレーダーが彼の提出書類をハトのように見つめており、次に何が起こるかの手がかりを探しているということです。