ウォール街が暗号通貨取引に参入、価格戦争を引き起こし、業界の分裂を加速させる 置き換え理論が疑問視される中

5月12日、モルガン・スタンレーがE*TRADEプラットフォームでの暗号通貨取引を開始し、手数料を50ベーシスポイントに引き下げると発表したことで、Coinbase、Robinhood、Charles Schwabなどの競合他社よりも低い水準となったことから、伝統的な金融（TradFi）が暗号業界を「支配」するという議論が激化した。一部のウォール街のアナリストは、この動きが米国の暗号取引プラットフォームの利益率をさらに圧縮し、既存のビジネスモデルを崩す可能性があると考えている。しかし、業界関係者はこの評価はあまりに単純すぎると主張している。Gateの最高事業責任者Kevin Leeは、世界の暗号取引プラットフォームは長い間、単一のスポット手数料モデルから、ステーキング、デリバティブ、機関投資家向けサービス、エコシステム開発を含む多様な収益構造へと移行してきたと述べた。伝統的な金融の参入は、競争の激化を反映しており、「置き換え関係」を示すものではない。一方、市場アナリストの中には、モルガン・スタンレーのような機関の参入により、暗号資産が主流の金融システムにさらに統合されると考える者もいるが、米国の取引所はスポット取引の利益圧縮のトレンドに対応するため、デリバティブやグローバル市場戦略により重点を移す必要が出てくるかもしれない。全体として、業界のコンセンサスは徐々に分岐しつつあり、伝統的な金融の参入は採用率の長期的な向上と見なされている一方、「暗号ネイティブ取引所を完全に置き換える」という考えは依然として非常に議論の余地がある。