最近盯著ビットコイン取引の人は、この波の揺れがどれほど辛いものか感じ取っているはずだ。BTCは8万ドルの関門前で何度も阻まれ、一時は76,000ドルを割り込み、現在は76,300から77,000の間を行き来している。多くも少なくも確信を持てない様子だ。

マクロ面を見ると、確かに混乱していることがわかる。米国株の主要3指数は全て下落し、ナスダックは最大1%近く下げた。主な原因は、OpenAIの件でテクノロジー株が少し混乱していることだ。彼らの週次アクティブユーザー数や収益が内部予想に届かず、市場は巨大テック企業のAI投資のリターンに疑問を持ち始めている。半導体指数は3.6%下落し、オラクルやNVIDIAも下落、ソフトバンクはさらにひどく、OpenAIへの投資圧力で日経平均は約10%急落した。

中東の情勢も緊迫している。イランの平和提案は米国側の満足を得られず、原油価格は大きく上昇した。ブリティッシュ・ブレント原油のターゲット価格はシティグループが120ドルに設定し、一部のアナリストは紛争が夏まで続けば150ドルに達する可能性も指摘している。このリスクプレミアムの中で、金は逆に上昇せず、4600ドルを割り込み、銀も3%以上下落。資金はエネルギーとインフレ関連の取引に再配分されているようだ。

利下げ期待も継続的に圧力をかけており、市場は2026年の利下げを織り込む度合いを大きく下げている。今週のFOMCでは、金利は3.5%〜3.75%の範囲で据え置かれる可能性が高く、パウエル議長は今回が最後の金利決定会議になるかもしれない。

ビットコインのテクニカル面に戻ると、いくつか注目すべきシグナルがある。短期保有者はこの3日間で約15万BTCを取引所に移動させており、すぐに売り逃げしようとする動きが見られる。あるCEXのプレミアム指数は3週ぶりにマイナスに転じ、米国現物市場の需要が弱まり始めていることを示している。オプション市場の恐怖感も拡大し、深いアウト・オブ・ザマネーのプットオプションが大量に買われ、インプライド・ボラティリティは38.13に高まっている。

ショートの論理は非常に明快だ——短期資金とオンチェーンデータの両方が赤信号を点灯させている。BTCはすでに77,300ドルの流動性エリアを割り込み、今は7,4500〜7,5500ドルの重要なサポートゾーンを守る必要がある。これを割ると、70,000ドル割れの可能性が明らかに高まる。あるアナリストは、77,400ドルのサポートはすでにレジスタンスに変わっており、76800〜77400ドルまで反発しても再び弾かれた場合、取引量の多い高値ゾーンへと下落を続ける可能性があると指摘している。

しかし、多頭派にも彼らの論理がある。機関投資家の中には、ビットコインは過小評価されていると考える人も多く、約75%の機関と71%の一般投資家がそう見ている。ビットコインの月次チャートは「モーニングスター」パターンを形成しており、過去3年の類似した高サイクルのパターンはマクロの転換点となってきた。73000ドルの安値を守れば、構造的には上昇トレンドに偏っていると見られる。あるアナリストは、今のレンジはFOMC前の典型的な動きであり、市場はまだ強気局面に入る可能性があると見ている。

今日はさらに多くのイベントが控えている——Alphabet、Microsoft、Amazon、Meta、Appleが今後2日間にわたり決算を発表する。これらの企業はS&P500の時価総額の44%を占めており、市場はAI支出規模と投資リターンに注目している。同時に、多くのトークンもロック解除を控えており、OP、ZORA、GUN、KMNOなどが4月30日前後に大規模な解放を迎える。

個人的な感触としては、短期的にはリスクは確かに多いが、過度に悲観する必要はないと思う。BTCは今8.1万ドル付近にあり、以前の高値から調整局面に入っているが、長期的には機関投資家の動きは継続している。重要なのは、FOMCの決定とテック巨頭の決算が新たな方向性をもたらすかどうか、そして大規模なロック解除が新たな売り圧力を生むかどうかだ。恐怖指数は今26（恐怖）にとどまっており、これは市場のセンチメントが完全に崩壊していないことを示している。反発の余地もまだあると考えられる。