最近話題になっている519暗号通貨の暴落は、実は非常に面白い現象を反映しています。ずっと考えていたのですが、今回の清算は一体何を清めたのでしょうか？

まずは脱線話ですが、今週末は世界中のピザ店が特に忙しいはずです。2010年、あるエンジニアが1万枚のビットコインで2枚のピザを交換したことがあります。その時の仮想通貨の価格はほぼゼロでしたが、今やその1万枚の価値は想像に難くありません。毎年5月21日と22日、暗号通貨界の人々はピザを食べてこの記念日を祝います。これがビットコインを「大餅」と呼ぶ由来です。

519のロジックに戻ります。去年の3月12日の安値から3800ドルまで上昇し、そこから65000ドルまで17倍に増えました。その間、まともな調整はほとんどありませんでした。これは大部分の投資家が利益確定の売りをしていたことを意味し、機関投資家も含めて、多くは2万から3万ドルのコストで保有していたことになります。今回の暴落はレバレッジの効いた買い方を清算したように見えますが、実際には底から持ち続けていた利益確定のポジションを清算したものです。

重要なポイントは、今回の調整と手仕舞いによって、新規参入者の平均コストが急速に上昇したことです。コストが上がるということは、その後の売り圧力を生む資金が少なくなることを意味します。新規投資者のコストはすでに3万ドル以上で、5万ドルまで上昇しなければ売るつもりはないでしょう。機関がロックしている資金も同様です。供給側は縮小し、需要側は増加しています。このロジックに基づけば、519の暗号通貨界のパニック後にビットコインは再び上昇を始める可能性があります。ただし、前提条件としてインフレの背景が変わらないことが必要であり、これがブル市場の必須条件です。

規制の動きも確かに大きくなっています。米連邦準備制度はデジタルドルの報告書を発表予定で、証券取引委員会（SEC）の委員長は取引所の監督強化を求めています。米国財務省は1万ドル超の暗号資産の報告を義務付けています。中国では中央テレビや証券報がリスクを繰り返し警告しています。しかし、カプランFRB理事は2021年のインフレは上昇し続け、バランスシート縮小は2022年まで延びる可能性が高いと述べており、今年の緩和環境は続く見込みです。

機関投資家も引き続き参入しています。ケレ・グループの創始者は暗号通貨への投資を公表し、その資産管理規模は兆を超えています。カリフォルニアのコミュニティバンクSuncresはビットコインのサービス提供を計画しています。ゴールドマン・サックスのCEOは暗号通貨の時価総額が最終的に金を超えると予測しています。天橋キャピタルのCEOはビットコインのブル市場は終わっていないと考えています。マスクやウッド氏も買い増しを続けています。これらのシグナルを総合すると、大物たちの態度は明確です。

テクニカル面では、3月12日と5月19日には共通点があります。3月12日は3800ドルから5600ドルまで反発し、反発幅は47%。5月19日は29000ドルから42400ドルまで反発し、こちらも47%。この対称性は、短期的な反発は終わりを迎え、次はレンジ内での調整と二次底を形成する可能性を示唆しています。4時間足の比較では、二次底の範囲はおよそ32000〜35000ドルと見られます。その時は慌てず、これは正常な調整過程です。

各暗号通貨の状況：イーサリアムは連動して揺れ動き、二次底のチャンスを待っています。DOTはこの2日間で底を打つ資金が入り、保有を推奨します。XRPは今日調整中で出来高は少なく、連動性が高いです。LINKには底打ち資金が入りました。BCHは比較的強く、反発を続ける可能性があります。LTCはあまり期待できません。BSVは超売り圧力のゾーンに入りました。ADAは形状は悪くなく、高値圏での調整です。XMRは大きく反発し、340ドルが抵抗ラインです。ETCは上方に売り圧力が多く、100ドルが強い抵抗線です。短期的には反発を見込みます。ドージコインはマスクが買い支えていますが、ツイッターの批判も多く、影響力は次第に薄れつつあります。大量のロックされた資金は救いにくく、反発はポジション縮小を優先し、抵抗線は0.5ドルです。SUSHIは519後も調整中で資金の抵抗性が強く、今後DEXの先陣を切って反発する可能性があります。AAVEは形状に問題なく、保有を続けるのが良いでしょう。

全体として、42400ドルの高値は短期的に突破しにくい状況です。一度突破すれば、次の抵抗線は45000ドルです。私の提案は、40000ドル以下では買いだけを行い、売り損ねて後悔しないようにすることです。

正直なところ、この市場の波動は素人投資家には耐えられません。利益を得ながら資産配分を学び、大部分の資金は元本保証の資産に置き、小さなポジションで高リスク・高リターンを狙うのが賢明です。恐怖と貪欲の指数は今19で、依然として極度の恐怖状態です。これはリスクよりもチャンスの方が大きいエリアです。グレイストゥのGBTCは-10.6%のディスカウント、ETHEは3.16%のプレミアム、米国株の二次市場の資金も回復傾向にあり、良い兆候です。夜間に1万枚のビットコインが取引所に入ったことも、恐怖が完全には解放されていない証拠であり、二次底の可能性はいつでもあります。

最後に一つ、イーサリアム基金会は5月17日に3.5万枚のイーサリアムを取引所に送金しました。過去にこのアドレスが売却したのは2017年のブルマーケットのピーク時です。これが投資者の保有意欲を削ぎ、ETH対BTCのレートに影響を与える可能性があります。

ビットコインは414回「死んだ」と宣言されてきましたが、そのほとんどは2018年の暴落前後です。死なないものは、最後にはより強くなります。トレンドは不可逆であり、私たちはそれを受け入れるしかありません。