なぜ経済とトランプは、イラン戦争の衝撃にもう耐えられなくなったのか

イラン戦争から4か月、米国経済はまだ踏ん張っているが、その下の地盤は急速に動いており、ウォール街とワシントンの両方がそれを感じ始めている。

ゴールドマン・サックスのチーフエコノミスト、ヤン・ハッツィウスは月曜日に、世界経済は持ちこたえていると述べ、その状態を「折れ曲がっているが、壊れていない」と表現した。

彼のメモには、多くの投資家がすでに疑問に思っている質問が含まれていた。なぜ、市場参加者のムードが非常にネガティブであるにもかかわらず、株式市場は好調なのか。

ハッツィウスは、市場の二分された行動の理由を三つ挙げている。

戦争前に各国が石油を備蓄していたため、価格は不安の程度に達しなかった。これによりジェット燃料などの不足は生じたが、ハッツィウスはこれを「比較的無痛」と表現し、航空会社が優先度の低い路線のスケジュールを削減したことを挙げた。

第二に、AIブームと巨額の投資が投資家の注意をそらし、市場への信頼を保っていた。これだけで、S&P 500とナスダックは史上最高値を維持できた。

しかし、それがすべて順調だからといって、終わりも良いとは限らない。銀行の年間リセッション確率は30%から25%に低下したが、それでも戦前の水準より5%高い。

経済学者たちは、税金の還付金が尽きると消費者支出が鈍化すると予測している。さらに、戦争が続く限り、ガソリン価格は上昇し続け、賃金の伸びも鈍るだろう。

ハッツィウスはまた、AIも長期的に市場を支え続けることはないと述べた。電子価格の上昇に伴う経済成長の単位あたりの雇用減少が、すでに制御不能になりつつあるインフレ圧力を積み重ねている。

戦争のコストが家庭に影響を及ぼし、インフレが2年ぶりの高水準に

ダメージはすでにガソリンスタンドで見て取れる。AAAによると、月曜日のレギュラーガソリンの平均価格は1ガロンあたり4.52ドルで、1年前の3.14ドルから上昇した。4月だけで価格は0.9%上昇し、年間インフレ率は3.3%に達し、2024年4月以来の最高値となった。アメリカ人は燃料とエネルギーにより多く支出し、その分他のすべてに回す余裕が少なくなっている。

4月の雇用報告は一時的な安堵をもたらした。先月、経済は11万5千の雇用を創出し、失業率は4.3%のままだった。しかし、経済学者たちはこれを過度に解釈しないよう警告している。

RSMのチーフエコノミスト、ジョー・ブルズエラスは労働市場を「低採用・低解雇」の状態と表現し、表面上は安定しているが成長していないと述べた。ホームベースのチーフエコノミスト、ガイ・バーガーはこの報告を「何かあったかもしれない兆候」と呼び、「今後についてはより心配している」と付け加えた。

失業率が上昇しない一因は、労働力自体が縮小していることにある。政権の移民・追放政策により、約60万人が労働市場から排除されており、これが失業率を低く見せているが、雇用市場の強さを反映していない。

オプティミスト・エコノミーの共同創設者で経済学者のキャスリン・アン・エドワーズは、労働市場は新たな失業の波を吸収できる状況にないと述べた。

それが変われば、「これはひどい景気後退のように見えるだろう」と警告した。彼女は、製造業者やビジネスリーダーが不確実性をただ耐えているだけであり、イラン戦争が「行き過ぎた橋」になり、採用や投資の決定に影響を与える可能性があると指摘した。

中間選挙が近づく中、トランプの経済状況は弱い

トランプにとって、数字は悪い。5月1日から4日にかけて実施されたYouGovの世論調査では、登録有権者のうち38%だけが彼の経済対応を支持し、69%が物価上昇への対応を不支持と答えた。

民主党は、競合する18の下院区のうちわずか8つを逆転すれば議席を掌握できる。失業率の上昇は、それをはるかに容易にする可能性がある。

トランプは問題に先手を打とうと、連邦ガス税の一時停止や牛肉輸入規制の緩和を提案した。しかし月曜日、彼はイランとの停戦は「巨大な生命維持装置にある」と述べ、株価を下げ、再び原油価格を押し上げた。

すでに経済を折れ曲がらせている戦争が、もしかするとそれを破壊する要因になるかもしれない。