4月の雇用データに関する興味深い分析が出回っているのを見ました。アンナ・ウォンは、多くのアナリストのレーダーから逃れている何かに気づきました：失業率が上昇しているにもかかわらず、予想外の雇用の強さです。矛盾しているように見えますが、よく考えれば理にかなっています。

最も興味深いのは、輸送セクターがその月の雇用増加の半分以上を牽引したことです。これは偶然ではありません - PMIや連邦準備銀行の地域製造業調査もそれを裏付けています。データには実際の動きがあり、単なる紙上の数字ではありません。

ここで、連邦準備制度の動きを追う人にとって重要なポイントが出てきます。失業率を安定させるために必要な雇用成長が以前の予測よりも高い場合、経済への圧力は私たちが思っていたものとは異なる可能性があります。ウォンは、連邦準備制度は少なくとも第4四半期まで金利を据え置く可能性が高いと予測しています。失業率が大きく上昇しない限り、金利の大幅な引き下げは期待できません - 約50ベーシスポイントの動きです。

この第4四半期に金利引き下げの可能性があるという見通しは、シナリオを少し変えます。つまり、連邦準備制度は今後数ヶ月間、成長を促すために上昇を続けているということです。もし本当に雇用状況が悪化したときに金利が引き下げられるなら、リスク資産に対してショートポジションを取っている人々は、年末までに厄介な状況に直面するかもしれません。