buidlが実際に採用された方法について面白いことに気づきました。皆はブラックロックのトークン化された財務管理基金の最初の顧客は機関投資家だと考えていましたが、実際に動き出したのはDeFiプロトコルでした。そして彼らは利回りを追い求めていたわけではなく、全く異なる理由があったのです。

buidlが他のすべてを凌駕した理由は、基本的に他の資産では同時に提供できない三つの要素に集約されます：証券法に基づく法的明確性、オンチェーンの構成可能性、そして既に組み込まれた機関グレードのコンプライアンスです。ステーブルコインや準備金システムを構築しようとするプロトコルにとって、それは非常に重要なことです。ゼロから車輪を再発明する必要はありません。

面白いのは、各プロトコルがbuidlを異なる方法で使ったことです。ethenaは資金調達レートがマイナスになるときのバッファとして必要とし、基本的にはシステムの破綻に対する保険です。ondoはそれをousgにラップして、機関の財務管理のエクスポージャーをリテールDeFiユーザーがアクセスできるようにしました。fraxはそれをfrxusdの裏付けとして直接1:1の交換に使っています。sparkは$500m を多様化された準備金ポートフォリオの一部としてbuidlに割り当てました。全く異なるユースケースですが、根底にある資産は同じです。

しかし、そこから本当に面白くなるのは、需要がそこにとどまらないことです。megaethはethenaのusdtbの上にusdmを構築し、それ自体がbuidlに基づいています。つまり、megaethのエコシステムが成長するにつれて、buidlの需要も増加します。新たに層を重ねる各プロトコルは競合せず、むしろ需要を増やすだけです。これは従来の金融とは全く異なる分配モデルです。

2024年3月から現在までに、私たちはbuidlの採用を0から26億ドルに拡大しました。そのスピードは、単にブラックロックのブランド力だけによるものではありません。DeFiプロトコルが伝統的な金融には存在しない顧客層を発見したからです。彼らは営業チームやブローカーネットワークを通じて買っているのではなく、設計を通じて採用し、自分たちの製品を構築し、複合的な需要を生み出しています。

ここでの本当の教訓は、次の主要なトークン化資産は、伝統的な分配を模倣することで勝つのではなく、必要とするDeFiプロトコルを見つけ出し、それを構築しやすい構成にすることで勝つということです。これがbuidlが証明した成功のプレイブックです。