最近一ヶ月ほとんど手を付けていなかった。多くのブローカーから連絡があり、市場の見通しを尋ねられることが多かったが、私の答えはいつも同じだった。「今は取引禁止区域だ」。現在の市場は二つの巨大な危機の前に立っていると考えている。

第一は、AIエージェントがアメリカの一般知識労働者の仕事を急速に奪い、デフレーション崩壊を引き起こす可能性があること。第二は、中東情勢の変化がドルの覇権を根本的に揺るがす可能性があることだ。これら二つの要因が絡み合い、市場の不確実性は極めて高まっている。

私が見るシナリオは大きく三つだ。

第一は、現状復帰シナリオ。戦争が止まり、以前のように戻ると仮定してみよう。それでもAIによる構造的失業は続くだろう。アメリカ経済の70％が消費に依存しているが、知識労働者が借金を返せなければ、銀行は事実上破綻状態になる。結局、中央銀行は巨額の流動性を供給しなければならない。この場合、ビットコインは小幅に反発するだろうが、FRBの明確な資金供給シグナルなしには大きな上昇は期待しにくい。

二つ目のシナリオは、より興味深い。もしホルムズ海峡が実質的に封鎖され、特定の国々が通行料を人民元や金だけで支払うようになったらどうなるか？これはペトロドルの終焉を意味する。各国はドル資産を売って金を買い、その金を人民元に換える必要が出てくる。すでに戦争後、外国人保有の米国国債は純減630億ドルに達している。同時に、米国の金輸出は前年と比べて342％増加している。これは資金の流れが明確にドルから離れつつある兆候だ。ポンドやスターリングが20世紀初頭にドルに席を譲ったように、今度はドルも同じ運命を迎える可能性がある。

三つ目は、帝国の反撃シナリオだ。米軍が海峡を完全に掌握し、イランの脅威を排除した場合だ。短期的にはドルの覇権は維持されるだろう。しかしこれは、中東地域の広範な破壊を意味し、エネルギーや食料価格が暴騰する。結局、飢餓や社会不安が発生し、中央銀行は通貨を無理やり刷り続けるしかなくなる。この場合、ビットコインは名目通貨の価値崩壊の中で無限の価値を持つ可能性もあるが、時間内に逃げられなければ個人の安全自体が脅かされる恐れもある。

今の私が確信できるのは、金と過大広告だけだ。その他はすべて不確実な領域だ。一般のエンジニアがAIに置き換えられる速度は思ったよりもずっと早い。最近会ったゲーム開発の友人は、Claudeのような最新AIモデルを使ってみて驚いたと言っていた。6ヶ月のロードマップを4日で完了できると。結局、彼は今後数週間以内に従業員の50％を解雇する決定をした。これは孤立した例ではない。毎週何千人もの知識労働者がAIのせいで仕事を失っている。

消費者信用の延滞率もすでに上昇傾向に入っている。失業保険の平均額は2万8千ドル程度だが、知識労働者の平均給与は8万5千〜9万ドルだ。このギャップを埋められなければ、借金の不履行は増加する一方だ。

ビットコインが本当にすべての主要資産を凌駕する可能性はある。しかし、その前にまず下落するだろう。リスクに対するリターンが良くない現状で、すべての資産を最高リスクレベルに移すのは無理だと判断した。ビットコインが6万ドル付近を二度テストし、それを維持するなら、その時は投資リスクを覚悟しているだろう。

今の私のポートフォリオはシンプルだ。レバレッジなしで、ただ時間と複利だけを信じている。最近、ビットコインがソフトウェアETFに対して小幅に上昇したのは励みになる。ただし、これがAIによる構造的デフレーションを克服した兆候かどうかはまだ判断できない。現状、リスクを取る意欲があるのは金とHyperliquidガバナンストークンだけだ。予測市場の分野では、Hyperliquidが既存のリーダーたちの市場シェアをかなり奪い取ると思っている。

結論として、これらすべての不確実性の中で私ができることは、明確なシグナルを待つことだけだ。通貨当局が本当に資金を供給し始めるまで。その時こそが真のチャンスの始まりだ。