【CRCL業績】Circle第1四半期の1株当たり利益が予想を上回る　USDC取引量が2.6倍に増加 株価は約13%上昇

ステーブルコイン発行者のCircle Internet Group（米国：CRCL）は第1四半期の業績を発表し、総収入と準備金収入は前年比20％増の69.4億ドルとなったが、市場予想の約72億ドルには届かなかった；継続事業の一株当たり利益は0.21ドルで、市場予想の約0.18〜0.19ドルを上回った；調整後EBITDAは前年比24％増の15.1億ドルで、市場予想の13.8億ドルも超えた。業績は良し悪しが入り混じる中、利益面の好調が株価を押し上げ、Circleの株価はその後一時13％近く上昇し、128ドルを記録した。

USDC流通量増加　準備金利回り低下が収入を押し下げ

Circleの主要な収益モデルは、米ドルステーブルコインUSDCを支える準備金資産を米国政府証券などに投資し、そこから利息収入を得ることにある。したがって、USDCの流通量増加は、同社の収入基盤を拡大させる一方、金利低下や準備金の利回り低下は直接的に収入の伸びに影響を及ぼす。

Circleの四半期末のUSDC流通量は770億ドルで、前年比28％増加；第1四半期のUSDCオンチェーン取引量は21.5兆ドルに達し、前年比263％の急増を見せた。しかし、準備金の利回りは66ベーシスポイント低下し、3.5％となり、市場予想の3.56％を下回った。

この期間、平均USDC流通量の前年比39％増により、準備金収入は前年比17％増の6.53億ドルとなった；また、サブスクリプションやサービス収入、取引収入の増加により、その他の収入も前年比倍増し、4200万ドルに達した。

収入は予想を下回るも、コア収入の質は指標を上回る

Circleの第1四半期の収入は予想を下回ったが、販売および取引コストを差し引いた後の収入の質（RLDCマージン）は良好だった。Circleの第1四半期のRLDCマージンは41％で、年間指針の38〜40％を上回った。この指標は、総収入と準備金収入の中から、Coinbaseなどの提携プラットフォームへの販売コストや取引関連コストを差し引いた後に、どれだけの収入を保持できるかを示し、市場ではCircleの収益性を測る重要な指標とされている。

財務責任者のJeremy Fox-Geenは、業績発表会で、その他収入の増加、Coinbaseプラットフォーム内のUSDC増加、及び一部の高報酬チャネルの穏やかな減少が、第1四半期のRLDCマージンの好調を説明する助けになったと述べた。言い換えれば、Circleは今季の収入が予想を下回ったものの、収入を利益に変換する能力は、経営陣の年間目標に対して依然として良好である。

Circleは年間指針を維持し、USDCの流通量は長期サイクル内で年平均複利成長率40％に達する見込み；2026年度のその他収入は1.5億〜1.7億ドル；RLDCマージンは38〜40％；調整後営業費用は5.70億〜5.85億ドルと見込む。ただし、同社は、現行の指針にはARCトークンのプレセール、Arcインセンティブプラン、及び今後のArc収入流の財務影響は含まれていないと示した。

Arcプレセール資金調達2.22億ドル　AIエージェント決済が成長ドライバー

Circleは同日、ARCトークンのプレセールで2.22億ドルを調達し、完全希薄化後のネットワーク評価額は30億ドルと見積もられる。投資者にはa16z crypto、ブラックロック、アポロファンド、方舟投資、インターコンチネンタル取引所、スタンダードチャータードベンチャーズなどが含まれる。Circleは、Arcブロックチェーンがステーブルコインの金融アプリケーションを支援し、クロスボーダー決済や資本市場の決済などのシナリオに対応すると述べている。

また、CircleはCircle Agent Stackを導入し、AIエージェント決済の展開を図る。これにより、AIエージェントは資産を保有し、サービスを検索し、USDCを用いたプログラム化された取引を行えるようになる。CEOのJeremy Allaireは、業績発表会で、AIエージェント技術は過去数か月で急速に進展しており、企業や金融機関、主要パートナーとの対話のほとんどが、エージェント型人工知能の応用に関するものだと述べた。シティグループのアナリストPeter Christiansenは、Circleは「ステーブルコインとフルサービスプラットフォーム」のモデルを採用し、AIエージェントビジネスのデフォルト決済プラットフォームになる可能性があると指摘している。Circleは現在、USDCを暗号資産取引ツールから、決済・清算・AIエージェント取引基盤へとさらに推進し、市場の中長期的な成長の注目点となっている。