最近加密社群裡有場超有趣的論戰，一邊是華爾街大咖 Tom Lee 唱多以太幣，另一邊是 Andrew Kang 這位 Mechanism Capital 的聯合創辦人直接開嗆，說對方的邏輯根本是「弱智」。但最妙的是，Tom Lee 的回應方式絕了。
Tom Lee 之前放出過一個大膽預測，說以太幣的公允價值能衝到 6 萬美元，主要理由是代幣化、機構採用和穩定幣的成長。聽起來很有說服力對吧？但 Andrew Kang 就不買帳了。
Andrew Kang 直接在 X 上發長文炮轟，列舉了五大理由來駁斥 Tom Lee。首先他指出，這些年穩定幣和代幣化資產規模成長了百倍甚至千倍，但以太坊協議的收入卻幾乎沒動靜。為什麼？因為以太坊升級後交易效率變高了，手續費反而被壓低，而且 Solana、Arbitrum 這些公鏈在搶走了大部分的穩定幣和 RWA 活動。Andrew Kang 甚至舉例說，1 億美元的債券代幣化後，如果兩年才交易一次，對以太坊的貢獻可能只有 0.1 美元，反而高頻交易的 USDT 創造的手續費更多。
其次，Andrew Kang 認為把以太幣比作「數位石油」這個類比根本站不住腳。真實世界的油價經過通膨調整後，一個世紀以來就是在一個寬幅區間內震盪，從沒有無限線性增長過。所以即便類比成商品，也構不成看多的理由。
Andrew Kang 還戳穿了機構買入以太幣這個說法。Tom Lee 說大型機構為了發展代幣化業務，未來會買入並質押以太幣作為營運資本。但 Andrew Kang 反問：銀行會因為需要支付能源費用而囤積汽油嗎？不會啊，只會在需要時支付。銀行會買它們使用的資產託管機構的股票嗎？也不會。所以這個邏輯根本成立不了。
技術面上，Andrew Kang 指出以太幣現在還在 1000 到 4800 美元的長期寬幅盤整區間裡（當前價格 $2.34K），最近雖然觸及區間上緣，但沒能有效突破，技術面其實偏空。Andrew Kang 的結論是，以太幣目前的估值很大程度來自投資人對金融常識的缺失。
面對這麼尖銳的批評，Tom Lee 在 Token2049 大會上的回應絕了。他說在加密貨幣的世界裡，「Retarded」其實是個讚美詞，所以他就當 Andrew Kang 是在誇他。他甚至自嘲說自己就是個「以太幣腦殘粉」（I'm ETH-tarded）。這句話一語雙關，把侮辱詞彙巧妙轉化成了加密社群中那種「反共識」、「堅持信仰」的代名詞，現場直接炸裂。
有趣的是，社群輿論一面倒地支持 Tom Lee。大家討論的不是他論述的技術細節，而是他過往的膽識和市場嗅覺。有人說今年 4 月市場急跌時，Tom Lee 是唯一敢在電視上力排眾議喊 V 型反彈的人，光這份膽識就值得尊重。還有人說 Tom Lee 的優勢在於他知道是誰在買幣，能把人口結構這種宏觀因素納入考量。
說實話，Andrew Kang 的數據檢驗很嚴謹，邏輯也夠冷靜。但 Tom Lee 那邊是市場直覺驅動的堅定信仰。到底誰能勝出？也許只有資金流向和時間能給答案。這場論戰確實值得關注，因為它反映了加密市場裡基本面派和信仰派的永恆對立。
最近加密社群裡有場超有趣的論戰，一邊是華爾街大咖 Tom Lee 唱多以太幣，另一邊是 Andrew Kang 這位 Mechanism Capital 的聯合創辦人直接開嗆，說對方的邏輯根本是「弱智」。但最妙的是，Tom Lee 的回應方式絕了。
Tom Lee 之前放出過一個大膽預測，說以太幣的公允價值能衝到 6 萬美元，主要理由是代幣化、機構採用和穩定幣的成長。聽起來很有說服力對吧？但 Andrew Kang 就不買帳了。
Andrew Kang 直接在 X 上發長文炮轟，列舉了五大理由來駁斥 Tom Lee。首先他指出，這些年穩定幣和代幣化資產規模成長了百倍甚至千倍，但以太坊協議的收入卻幾乎沒動靜。為什麼？因為以太坊升級後交易效率變高了，手續費反而被壓低，而且 Solana、Arbitrum 這些公鏈在搶走了大部分的穩定幣和 RWA 活動。Andrew Kang 甚至舉例說，1 億美元的債券代幣化後，如果兩年才交易一次，對以太坊的貢獻可能只有 0.1 美元，反而高頻交易的 USDT 創造的手續費更多。
其次，Andrew Kang 認為把以太幣比作「數位石油」這個類比根本站不住腳。真實世界的油價經過通膨調整後，一個世紀以來就是在一個寬幅區間內震盪，從沒有無限線性增長過。所以即便類比成商品，也構不成看多的理由。
Andrew Kang 還戳穿了機構買入以太幣這個說法。Tom Lee 說大型機構為了發展代幣化業務，未來會買入並質押以太幣作為營運資本。但 Andrew Kang 反問：銀行會因為需要支付能源費用而囤積汽油嗎？不會啊，只會在需要時支付。銀行會買它們使用的資產託管機構的股票嗎？也不會。所以這個邏輯根本成立不了。
技術面上，Andrew Kang 指出以太幣現在還在 1000 到 4800 美元的長期寬幅盤整區間裡（當前價格 $2.34K），最近雖然觸及區間上緣，但沒能有效突破，技術面其實偏空。Andrew Kang 的結論是，以太幣目前的估值很大程度來自投資人對金融常識的缺失。
面對這麼尖銳的批評，Tom Lee 在 Token2049 大會上的回應絕了。他說在加密貨幣的世界裡，「Retarded」其實是個讚美詞，所以他就當 Andrew Kang 是在誇他。他甚至自嘲說自己就是個「以太幣腦殘粉」（I'm ETH-tarded）。這句話一語雙關，把侮辱詞彙巧妙轉化成了加密社群中那種「反共識」、「堅持信仰」的代名詞，現場直接炸裂。
有趣的是，社群輿論一面倒地支持 Tom Lee。大家討論的不是他論述的技術細節，而是他過往的膽識和市場嗅覺。有人說今年 4 月市場急跌時，Tom Lee 是唯一敢在電視上力排眾議喊 V 型反彈的人，光這份膽識就值得尊重。還有人說 Tom Lee 的優勢在於他知道是誰在買幣，能把人口結構這種宏觀因素納入考量。
說實話，Andrew Kang 的數據檢驗很嚴謹，邏輯也夠冷靜。但 Tom Lee 那邊是市場直覺驅動的堅定信仰。到底誰能勝出？也許只有資金流向和時間能給答案。這場論戰確實值得關注，因為它反映了加密市場裡基本面派和信仰派的永恆對立。