今日はTAO価格の動きについてちょっと耳にしたところ、実に荒れた話だ。私たちは15％の暴落を見ており、その結果トークンは277ドルまで下落したが、その引き金となった出来事は、単なる市場の下落以上に興味深い。

というわけで、数ヶ月前、Bittensorエコシステムは絶好調だった。最も重要なサブネットチームの一つであるCovenant AIは、皆を熱狂させることを成し遂げた。彼らはCovenant-72Bという、70人以上の貢献者からの分散ハードウェアを用いて訓練した、巨大な72パラメータの言語モデルを作り上げた。暗号コミュニティはこれに夢中になった。NVIDIAのジェンセン・フアンは公に賞賛し、主要な投資家たちもポッドキャストで語り、TAOの価格は一ヶ月で90％も急騰した。まさにAI＋暗号がついにその時を迎えたと感じられた。

しかし今日、Covenant AIの創設者サム・ダレが爆弾発言をした。彼はチームが完全にBittensorから離れると発表し、オープンレターを公開した。それは基本的に、「分散化の話は嘘だ」と述べている。彼の核心的な非難は、Bittensorの創設者であるConstがネットワーク全体を一人で支配しているというものだ。レターにはかなり攻撃的な動きも記されている—例えば、Covenantのサブネットの排出をゼロに直接制御し、収入を事実上殺し、紛争中にトークンを売り抜けて市場圧力をかけて従わせようとしたことなどだ。

タイミングもわざとだ。ちょうど同じ日に、「Tao Papers」という告発者サイトが公開され、オンチェーンデータを示した。2023年から2026年までの41回のネットワークアップグレードのうち、38回はすべてConstがコントロールするインフラからのもので、残りの二人のガバナンス委員も数分で全てを承認している。これでは分散化とは言えない。

本当に示唆的なのは何か？サムは離脱を発表した直後に37,000のTAOトークンをすぐに売り払ったことだ。これがまたFUDを加速させた。Constの反応は、「これは実はネットワークにとって良いことだ。なぜなら、他のサブネットは独立して運営できるからだ」と一言だけだった。彼は実際の非難には一切触れなかった。

しかし、私がより広くTAO価格の動きについて考えさせられるのは、実はこの数字の裏側にある。90％の価格上昇のほぼ半分は、Covenantのストーリーから直接来ている。Covenantにリンクしたサブネットのトークンは、ニュースが出たときに400％も上昇し、TAOもそれに追随した。つまり、TAOを買った人たちは、「この分散型ネットワーク、125のサブネットを持つものに投資している」と思っていたわけだが、実際の価格構造は違った—それは基本的に一つのチームに賭けていたに過ぎない。

全体像は正直、ちょっと憂鬱だ。Bittensorは3年間、分散化のストーリーを推進してきたが、実際の価格メカニズムは常に中央集権的に見えた。いくつかの主要なサブネットだけがブーム時に盛り上げ、ベア市場では崩壊させる。その他の百以上のサブネットはほとんど見えない存在だ。

誰が正しいかを断定するつもりはないが、実際に明らかになったのは、暗号の仕組みそのものに関する根本的な問題だ。ネットワークの価格が特定の人々によって作られたストーリーに依存しているとき、その人たちがいつでもそのストーリーを破壊できるとき、根本的な問題がある。今日の90％の利益も、15％の損失も、両方とも同じ源—ストーリーへの依存—から来ている。

これこそが、今の暗号市場で最も正直な側面だ。価格は物語に従い、その物語は重要な人物に結びつき、その人物が去ったり、逆にプロジェクトに敵対したりすると、すべてが逆転する可能性がある。TAOを持ち続けている人にとっては、それはおそらく安心できる気づきではないだろう。