私はジャンプトレーディングのこの状況をかなり注視してきましたが、正直なところ、暗号通貨界で見た中でも最も気まずいカムバックの一つです。どうやら同社は現在、市場への全面的な再進出を図っており、世界中の暗号エンジニアを採用し、ポリシー関連の役割も拡大しています。一見すると、トランプ政権の暗号に対するより友好的な姿勢を利用しているように見えます。でも、彼らの実績は本当に異質です。

なぜこれがこんなにややこしいのか、理由を解説します。ジャンプトレーディングは、特にテラのUST崩壊の際に、かなり疑わしい行動に関与していました。2021年5月、USTが最初にデペッグしたとき、ジャンプは秘密裏に大量に買い集めて、需要を人工的に支え、価格をドルに戻そうとしました。その動きで彼らは10億ドルの利益を得ました。その後、2022年に全てが崩壊し、ジャンプは市場操作の容疑で刑事告発を受けました。彼らはまた、FTXのエコシステムと深く関係していたため、FTXの崩壊とともに大きな損失も被っています。

驚くべきは、彼らがどうにかして生き残っていることです。現在、同社はオンチェーン資産約6億7700万ドルを保有しており、その半分近くはソラナにあります。彼らは技術的に高度で、開発や投資を通じてソラナエコシステムに深く根ざしています。書面上は、依然として暗号市場の主要なマーケットメーカーの一つです。でも、気になるのは、彼らのマーケットメイキングのスタイルが常に残酷だと評されてきたことです。FractureLabsからの訴訟では、ジャンプがDIOトークンの価格を操作し、持ち分を次々に清算しながら数百万ドルを稼ぎ、トークンが半セントにまで暴落したとされています。

この全体の状況は、暗号界において人々があまり語らない大きな問題を浮き彫りにしています。伝統的な金融では、マーケットメイキングは厳しく規制されています。市場メイキングとベンチャーキャピタルの間には物理的な分離があり、利益相反やインサイダー取引を防いでいます。でも、暗号界では、ジャンプトレーディングのような企業はこれらの線を曖昧にしています。彼らは投資したプロジェクトのために市場を作り、直接プロジェクトチームと連携し、ほとんど規制の監督を受けていません。これはほぼシャドーバンキングシステムがオープンな状態で運営されているようなものです。

ジャンプトレーディングは2024年12月にSECとテラの件で1億2300万ドルの和解を済ませており、それが彼らのカムバックの道を開いたようです。新政権の下で規制環境は確かに変化しており、カンバーランドやDRWのような他のマーケットメーカーもSECの規制緩和の恩恵を受けています。でも、私は暗号コミュニティはここで懐疑的であり続けるべきだと思います。ジャンプの価格操作の疑惑、透明性の欠如、そして彼らの運営における根本的な利益相反は、注意深く見守る価値のある状況です。彼らの復帰は市場に流動性をもたらすかもしれませんが、一方で、疑わしい実績を持つ企業に権力が集中するリスクも伴います。