中信証券レポートによると、最近アフリカのリチウム資源供給の混乱は解消されておらず、国内のリチウム雲母供給に新たな変数が生じる可能性がある。Greenbushesリチウム鉱山の年間生産指針を引き下げ、南米のリチウム塩輸出の限界増加が鈍化し、今後2-3ヶ月で供給全体が縮小する見込み。2026年には動力・蓄電池の需要が予想以上に増加し、5月のリチウム電池の生産量は前月比で増加した。我々の予測では、供給と需要の好調な共振により、今後2-3ヶ月でリチウム価格は1トンあたり25万元に上昇する可能性が高い。### 全文は以下の通り **金属｜供需好調の共振により、リチウム価格の上昇余地が拡大** 最近アフリカのリチウム資源供給の混乱は解消されておらず、国内のリチウム雲母供給に新たな変数が生じる可能性がある。Greenbushesリチウム鉱山の年間生産指針を引き下げ、南米のリチウム塩輸出の限界増加が鈍化し、今後2-3ヶ月で供給全体が縮小する見込み。2026年には動力・蓄電池の需要が予想以上に増加し、5月のリチウム電池の生産量は前月比で増加した。我々の予測では、供給と需要の好調な共振により、今後2-3ヶ月でリチウム価格は1トンあたり25万元に上昇する可能性が高い。 **▍****アフリカのリチウム資源供給の混乱は解消されておらず、国内のリチウム雲母供給に新たな変数が生じる可能性。** SMMおよびMysteelによると、2月25日、ジンバブエ鉱業省はすべての原鉱およびリチウム精鉱の輸出（途上貨物含む）を即時停止すると発表した。しかし4月13日、多くの企業がリチウム鉱の輸出許可を取得したが、現時点ではジンバブエのリチウム鉱企業から正式な輸出開始の発表はない。ジンバブエから中国へのリチウム鉱の輸送期間は約3ヶ月であり、これにより5月末から8月までジンバブエのリチウム精鉱が国内に到着しない見込み。江西省自然資源厅の公式サイトによると、宜春の4つの陶土鉱の採掘権譲渡収益評価報告書などが4月7日に公示された。これにより、宜春の4つの陶土鉱も採掘権の更新手続きに入ると考えられる。枧下窝鉱山を参考にすると、宜春の残存陶土鉱も操業停止のリスクに直面する可能性がある。関連企業の公告によると、これら4つの陶土鉱の年間生産量は7.5万トンLCEであり、操業停止となれば月6000トンのLCE生産損失となる。 ▍チリのリチウム塩輸出量は前月比で減少、世界最大のリチウム鉱山の生産指針も引き下げ。 Mysteelによると、2026年4月のチリのリチウム塩輸出量は3.76万トンLCEで、前月比5.1%減少した。そのうち炭酸リチウムの輸出量は2.95万トンで、前年比+35.6%、+3.4%。硫酸リチウムの輸出量は1.21万トンで、前年比+33.6%、-26.9%。チリのリチウム塩の輸出は4ヶ月連続で過去最高水準を維持していたが、4月にやや減少した。これにより、チリのリチウム塩在庫は引き続き減少傾向にあり、今後の月次輸出量の増加は難しいと予想される。IGOの発表によると、世界最大のリチウム鉱山Greenbushesの2026年度の生産指針は150-165万トンから137.5-142.5万トンに引き下げられた。中央値は17.5万トン低下し、二酸化炭素当量に換算すると2万トン超の減少となる。これはさまざまな生産の混乱やCGP3の生産能力の伸び悩みが原因。2026年のオーストラリアのリチウム資源供給増加は予想を下回り、南米の供給も今後数ヶ月で限界的に減少し、高リチウム価格が世界のリチウム供給を刺激する効果も期待外れとなる見込みで、供給逼迫の傾向は継続しそうだ。 ▍動力電池の搭載量は回復し、蓄電需要は予想以上に堅調。 Windによると、2026年4月の中国の動力電池およびその他の電池の生産量は183.9GWhで、前月比+55.6%、+3.5%。1-4月の合計生産量は671.2GWhで、前年比+51.0%。高い成長率を維持している。4月の動力電池の搭載量は62.3GWhで、前月比+10.3%、+15.2%。1-4月の搭載量は187.2GWhで、前年比+1.5%。この増加は、1-4月の新エネルギー車の販売増によるもの。国内の蓄電池販売量は200.4GWhで、前年比100.4%増。エネルギーコストの上昇による代替効果もあり、国内外で蓄電池需要は堅調に推移し、長期的な収益性への市場の認識も高まっている。