最近看到一個很有意思的現象，比特幣突破8萬美元，美股瘋漲，原油價格狂飆，但黃金卻靜悄悄地沒什麼反應，這背後到底發生了什麼？

先看美債，10年期收益率已經漲到4.44%，這說明市場在給39兆美債計價風險，需要更高的利息才有人願意接手。油價持續高漲帶動通膨預期升溫，市場迅速下調了降息預期。更有意思的是，實物油和布蘭特原油之間出現了20%多的背離，這在歷史上通常是停滯性通膨的前期信號。

實物油因為運輸成本上升，價格遠高於原油期貨，短期戰爭沒平息的跡象，所以油價會維持高位。這會直接衝擊美國消費者指數，經濟會變得低迷，美國想快速補進口缺口基本不可能。後續原油期貨應該會通過對沖和交割逐步扳平背離，同時能源股會因短期需求得到刺激。

比特幣的漲勢其實很好理解，它對流動性最敏感，這波上漲大概是在計價未來通膨升溫的預期。比特幣往往比黃金更早感知到聯準會最終會放水的局面。黃金現在反而是低位參與的好時機，因為聯準會最終還是會選擇放水，否則他們就得面對債務系統的系統性崩潰。債務收益率提升會導致債務迅速增長，最後陷入發新債還舊債的循環，這會帶崩整個系統。所以聯準會大概率會再賭一把放水，疊加下半年的中期選舉，這個概率會進一步提升。黃金未來十年的前景值得看好，即便美債崩塌、美元信用崩塌，黃金依然是受益者。

這就解釋了為什麼風險資產和抗通膨資產都在漲，因為貨幣成了當下最不好的資產。不過相比那些受石油進口影響的亞太國家，美元依然更強硬，美元指數雖然沒漲，但對比亞太日韓等國還是升值的。

我的看法是，遠離垃圾科技股，有實質收益的科技股可能還會被追捧，但美股基本進入人聲鼎沸的階段了。未來一兩年，擁抱能源類、黃金以及比特幣這類抗通膨資產，是更能保護資金安全的方式。歷史崩塌永遠在一瞬間發生，沒人知道什麼時候會來，除了提前做好資產配置，別無他法。真正能拯救你的，是在崩塌後你手中還有充裕的流動性。AI的投資機會會在那時出現，十倍百倍的公司會像網路時代一樣層出不窮。有興趣的可以上Gate看看相關資產的行情動態。