JPモルガン：ブレント原油は2026年までに100ドル超の高値を維持する見込み、エネルギー市場の供給不足が続く

Investing.com - 摩根大通は最新のレポートで、ホルムズ海峡が6月に再開したとしても、2026年の大部分の期間、ブレント原油価格は100ドルちょっとの水準にとどまる可能性が高いと指摘しています。在庫の加速消費と物流のボトルネックが引き続き原油市場の逼迫した状況を支えるでしょう。

摩根大通の修正された分析フレームワークは、石油在庫の急速な消耗が最終的にホルムズ海峡の再開を促進すると考えています。基準シナリオは、双方が信頼できる声明を出し相互に確認した前提のもと、海峡は6月1日に通行再開し、ロイターがこれを報じたとしています。

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摩根大通は、短期的には油価が正常水準に戻るのは難しいと述べています。経済協力開発機構（OECD）の商業在庫は運用圧力の臨界点に迫っており、夏季の需要季節的な増加と、3月と4月に既に大規模な商業在庫の減少（5月もこの傾向が続く可能性）を重ねて考えると、海峡が6月に再開しても、OECDの在庫は8月頃に運用圧力レベルに達する可能性があります。

以前、サウジアラビアのアミン・ナセル最高経営責任者（CEO）は、現在のエネルギー供給ショックは史上最大規模であり、ホルムズ海峡が引き続き妨げられる場合、油市の正常化プロセスは2027年まで遅れる可能性があると警告しました。

彼は第1四半期の業績分析者向け電話会議で、「供給中断の期間が長引けば長引くほど、たとえ数週間でも、油市の再均衡と安定に必要な時間は大幅に延びる」と述べました。

また、摩根大通は、市場のボトルネックが海峡そのものから油船の運力不足、製油所の生産能力の拡大、より広範な物流制約などに移行し、油市の供給逼迫の状況が2026年下半期まで続く可能性を指摘しています。

現在、摩根大通は、2026年のブレント原油の平均価格を1バレル96ドルと予測しており、第2四半期の平均価格は103ドル、第3四半期は104ドル、第4四半期は98ドルと見ています。

2027年の展望として、摩根大通は、海峡の再開後、湾岸産油国が収入損失を埋めるために生産量を増やす努力を続けると予測しています。高油価は他の産油国もフル稼働を促し、2026年9月以降、市場に明らかな供給過剰の局面をもたらすでしょう。

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