ちょうど自分がIncrementumの金の分析に深く没頭しているところで、2030年の金価格予測について本当に興味深い内容がいくつかあった。マクロの全体像が無視しづらくなってきている。

だから、私の注意を引いているのは：私たちはどうやら金の強気市場の真っ只中にあり、終わりではないということだ。考えてみてほしい—金は過去5年で92%上昇し、昨年は43の史上最高値を記録し、ダウ理論によると一般投資家の参加段階にすぎない。これは、個人投資家が関心を持ち始め、新商品が登場し、アナリストがターゲットを引き上げ続ける段階だ。典型的なセッティングだ。

中央銀行の動きは凄い。世界の金準備は2025年初めまでに36,252トンに達し、今や通貨準備の22%を占めている—これは1997年以来最高だ。アジアの中央銀行が先導しているが、ポーランドは実際に昨年最大の買い手になった。一方、中国は買い続けているにもかかわらず、金の保有比率はわずか6.5%に過ぎない。これは需要をさらに刺激し続ける巨大なギャップだ。

地政学的には、世界の再編が金にとって追い風になっている。ドル支援体制から商品支援体制へと移行しているのだ。金は中立的で、カウンターパーティリスクもなく、信じられないほど流動性が高い（1日あたり2,290億ドル以上の取引量）。これは、新しい通貨秩序を支える際に重要なポイントだ。

次に、通貨発行の観点。米国のM2供給は1900年以来2,333倍に拡大し、人口は4.5倍に増加した。これはステロイド級の拡大であり、歴史的に金価格を押し上げる要因だ。レポートの基本シナリオでは、2030年末までに金は約4,800ドルに達すると見ているが、インフレが進めば、金価格予測2030は8,900ドルに迫る可能性もある。範囲は広いが、ドライバーは確かに存在している。

トランプの政策も追い風だ。ドルの価値下落計画、巨大な関税（現在平均約30%）、ヨーロッパの財政再編（ドイツが債務規則を放棄したばかり）など、これらすべてが金の輝きを増すような金融混乱を生み出している。DOGEの効率化プログラムは大規模な支出削減を語っているが、米国はすでに年間1兆ドル超の債務利子だけで支出している。これは持続不可能だ。

また、「パフォーマンス金」として銀や鉱山株の重要性も指摘している。歴史的に、これらは金の上昇局面で遅れをとるが、追いつくときは猛烈だ。もしこの10年が2000年代や1970年代を模倣すれば、これらは大きくアウトパフォームする可能性がある。金ETFの流入は2025年第1四半期に211億ドルに達したが、株や債券のETF流入にはまだ遠い。

提案されているポートフォリオのリバランスも興味深い：株45%、債券15%、金25%（安全資産とパフォーマンスに分割）、コモディティ10%、ビットコイン5%。要するに、金はもはや周辺のヘッジではなく、コアの配分になりつつある。1929年以来、16回の弱気市場のうち15回で金は株を上回った。これは、不確実なときに備える保険のようなものだ。

リスク面では、いくつかの正当な懸念も示している。中央銀行の需要が予期せず減少する可能性、ドルの強さや米国経済の予想外の堅調さが価格に圧力をかけること、短期的な調整（20-40%の下落）は弱気市場では普通だ。近い将来、2,800ドルあたりが調整のターゲットになると考えている。ただし、構造的にはこの仮説は崩れていない。

私が特に興味を惹かれるのは、「シャドウゴールド価格」概念だ—実質的に通貨が金に裏付けられている場合の金の価値だ。もし米国のM0が完全に金で裏付けられていたら、1オンスあたり21,416ドル必要になる。部分的なカバレッジ（40%）でも8,566ドルを示唆している。現価格はこれらのレベルには程遠く、実現可能性は高い。

ビットコインもこの中に入っている。レポートは、2030年までに金の市場価値の50%に達すると見ており、金が4,800ドルに達した場合、ビットコインは約90万ドルになると予測している。金とビットコインは補完的な関係と位置付けており、金は安定性のため、ビットコインは凸性のために役立つと考えている。両者とも、同じ通貨再編の恩恵を受けている。

この話の本質は、安全資産の根本的な見直しが進んでいることだ。政府債券はもはや明白な選択肢ではなくなりつつある。ドルの支配も問い直されている。中央銀行は金に本格的に回帰しつつあり、財政赤字、金融拡大、地政学的断片化といった構造的ドライバーはしばらく続きそうだ。

2030年の金価格予測の計算は、これらのトレンドが続けばかなりの上昇余地があることを示している。4,800ドルに到達するか8,900ドルに向かうかはインフレ次第だが、方向性はかなり明確だ。強気市場は続き、初期から中期段階にあり、マクロの設定も過去数十年で最も支援的だ。直線的に上昇し続けるわけではないが、金価格の上昇に対する構造的根拠は堅固だ。