AIへの問い・自動運転の脅威下でのUberの提携協議の深意は何か？「国際版滴滴」$ウーバー(UBER.US) は 5 月 6 日夕方の米国株前に、2026 年第1四半期の最初の決算を発表し、全体的に**今四半期のパフォーマンスは依然として好調で、総注文額と調整後EBITDAという成長と利益の両面の主要指標が予想を上回り、かつトレンドとしても堅調な成長と利益率向上の勢いを維持している。**同時に、会社は**次四半期の総注文額と調整後利益も予想を上回る見通しを示しており**、自動運転の脅威により株価が大きく調整された状況下で、今季の好調な業績は間違いなく評価に値する。詳細ポイントは以下の通り：**1、量は安定、価格は上昇**：今季**コア事業（タクシー＋フードデリバリー）の注文額は前年比26%増**、前季の23%から明らかに加速し、市場予想も上回った。ただし**注文量の増加速度は20%で、前季の22%よりやや鈍化**し、注文額の増加加速は**客単価の上昇（約5%）によるもので、今季の値上げはこれまでよりも高い水準にある**。為替レートの追い風も大きな追い風となっている。**2、タクシー注文は堅調、フードデリバリーは高水準からやや調整：**セクター別に見ると、**ライドシェア（Mobility）事業**の注文額は前年比25%増、為替の恩恵を除けば20%増で、前季の1ポイントの微増よりやや加速。**海豚君は、同社のダンベル戦略（高級品と低価格品の両方を推進）と、燃料補助や保険料の割引をユーザーに還元する姿勢が、ライドシェア事業の堅調な成長を促していると考える。一方、**Uberのフードデリバリー事業**の注文額は28%増、**為替の恩恵を除けば23%増で、前季比で3ポイントの減速**。ただし、昨年の第4四半期は近年のピークだったため、やや鈍化は問題視されない。**3、ライドシェアの収益化は低下、フードデリバリーは高まる：**今季**ライドシェアの収益は前年比5%増、為替調整後は1%増にとどまり、明らかに減速**。収益/注文額の**総合変現率も約30%から26%近くに大きく低下**。これは**米伊紛争による原油価格の上昇**の影響で、会社は**ドライバーに燃料補助を提供し、その分が収入から差し引かれる形になったため**。粗く計算すると、今季の**燃料補助総額は約10億ドル**と推定される。対照的に、**フードデリバリーの収益は、為替の恩恵を除けば28%増**、**前季比で1ポイントの減速**ながらも、注文額の減速よりも良好な伸びを示している。**フードデリバリーの変現率は19.5%、前年比96bpsの大幅改善**、これは2023年以来最大の一季間の改善であり、主に広告収入の増加によると考えられる。**4、コア事業の利益率は引き続き向上：**利益面では、従来の主要指標である**調整後EBITDAは248億ドル、前年比33%増**。**利益率（注文額に対する比率）は4.6%**であり、燃料補助の影響もあるが、**利益率は26bpsの前年比向上**。ただし、伸び幅は縮小している。今季から、会社は**主要な利益指標を調整後営業利益に変更**。これは、会社が成熟段階に入り、過度な調整を避けるための措置。**ライドシェアの調整後営業利益率は7.7%、前年比0.2ポイントの向上**で、**保険料の低下などの好影響が燃料補助のマイナスを上回っていることを示す**。一方、**フードデリバリーの調整後営業利益率は3.3%から3.7%に向上**、こちらも変現率の改善と一致している。全体として、**二大コア事業の利益率は実質的に向上しているが、会社の総合利益率はほぼ横ばい**。これは、利益率の低いフードデリバリーの比重が高まった構造的な影響による。**5、節約された保険料を事業拡大に再投入：**コストと費用の観点から、**今季の毛利率は45%、前年比約5ポイントの大幅改善**。油価補助の影響を除けば、**毛利率は大きく向上**。これは、**フードデリバリーの変現率向上のほか、保険料の低下が大きく寄与している**。しかし、**今季の総費用は前年比19%増と大きく拡大**。投資も積極的で、**マーケティング、研究開発、管理費の増加率は20%以上**。これにより、**会社は節約した保険料や燃料補助を再投資し、現在の好調な成長を維持しつつ、自動運転の脅威に対抗している**。<本文終了>**海豚研究の過去のUber分析：**2026年2月5日決算評価**《Uber：好業績も暴落？Robotaxiの「剣」高く悬る》**2026年2月5日電話会議《**Uber（要旨）：3Pモデルこそが無人網約車の最終勝者**》2025年11月5日決算評価**《Uber：業績は問題なし、しかしRobotaxiに怯える？》**2025年11月5日電話会議**《Uber（要旨）：意図的に利益率の伸びを抑制、AVは長期的に黒字化しない》**2025年8月7日決算評価**《タクシー弱、フードデリバリー強、Uberはまた十字路に？》**2025年8月7日電話会議**《Uber（要旨）：無人網約車は黒字化遠く、株主に50%キャッシュ還元》**2025年5月8日決算評価**《逆風に負けず、「海外滴滴」Uberの実行力は依然堅牢》**2025年5月8日電話会議**《Uber（要旨）：下半期のライドシェア増速は期待しない》**2025年2月6日決算評価**《Uber：FSDの噂、過大評価も大きなリスク》**2025年2月6日電話会議**《Uber（要旨）：五年以内に自動運転網約車の比率はごくわずか》**2024年11月1日決算評価**《Uber：10%下落、優等生の何が問題？》**2024年11月1日電話会議**《Uber 3Q24の要旨》****カバー範囲：**2022年11月21日《パンデミックの「苦楽」乗り越え、Uberの未来は？》2022年10月14日《パンデミックとインフレを超えて、Uberの幸運の裏側にある切り札》
