Ubiquiti：目立たない技術革新者

インターネットの成長はほぼ三十年にわたり途切れることなく続いています。インターネットの基盤を形成するハードウェア、いわゆるネットワークインフラを販売する企業は、需要の継続的な増加を見ています。この分野であまり注目されていない株の一つがUbiquiti（UI 12.00％）です。2003年に元Appleエンジニアによって設立され、同社はCisco Systems（CSCO +0.00％）などのレガシーインフラ提供者を破壊し、置き換えようとしています。

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Ubiquitiの事業内容

ネットワークインフラ市場にはさまざまなニッチがあり、Ubiquitiはそのいくつかで事業を展開しています。一つはWi-Fiハードウェアです。同社のUniFi製品ラインは、高品質な機器を販売し、個人や企業が無線インターネットサービスにアクセスできるようにしています。

もう一つの大きなセグメントはカメラとセキュリティシステムです。Ubiquitiはスマートカメラやドアベルを販売し、個人や企業のセキュリティ向上を支援しています。そしてもちろん、これらの製品はすべてUniFiハードウェアと連携しています。これらのハードウェア製品に加え、UbiquitiはITチームがネットワークやセキュリティシステムを常に監視できるように、ソフトウェアアプリケーションも提供しています。

最後に、Ubiquitiはインターネットサービスプロバイダー（ISP）にハードウェアを販売し、地域のインターネット配信と監視を支援しています。

大手競合他社だが、市場機会は巨大

UbiquitiにはNetgear、Juniper Networks、Dell Technologiesなど多くの競合他社がいますが、主要な競合はCisco Systemsです。同社はネットワークインフラの市場リーダーとして長年君臨しています。実際、Ciscoはインターネットトラフィックの85％が同社のシステムを通じて流れていると主張しています。同社の過去12か月の売上高は490億ドル、純利益は100億ドルでした。

Ciscoの財務状況を挙げるのは、Ubiquitiが狙う巨大な市場機会を示すためです。Statistaによると、世界のネットワークインフラ市場は2025年までに2,270億ドルに達すると予測されています。Ubiquitiはこの市場のごく一部にしかサービスを提供しておらず、全世界のすべての市場で展開しているわけではありませんが、それでもこの業界は非常に巨大です。もしUbiquitiがCiscoのような既存企業から市場シェアを奪い続けることができれば、今後も事業を拡大できる見込みです。

堅調な成長だが高い評価

成長について言えば、Ubiquitiは2011年の上場以来、売上高と純利益を一貫して伸ばしています。過去12か月の売上高は17億ドル、純利益は5億5500万ドルに達しました。純利益率は32.6％と高く、特に売上高が過去12か月で38％増加したことを考えると、ハードウェア企業としては非常に高い数字です。

この安定した成長に加え、Ubiquitiは配当や自社株買いを通じて株主にキャッシュを還元し続けています。配当利回りは約0.5％で、経営陣は過去3年間にわたり配当金を増やしています。自社株買いもUbiquitiの常套手段です。2015年以降、株式数は約8800万株から現在の6280万株に減少しています。もしUbiquitiが今後も利益を拡大し続ければ、この徐々に縮小する株式数は、1株当たりの利益やフリーキャッシュフローの増加に寄与し、投資家にとってプラスとなるでしょう。

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予想通り、同社の堅調な財務実績により、Ubiquitiの株価はプレミアム評価となっています。時価総額200億ドルに対し、株価収益率（P/E）は36倍です。これは非常に高い水準ではありませんが、安いわけでもありません。ただし、潜在的な投資家として、Ubiquitiがネットワークインフラの市場シェアを拡大し続け、株主へのキャッシュ還元も続けると信じるなら、この36倍のP/Eは数年後には割安に見えるかもしれません。これらの理由から、この技術破壊者の株を買うのは遅くないかもしれません。