最近FRBの動きが気になってる。ハマック議長が「現在の経済見通しを鑑みると、FRBの緩和的なスタンスはもう合わなくなった」って発言してるんだよね。これまでの金融緩和の時代が終わりに向かってるってことか。

それだけじゃなくて、カシュカリ議長も似たような見方をしてる。ホルムズ海峡がすぐに再開されるような「都合のいいシナリオ」だったとしても、インフレ率は高止まりしたままで、金利をしばらく据え置く必要があるってわけだ。つまり、市場が期待してるような急速な利下げは来ないってことだね。

もっと重要なのは、十分な規模の価格ショックが起きたら、インフレ期待が揺らいで、FRBが2％のインフレ目標を守る信頼性を保つために、一連の利上げが必要になる可能性があるってこと。海峡の長期的な閉鎖も同じで、価格ショックを通じてインフレ期待を脅かす可能性があるから、「強力な政策対応」が求められるかもしれない。

この流れを鑑みると、FRBの意思決定の基本的な考え方が大きく変わってきてるのが見えるんだ。市場はまだこの転換を完全に織り込んでないかもしれないから、今後の動きには要注目だな。