暗号通貨の季節性に関する興味深い研究を読んだところ、実際にはほとんどの人が思っているよりもずっと微妙なものだと気づきました。皆が9月はビットコインにとって弱気だと言いますが、データは私たちに伝えられてきた物語とは異なるストーリーを示しています。

私の注意を引いたのは、歴史的に見て、2017年から2022年までの6年間、9月にビットコインが下落したことです。これにより、その月がリスク資産の墓場であるという民間伝承が生まれました。しかし、研究者たちが複数の統計手法を用いて実際に数字を掘り下げてみると、面白いことがわかりました - そこにはほとんど信頼できる予測力がないのです。パターンはサンプルサイズの小ささやランダムな変動を考慮すると崩れてしまいます。

こう考えてみてください。10年分の月ごとのデータポイントが12〜13しかない場合、実質的にはノイズがシグナルに偽装しているだけです。ウィルソン信頼区間は、8月や9月のような「最悪」の月でも全体の平均と誤差範囲が重なっていることを示しています。これは季節性ではなく、単なるランダムさです。

特に説得力があったのはロジスティック回帰分析です。各月を1月と比較し、信頼区間がほぼ1.0に集中していることから、どの月も統計的に上昇または下落の可能性が高いとは言えません。10月、9月、2月 - これらはすべて、物語を取り除けばほぼ同じです。

本当に示唆的なのは、アウト・オブ・サンプル予測テストです。ビットコインが上昇する月の歴史的基準率（約55〜57％）だけを使ったモデルは、カレンダーに基づく戦略よりも一貫して優れた結果を出します。特定の月に75％の確率で上昇すると予測しても、実際の結果は70％に近いです。でも、「ビットコインは約半分の月で上がる」とだけ言えば、非常に正確です。

擬似実験的な並べ替えテストは、ほぼ笑えるほどです。何千回も月のラベルをランダムにシャッフルし、その中の19％が「実際の」季節性効果と同じくらい強いパターンを生み出したことがわかりました。つまり、あなたが見ている季節性のパターンは、偶然の産物である可能性が5分の1もあるということです。

主要なイベント、例えば旧正月やビットコインの半減サイクルをコントロール変数として追加してもどうなるでしょうか？いいえ。これらのマーカーを加えると、むしろ予測は悪化しました。ノイズの上にノイズを重ねただけです。

では、これからどうすればいいのでしょうか？歴史的な9月の下落や、想像上の10月の上昇はチャート上では印象的に見えるかもしれませんが、統計的な妥当性の基準を満たしていません。カレンダー月に基づく取引戦略を構築しているなら、それは単なる偶然が簡単に生み出すパターンに賭けているのと同じです。

ここでの本当の洞察は、ビットコインの月ごとの利益確率が時間を通じて驚くほど安定していることです。9月が呪われているわけでも、10月が祝福されているわけでもありません。ビットコインは、どの月でも約半分の確率で上昇します。季節性のパターンを狙ってポジションを調整しようとする投資家たちは、マーケットのダイナミクスではなく、数学と戦っているのです。

もちろん、マクロ経済要因や規制の変化を無視するわけにはいきませんが、それらは重要です。でも、カレンダーだけを見てビットコインの方向性を予測できるという考えは、データによって徹底的に否定されています。