土曜日にオマハで開催されたバークシャー・ハサウェイの年次株主総会を見ながら、本当に感じることがあります。ウォーレン・バフェットが95歳の年齢で、ついに本格的に背景に退くということです。60年間主催してきた株主総会を完全にグレッグ・アベルに委ねる瞬間でした。

最も象徴的だったのは舞台の構成です。アベルが中央で質疑応答を司り、ウォーレン・バフェットは観客席に座っていました。アジット・ザイン、ケイティ・パーマー、アダム・ジョンソンなどの子会社CEOたちが舞台に上がり、共に回答する姿は、「個人的カリスマ」から「組織的システム」への転換を明確に示していました。バフェットが直接開会の挨拶でアベルを称賛した部分が印象的で、「100％成功的」という表現は後継者構想に対する確信を示していました。

実績面でも注目すべき点が多かったです。第1四半期の営業利益は18％増の113億ドルを記録し、現金保有高は過去最高の3970億ドルに達しました。この膨大な現金は単なる数字ではなく、バークシャーの運営自由度を象徴しています。アベルもこれを強調し、「誰のコントロールも受けずにチャンスを待てる立場である」という意味です。

人工知能（AI）についても興味深かったです。アベルは明確に述べました：「AIのためにAIをしない」。これは他の企業CEOたちがAIトレンドに身を任せるのとは正反対の立場です。しかし面白いのは、質疑応答の前にウォーレン・バフェットのディープフェイク映像を見せたことです。「なぜバークシャーの株を長期保有すべきか」という質問を投げかける映像で、これがAIを利用したサイバーセキュリティリスクを生々しく示す教育ツールとなりました。アベルが「これが我々のチームに警鐘を鳴らすきっかけだ」と述べた部分も良かったです。

ポートフォリオ戦略を見ると、バークシャーの哲学が明確に表れています。アベルはアップル、アメリカン・エキスプレス、ムーディーズ、コカ・コーラを主要4大企業として挙げ、日本の5大商社への投資も強調しました。ウォーレン・バフェットが最初にアップルに投資した理由が「テクノロジー株だから」ではなく、「消費者がその製品をどれだけ価値あると感じているか」を理解したからだという説明が印象的でした。これこそがバークシャー流投資哲学の核心です。

資本配分に関する質問に対しても、アベルとザインの回答は注目に値します。特にザインが「保険業での真の成功は『ノー』と言える能力だ」と述べた部分です。これは忍耐と規律を強調しており、現在の投資環境が理想的でなければ、機会を待つのが正しいというメッセージです。

経営哲学の部分も興味深かったです。アベルはバークシャーが「分権化されながらも非常に効率的な複合企業」であると強調しました。官僚主義的な階層がないことがポイントです。そして、労使紛争や評判リスクのある事業は売却を検討するという、現実的な運営原則も示しています。

地政学的な不確実性や関税問題も取り上げられ、各子会社CEOたちが「こういった状況に対処する準備ができている」と態度を示しました。BNSF鉄道のCEOは2025年初頭の関税前の積み増しと、その後の安定化過程を説明し、ネットジェットのCEOは「100年にわたり関税を扱ってきた企業が今回も解決する」と述べました。

データセンターと電力需要の部分も注目に値します。アベルはAIブームによるデータセンターの拡大が電力分野に大きな成長機会をもたらすと述べました。現在の最大負荷の8％がデータセンターの使用量であり、今後5年間で50％以上増加すると予測しています。

株主の出席率が例年より低い点も興味深いです。これはバフェット時代の終わりを象徴しているように思えます。しかし、アベルがロビーを歩き回り、すべてのブースを訪れ、株主と交流する様子を見ると、新たなリーダーシップも十分に株主とつながっていると感じられました。

結局、この株主総会の核心は明確です。ウォーレン・バフェットの時代は終わったが、バークシャー・ハサウェイの文化と価値観は続いているということです。アベルは「傲慢さ、官僚主義、自惚れ」という三つの毒に警鐘を鳴らし、現金3970億ドルをもとに忍耐強くチャンスを待つ姿勢を明確にしました。これこそが本当のバークシャー流投資の意味だと思います。