Uber：業績は順調だが、ロボタクシーの脅威はなかなか消えない
AIへの問い・自動運転の脅威下でのUberの提携協議の深意は何か？
「国際版滴滴」$ウーバー(UBER.US) は 5 月 6 日夕方の米国株前に、2026 年第1四半期の最初の決算を発表し、全体的に今四半期のパフォーマンスは依然として好調で、総注文額と調整後EBITDAという成長と利益の両面の主要指標が予想を上回り、かつトレンドとしても堅調な成長と利益率向上の勢いを維持している。
同時に、会社は次四半期の総注文額と調整後利益も予想を上回る見通しを示しており、自動運転の脅威により株価が大きく調整された状況下で、今季の好調な業績は間違いなく評価に値する。詳細ポイントは以下の通り：
1、量は安定、価格は上昇：今季コア事業（タクシー＋フードデリバリー）の注文額は前年比26%増、前季の23%から明らかに加速し、市場予想も上回った。ただし注文量の増加速度は20%で、前季の22%よりやや鈍化し、注文額の増加加速は客単価の上昇（約5%）によるもので、今季の値上げはこれまでよりも高い水準にある。為替レートの追い風も大きな追い風となっている。
**2、タクシー注文は堅調、フードデリバリーは高水準からやや調整：**セクター別に見ると、ライドシェア（Mobility）事業の注文額は前年比25%増、為替の恩恵を除けば20%増で、前季の1ポイントの微増よりやや加速。**海豚君は、同社のダンベル戦略（高級品と低価格品の両方を推進）と、燃料補助や保険料の割引をユーザーに還元する姿勢が、ライドシェア事業の堅調な成長を促していると考える。
一方、Uberのフードデリバリー事業の注文額は28%増、為替の恩恵を除けば23%増で、前季比で3ポイントの減速。ただし、昨年の第4四半期は近年のピークだったため、やや鈍化は問題視されない。
3、ライドシェアの収益化は低下、フードデリバリーは高まる：今季ライドシェアの収益は前年比5%増、為替調整後は1%増にとどまり、明らかに減速。収益/注文額の総合変現率も約30%から26%近くに大きく低下。これは米伊紛争による原油価格の上昇の影響で、会社はドライバーに燃料補助を提供し、その分が収入から差し引かれる形になったため。粗く計算すると、今季の燃料補助総額は約10億ドルと推定される。
対照的に、フードデリバリーの収益は、為替の恩恵を除けば28%増、前季比で1ポイントの減速ながらも、注文額の減速よりも良好な伸びを示している。
フードデリバリーの変現率は19.5%、前年比96bpsの大幅改善、これは2023年以来最大の一季間の改善であり、主に広告収入の増加によると考えられる。
4、コア事業の利益率は引き続き向上：利益面では、従来の主要指標である調整後EBITDAは248億ドル、前年比33%増。**利益率（注文額に対する比率）は4.6%**であり、燃料補助の影響もあるが、利益率は26bpsの前年比向上。ただし、伸び幅は縮小している。
今季から、会社は主要な利益指標を調整後営業利益に変更。これは、会社が成熟段階に入り、過度な調整を避けるための措置。ライドシェアの調整後営業利益率は7.7%、前年比0.2ポイントの向上で、保険料の低下などの好影響が燃料補助のマイナスを上回っていることを示す。
一方、フードデリバリーの調整後営業利益率は3.3%から3.7%に向上、こちらも変現率の改善と一致している。
全体として、二大コア事業の利益率は実質的に向上しているが、会社の総合利益率はほぼ横ばい。これは、利益率の低いフードデリバリーの比重が高まった構造的な影響による。
**5、節約された保険料を事業拡大に再投入：**コストと費用の観点から、今季の毛利率は45%、前年比約5ポイントの大幅改善。油価補助の影響を除けば、毛利率は大きく向上。これは、フードデリバリーの変現率向上のほか、保険料の低下が大きく寄与している。
しかし、今季の総費用は前年比19%増と大きく拡大。投資も積極的で、マーケティング、研究開発、管理費の増加率は20%以上。これにより、会社は節約した保険料や燃料補助を再投資し、現在の好調な成長を維持しつつ、自動運転の脅威に対抗している。
<本文終了>
海豚研究の過去のUber分析：
2026年2月5日決算評価**《Uber：好業績も暴落？Robotaxiの「剣」高く悬る》**
2026年2月5日電話会議《Uber（要旨）：3Pモデルこそが無人網約車の最終勝者》
2025年11月5日決算評価**《Uber：業績は問題なし、しかしRobotaxiに怯える？》**
2025年11月5日電話会議**《Uber（要旨）：意図的に利益率の伸びを抑制、AVは長期的に黒字化しない》**
2025年8月7日決算評価**《タクシー弱、フードデリバリー強、Uberはまた十字路に？》**
2025年8月7日電話会議**《Uber（要旨）：無人網約車は黒字化遠く、株主に50%キャッシュ還元》**
2025年5月8日決算評価**《逆風に負けず、「海外滴滴」Uberの実行力は依然堅牢》**
2025年5月8日電話会議**《Uber（要旨）：下半期のライドシェア増速は期待しない》**
2025年2月6日決算評価**《Uber：FSDの噂、過大評価も大きなリスク》**
2025年2月6日電話会議**《Uber（要旨）：五年以内に自動運転網約車の比率はごくわずか》**
2024年11月1日決算評価**《Uber：10%下落、優等生の何が問題？》**
2024年11月1日電話会議**《Uber 3Q24の要旨》**
カバー範囲：
2022年11月21日《パンデミックの「苦楽」乗り越え、Uberの未来は？》
2022年10月14日《パンデミックとインフレを超えて、Uberの幸運の裏側にある切り札》