ビットコイン価格の底値はまだ先？ – 78％のBTC供給シフトが示す…

市場は本当にまだ底を打っていないのか？

半減期後のサイクルを見ると、この考えには一定の説得力がある。2016年と2020年の両方で、ビットコイン[BTC]は半減期からおよそ875日から917日後に底を打つ傾向があった。そのタイミングは、2018サイクルで約73％の大きな下落と、2022年の約64％の下落とかなり一致している。

もしそのパターンが続くなら、私たちはまだ現在のサイクルの早期段階にいる可能性がある。技術的な観点から見ると、2024年の半減期サイクルはまだ約750日しか経っておらず、真の底はまだ形成されていない可能性がある。では、次の大きな上昇前に、より深い調整が必要なのだろうか？

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出典：TradingView（BTC/USDT）

5月の市場の動きを見ると、その仮説にはさらに重みが増す。

3月と4月には、ビットコインはすでに約15％の上昇を記録している。しかし、一部のトレーダーは、BTCが過去の弱気局面で3か月連続の強い月次クローズをほとんど達成したことがないため、今月は勢いが鈍る可能性があると考えている。そして、半減期後のサイクルの行動に基づくと、ビットコインは依然として「中間」ゾーンにいる可能性があり、Q2の強い上昇にもかかわらず、その状態にある。

とはいえ、過去の半減期サイクルを振り返ると、重要な乖離が見られる。

2017年サイクルの1300％超のラリーや2021年サイクルの60％の動きとは異なり、2025年の上昇は実際には約-6.3％で終了した。通常、半減期後のフェーズは強い希少性に基づく上昇を伴うが、このサイクルはすでにそのパターンから逸脱していることを示している。これにより、より大きな疑問が浮かび上がる：2026年のサイクルは、典型的な2018年や2022年の弱気市場の構造から乖離するのだろうか？

ビットコインは供給逼迫フェーズに入り、ホエールが静かに蓄積中

全体像を俯瞰すると、ビットコインの2026年サイクルはまだ7.5％の下落で、一般的な半減期後の行動と大きくは乖離していない。

しかし、オンチェーンデータを見ると、異なる兆候が現れている。ホエールのスポット取引規模は上昇傾向にあり、蓄積のシグナルは依然として強い。これは、大口投資家が dips で供給を着実に吸収していることを示唆している。一方、降伏の兆候は薄れつつあり、ビットコインの純実現損益指標が再びプラス圏に入り、市場のポジショニングが表面下で安定し始めていることを示している。

特に、機関投資家の流れはこの傾向をさらに強めている。2日間の流出にもかかわらず、米国のスポットビットコインETFは6週連続の純流入を記録し、2025年8月以来最長の連続記録となった。さらに、BTCの供給の約78.3％が長期保有者に渡っており、サイクルの初期の74.1％から増加している。この4.2ポイントの変化は、短期トレーダーから長期ウォレットへと830,000BTCが移動したことに相当する。

出典：Alphractal

これらを総合すると、オンチェーンデータは、静かに進行する供給逼迫の兆候を示している。

技術的な観点から見ると、タイミングは興味深い。ビットコインは約80,000ドルの周辺で横ばいに動いており、この構造は供給が吸収される中で強気派に有利に働いている。このトレンドが続けば、供給ショックはベアトラップを引き起こし、早期の半減期後のパターンから逸脱する可能性がある。

これにより、5月の弱気なポジショニングが逆転し、強気へのシフトが起こる可能性が高まり、市場の底はすでに形成されているとの見方も出てきている。