ラスベガス ビットコイン 2026 カンファレンスの現場を直接見て感じたことは、本当に奇妙だった。4万人以上が参加し、オンライン視聴者は100万人を超えたと言われているが、ステージ上ではマイケル・セイラーがビットコインが1,000万ドルに達すると熱狂的に叫び、アーサー・ヘイズは年末の目標価格を12万5千ドルだと述べた。さらにはトランプの次男までも登場し、100万ドルを確信していると言った。雰囲気は確かに熱気に満ちていた。しかし、問題は展示会場だった。

出展企業の話によると、実際の来場者数は昨年と比べて30％以上減少したという。ブースにはスタッフの方が顧客よりも多く、講演会場の参加率も5分の1程度に過ぎなかった。スポンサーリストも興味深く、昨年の主要な鉱山機械メーカーの一部が姿を消し、新たに登場したのはデータセンターやAIインフラ企業だった。ビットコインの展望が明るいと叫ばれている一方で、実際の資本と関心は別の方向へ流れているのだ。

マイニング企業の動きからもそれは明らかだ。今年第1四半期に上場したマイニング企業のビットコイン1枚あたりの平均現金コストは約8万ドルにまで上昇した。ハッシュレートの価格は過去最低水準に落ち込んだ。マイニングはもはや収益性のある事業ではないことを意味している。そこで大手のマイニング企業が動き出した。Bitdeerは保有していた943枚のビットコインをすべて売却し、3億ドルを調達してAIに全額投資した。Marathonは1万枚以上のビットコインを売却し、11億ドルを現金化した後、AIデータセンターに転換した。CleanSparkも同様だ。彼らが見出したのは簡単な真理だった。同じ電力でAIホスティングを行えば、マイニングよりも2.5倍の収益が得られるということだ。

現場で会った業界関係者たちはより冷静だった。「誰が純粋にマイニングだけで金を稼ごうとするんだ。今は土地と電力網をAI企業に貸し出し、テナントとして役割を果たす方が賢明だ」と語った。今年末までに上場鉱山企業のAI事業の売上比率は30％から70％に急増すると予測されている。ビットコインの展望を語る人はステージ上にいるが、実際の資金の流れはAIに向かっているのだ。

興味深いのは、中国企業のモジュール型データセンターだった。著名なTwitterインフルエンサーのブルース・Jは、「今年のラスベガスカンファレンスは本当にがっかりだったが、唯一目立ったのは中国企業のモジュール型AIデータセンターだった」とツイートした。その理由はスピードだ。アメリカの伝統的なAIデータセンターは3〜5年かかるが、中国のサプライチェーンによるモジュール型ソリューションは数ヶ月で完成する。北米の大企業にとって時間はまさに競争力だ。誰が先にGPUを稼働させるかで勝負が決まる。だからこそ、中国のブースの前にはアメリカのマイニング企業の経営陣が集まった。

ただし、皆がAIに殺到しているわけではない。BitFuFuのような企業は依然としてマイニングを堅持していた。ブースの担当者は、市場の心理は否定的だが、ビットコインについては楽観的だと述べた。マイニングの難易度が高まるほど、良質なマイニング資源を安く確保できるチャンスが増えるという理屈だ。自社のマイニングとクラウドコンピューティングを組み合わせたビジネスモデルは比較的弾力的で安定しているとも語った。彼らは、機関投資資金が引き続き流入すれば、ビットコインの展望はより堅固になると見ている。

展示会場の一角では、アメリカの親たちが子供を連れてサトシ・ナカモトのインスタレーションアートを見学し、マイニングマシンに触れていた。人々はビットコインマガジンの表紙の前で写真を撮った。ビットコインは依然として多くの人々の精神的象徴だった。しかし、強力な計算パワーを持つマイニング企業は、信念ではなく利益を追求して動いていた。ビットコインの展望がどうであれ、資本の流れはすでに決まっていた。結局残るのは、真の信者たちだけだった。