シリコンバレーの投資界で最も謎めいた人物の一人、ピーター・ティール。彼の軌跡を追うと、単なる投資家の成功物語ではなく、権力構造そのものの再編成が見えてくる。

1990年代後半、スタンフォード大学の保守系学生誌から始まった関係が、後にシリコンバレーを揺るがす帝国へと成長していく。ティールとケン・ハウリーの出会いから、ルーク・ノセックの参加まで、ペイパルマフィアの核となるメンバーが徐々に集結していった。

PayPal時代、ティールはマイケル・モーリッツとの対立を経験する。マクロ経済の先読みで空売り提案をした際、モーリッツの強硬な反対により阻止されたが、その後の市場暴落でティールの予測が完全に正しかったことが証明される。この屈辱感が、後のファウンダーズファンド設立の原動力となったといえるだろう。

PayPal買収による6,000万ドルの利益を手にしたティールは、単に資産を増やすのではなく、投資哲学そのものを体系化する道を選ぶ。クラリウム・キャピタルでのマクロ投資と並行し、散発的なエンジェル投資をプロフェッショナルなベンチャーキャピタル活動に転換させようと動き始めた。

2004年、わずか5,000万ドルからスタートしたクラリウム・ベンチャーズ（後のファウンダーズファンド）は、ティール自身が3,800万ドルを自己資金で拠出するという異例の決断で立ち上がる。当時、機関投資家はこのような小規模ファンドに見向きもしなかった。スタンフォード大学基金ですら投資を見送ったほどだ。

しかし、ティールの先見性はすぐに証明される。2003年に共同設立したパランティアへの投資は、当初は政府調達プロセスの遅さから投資家に敬遠されていたが、CIA系のIn-Q-Telから高く評価され、その後の爆発的成長へと繋がった。2024年12月時点で保有資産は305億ドル、リターン率は18.5倍に達している。

より象徴的なのはFacebook投資だ。2004年夏、リード・ホフマンの紹介で19歳のマーク・ザッカーバーグと会ったティールは、わずか50万ドルの転換社債で投資を決定する。条件はシンプルだったが、この判断は10億ドル以上の個人的利益をもたらすことになる。ファウンダーズファンドとしても、その後合計800万ドルの投資で365万ドルのリターンを得た。

ペイパルマフィアの一員であるショーン・パーカーの参加は、ファンドの運営方針を変える。2006年の第2期ファンド調達では、スタンフォード大学基金が初めて主導投資家となり、資金調達額は2億2,700万ドルに跳ね上がった。ティールの投資比率は76%から10%へと低下し、ファンドは真の機関投資家として認識されるようになった。

ファウンダーズファンドの最大の賭けは、2008年のSpaceX投資だった。当時、SpaceXは3度の打ち上げ失敗を経験し、業界全体が悲観的だった。ノセック氏の主導で、ファンド第2期の約10%にあたる2,000万ドルを投資することを決定。多くのLP（リミテッド・パートナー）はこの決断を狂気だと思ったという。

しかし、ペイパルマフィアの面々がマスクとその技術の可能性を信じたこの投資は、最終的にファンドの最高傑作となった。17年間で総額6億7,100万ドルを投資し、2024年12月の自社株内部買い戻しで保有資産は182億ドル、27.1倍のリターンを実現した。

ティールの投資哲学の中核は、ジラールの「模倣欲求」理論にある。他の投資家が追従する領域ではなく、独自の問題を解決する企業を探すこと。成功した企業はすべて異なり、独占的地位を獲得しているという信念だ。この視点から、ベンチャーキャピタル業界がソーシャルプロダクトの模倣ブームに走る中、ティールはハードテック、つまりアトムの世界へと目を向けた。

ファウンダーズファンドが確立した「創業者第一主義」も、当時としては革新的だった。従来のシリコンバレーでは、投資家が経営に積極的に介入し、創業者を解任することが常識だった。ファウンダーズファンドは逆に、創業者を決して追い出さないという理念を掲げた。これはペイパルマフィアの経験から生まれた哲学でもあったのだ。

2007年、2010年、2011年の3つのファンドは、ベンチャーキャピタル史上最高のパフォーマンスを記録した。投資資金に対し、それぞれ26.5倍、15.2倍、15倍のトータルリターンを達成。この成績は、ティールの戦略的思考力、ハウリーの財務モデリング、ノセックの創造性、パーカーのインターネット製品への深い理解が融合した結果だった。

ペイパルマフィアから生まれたファウンダーズファンドは、単なる投資ファンドではなく、シリコンバレーの権力地図そのものを塗り替える存在となった。ティールがチェスの20手先を読むように、この帝国の構築も計算され、実行されたものだったのだろう。