証券日報によると、今年4月に国内初の蓄電所を基盤資産としたREITs商品が発行され、蓄電業界への資本流入や退出の道筋を提供し、より多くの蓄電プロジェクトの需要を喚起している。長期的な蓄電池需要を引き続き好調に見ている。 ▍リチウム塩の在庫は極低水準にまで低下、リチウム価格は1トンあたり25万元に上昇する見込み。 SMMによると、4月の国内炭酸リチウムの需要は14.0万トンで、先週の在庫は920トン減少し10.3万トンとなった。これは、現在の在庫水準がわずか3週間分に相当し、冶炼工場の在庫は1.9万トンと極めて低い水準であることを示す。これにより、上下流企業が売り惜しみや早期備蓄に走る可能性が高まると予想される。大東時代智庫によると、5月の国内電池の生産計画は前月比+6%。需要が引き続き増加する中、国内外のリチウム鉱供給の混乱が続くため、今後2-3ヶ月でリチウム塩の供給不足が続き、産業の過剰備蓄もリチウム価格を押し上げる要因となる。これにより、リチウム価格は1トンあたり25万元に達し、第四四半期の需要ピーク期にはさらに高値をつける可能性があり、リチウム鉱株への投資チャンスを引き続き推奨する。 ▍リスク要因： 世界的なリチウム資源供給の混乱の収束；予想外の供給増加；動力電池需要の伸び悩み；高リチウム価格による蓄電池需要の抑制。 ▍投資戦略。 最近アフリカのリチウム資源供給の混乱は解消されておらず、国内のリチウム雲母供給に新たな変数が生じる可能性がある。Greenbushesリチウム鉱山の年間生産指針を引き下げ、今後2-3ヶ月の国内リチウム塩生産は予想を下回る見込み、南米のリチウム塩輸出の限界増加も鈍化し、供給側は全体的に縮小傾向。2026年の動力・蓄電池需要は予想以上に増加し、5月のリチウム電池の生産量は前月比で増加した。我々の予測では、供給と需要の好調な共振により、今後2-3ヶ月でリチウム価格は1トンあたり25万元に上昇する見込みだ。成長性が高くコストが低い銘柄は、リチウム価格の上昇により十分に恩恵を受けると考えられる。（出典：財聯社）
中信证券：供需利好共振预计将在未来2-3个月推动锂价上涨至25万元/吨
中信証券レポートによると、最近アフリカのリチウム資源供給の混乱は解消されておらず、国内のリチウム雲母供給に新たな変数が生じる可能性がある。Greenbushesリチウム鉱山の年間生産指針を引き下げ、南米のリチウム塩輸出の限界増加が鈍化し、今後2-3ヶ月で供給全体が縮小する見込み。2026年には動力・蓄電池の需要が予想以上に増加し、5月のリチウム電池の生産量は前月比で増加した。我々の予測では、供給と需要の好調な共振により、今後2-3ヶ月でリチウム価格は1トンあたり25万元に上昇する可能性が高い。
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金属｜供需好調の共振により、リチウム価格の上昇余地が拡大
最近アフリカのリチウム資源供給の混乱は解消されておらず、国内のリチウム雲母供給に新たな変数が生じる可能性がある。Greenbushesリチウム鉱山の年間生産指針を引き下げ、南米のリチウム塩輸出の限界増加が鈍化し、今後2-3ヶ月で供給全体が縮小する見込み。2026年には動力・蓄電池の需要が予想以上に増加し、5月のリチウム電池の生産量は前月比で増加した。我々の予測では、供給と需要の好調な共振により、今後2-3ヶ月でリチウム価格は1トンあたり25万元に上昇する可能性が高い。
▍****アフリカのリチウム資源供給の混乱は解消されておらず、国内のリチウム雲母供給に新たな変数が生じる可能性。
SMMおよびMysteelによると、2月25日、ジンバブエ鉱業省はすべての原鉱およびリチウム精鉱の輸出（途上貨物含む）を即時停止すると発表した。しかし4月13日、多くの企業がリチウム鉱の輸出許可を取得したが、現時点ではジンバブエのリチウム鉱企業から正式な輸出開始の発表はない。ジンバブエから中国へのリチウム鉱の輸送期間は約3ヶ月であり、これにより5月末から8月までジンバブエのリチウム精鉱が国内に到着しない見込み。江西省自然資源厅の公式サイトによると、宜春の4つの陶土鉱の採掘権譲渡収益評価報告書などが4月7日に公示された。これにより、宜春の4つの陶土鉱も採掘権の更新手続きに入ると考えられる。枧下窝鉱山を参考にすると、宜春の残存陶土鉱も操業停止のリスクに直面する可能性がある。関連企業の公告によると、これら4つの陶土鉱の年間生産量は7.5万トンLCEであり、操業停止となれば月6000トンのLCE生産損失となる。
