今、DeFiでかなり重要なことが起きていることに気づいた。Aaveが大規模なハッキング被害に遭った—約2億ドルの損失で、誰かがKelpDAOのクロスチェーンブリッジの脆弱性を突いて偽トークンを発行し、それを担保に使ったのだ。これは、スペース内で最大のレンディングプロトコルであり、ユーザー資産が300億ドル以上もある。

しかし、ここからが面白いところだ。従来のDeFiプロトコルのように損失を受け入れるのではなく、Aaveの創設者Staniは何か違うことを決めた。彼は「DeFi United」と呼ばれる、業界全体の救済基金を立ち上げたのだ。彼は個人的に5,000 ETH（現在の価格で約1165万ドル相当）を投入し、穴埋めを始めた。

ただ、私の注意を引いたのは、計算がまだ完全には合っていないことだ。総不足額は約68,900 ETHと見積もられている。これまでの誓約には、Staniの5,000 ETH、Golem Foundationの1,000 ETH、Lidoの2,500 stETH、EtherFiの5,000 ETH、そして大手取引所の子会社からの30,000 ETHの融資提案が含まれる。合計で約43,500 ETHのコミットメントだが、そのほとんどはまだDAOの投票やガバナンスの議論待ちだ。つまり、約25,000 ETHの未確定分が残っている。

私が特に驚いたのは、これが2008年の金融危機の対応策を模倣している点だ。要はDeFi版のTARP（金融安定化策）だ—システムが過度に相互依存してしまったとき、皆が協力して連鎖的な崩壊を防ぐために資金を出し合う。LidoやEtherFiは善意からやっているわけではなく、自分たちを守るためだ。rsETH（担保トークン）がDeFi全体に浸透しているからだ。もしこれが完全にデペッグしたら、彼らのユーザーや流動性プールも巻き込まれる。

しかし、伝統的な金融救済策との大きな違いは、中央の権限が誰も参加を強制しないことだ。すべての出資はコミュニティの投票を必要とする。これはシステミックな救済のクラウドファンディングだが、正直かなり脆弱だ。

一番気になるのは、もしDeFi Unitedが十分な資金を集められなかった場合、誰が損失を負担するのかという点だ。普通の預金者たち—少しでも利回りを得たいだけの人たちだ。彼らには投票権もなく、ETHを預けて、KelpDAOのセキュリティ問題を予期していなかったのに、今や資金が減額される可能性がある。推定では、不良債権は1億2300万ドルから2億3000万ドルの範囲になるとされている。

現在、Aaveの流動性は枯渇しつつある。USDCプールには300万ドル未満しか残っていない。今すぐステーブルコインを引き出そうとしたら、運が悪い。

この全体像は、私たちが避けてきたことを浮き彫りにしている。DeFiは10年かけて伝統的な金融規制から逃れるシステムを築いてきたが、銀行が何百年もかけて学んだ根本的な問題からは逃れられない。銀行の取り付け騒ぎ、感染拡大、無辜の人々がシステムの失敗の犠牲になる—これらはすべて、今やコードの中にあるだけだ。

DeFi Unitedで何が起ころうとも、すでに決まっていることが一つある。誰かがこの費用を負担するということだ。できれば、何も悪いことをしていない人たちが負担しないことを願いたい。