▍チリのリチウム塩輸出量は前月比で減少、世界最大のリチウム鉱山の生産指針も引き下げ。
Mysteelによると、2026年4月のチリのリチウム塩輸出量は3.76万トンLCEで、前月比5.1%減少した。そのうち炭酸リチウムの輸出量は2.95万トンで、前年比+35.6%、+3.4%。硫酸リチウムの輸出量は1.21万トンで、前年比+33.6%、-26.9%。チリのリチウム塩の輸出は4ヶ月連続で過去最高水準を維持していたが、4月にやや減少した。これにより、チリのリチウム塩在庫は引き続き減少傾向にあり、今後の月次輸出量の増加は難しいと予想される。IGOの発表によると、世界最大のリチウム鉱山Greenbushesの2026年度の生産指針は150-165万トンから137.5-142.5万トンに引き下げられた。中央値は17.5万トン低下し、二酸化炭素当量に換算すると2万トン超の減少となる。これはさまざまな生産の混乱やCGP3の生産能力の伸び悩みが原因。2026年のオーストラリアのリチウム資源供給増加は予想を下回り、南米の供給も今後数ヶ月で限界的に減少し、高リチウム価格が世界のリチウム供給を刺激する効果も期待外れとなる見込みで、供給逼迫の傾向は継続しそうだ。
▍動力電池の搭載量は回復し、蓄電需要は予想以上に堅調。
Windによると、2026年4月の中国の動力電池およびその他の電池の生産量は183.9GWhで、前月比+55.6%、+3.5%。1-4月の合計生産量は671.2GWhで、前年比+51.0%。高い成長率を維持している。4月の動力電池の搭載量は62.3GWhで、前月比+10.3%、+15.2%。1-4月の搭載量は187.2GWhで、前年比+1.5%。この増加は、1-4月の新エネルギー車の販売増によるもの。国内の蓄電池販売量は200.4GWhで、前年比100.4%増。エネルギーコストの上昇による代替効果もあり、国内外で蓄電池需要は堅調に推移し、長期的な収益性への市場の認識も高まっている。証券日報によると、今年4月に国内初の蓄電所を基盤資産としたREITs商品が発行され、蓄電業界への資本流入や退出の道筋を提供し、より多くの蓄電プロジェクトの需要を喚起している。長期的な蓄電池需要を引き続き好調に見ている。
▍リチウム塩の在庫は極低水準にまで低下、リチウム価格は1トンあたり25万元に上昇する見込み。
SMMによると、4月の国内炭酸リチウムの需要は14.0万トンで、先週の在庫は920トン減少し10.3万トンとなった。これは、現在の在庫水準がわずか3週間分に相当し、冶炼工場の在庫は1.9万トンと極めて低い水準であることを示す。これにより、上下流企業が売り惜しみや早期備蓄に走る可能性が高まると予想される。大東時代智庫によると、5月の国内電池の生産計画は前月比+6%。需要が引き続き増加する中、国内外のリチウム鉱供給の混乱が続くため、今後2-3ヶ月でリチウム塩の供給不足が続き、産業の過剰備蓄もリチウム価格を押し上げる要因となる。これにより、リチウム価格は1トンあたり25万元に達し、第四四半期の需要ピーク期にはさらに高値をつける可能性があり、リチウム鉱株への投資チャンスを引き続き推奨する。
▍リスク要因：
世界的なリチウム資源供給の混乱の収束；予想外の供給増加；動力電池需要の伸び悩み；高リチウム価格による蓄電池需要の抑制。
▍投資戦略。
最近アフリカのリチウム資源供給の混乱は解消されておらず、国内のリチウム雲母供給に新たな変数が生じる可能性がある。Greenbushesリチウム鉱山の年間生産指針を引き下げ、今後2-3ヶ月の国内リチウム塩生産は予想を下回る見込み、南米のリチウム塩輸出の限界増加も鈍化し、供給側は全体的に縮小傾向。2026年の動力・蓄電池需要は予想以上に増加し、5月のリチウム電池の生産量は前月比で増加した。我々の予測では、供給と需要の好調な共振により、今後2-3ヶ月でリチウム価格は1トンあたり25万元に上昇する見込みだ。成長性が高くコストが低い銘柄は、リチウム価格の上昇により十分に恩恵を受けると考えられる。
（出典：財聯社）