レオポルド・アシェンブレンナーのポートフォリオの動きに最近ハマってきたんだけど、正直、この24歳の投資論はかなりワイルドだ。彼のファンドは約1年で$1B から5.5億ドルに急成長し、彼が取っている戦略のシフトは、多くの人が気づいていないよりもずっと面白い。

だから、僕の注意を引いたのはこれだ：彼は完全にNvidiaやその他の半導体株から撤退した。そう、正しく読んだよ。みんなまだGPU銘柄に夢中になっている間に、彼はすでに次のステップに進んでいる。彼の見解は、2026年初めまでに市場はGPUの価値を完全に織り込んでいたというものだ。彼はNvidiaのプットオプションも売って、半導体の賭けから手を引いた。Nvidiaの株価後場の動きが市場の話題を席巻しているのを見ると、これは狂っているように思えるかもしれないけど、彼の論理は筋が通っている—GPUがすでに高評価されているなら、なぜゲームに残る必要があるのか？

しかし、本当の動きは？彼はすべてをインフラとエネルギーにシフトさせている。つまり、すべてだ。彼の最大のポジションはBloom Energyで、ポートフォリオの20%、約8億5500万ドルを占めている。3ヶ月前にはこの会社のことを誰も知らなかった。彼らは酸化物燃料電池を製造していて、天然ガスを直接電力に変換し、データセンターに供給している。電力網に依存しない。電力許可を待つ数ヶ月も必要ない。AIクラスターの隣に設置すれば、それだけで完了。

彼らの数字はとんでもない：$300M の受注残高、2025年の売上成長率34%、2026年には40%を見込んでいる。供給が需要に追いついていない。これこそ彼が賭けている実際のボトルネックだ。

でも、ここで賢いのは、彼が$20B をCoreWeaveに投入し、AIクラウドインフラの提供者に資金を入れ、ビットコインマイニング企業も買い漁っていることだ。最初はランダムに見えた—暗号通貨は死んだと思っていたからね。でも、この戦略は見事だ：これらのマイニング企業は土地や電力許可、電力網へのアクセスを所有している。ライセンス取得に何年もかかる代わりに、彼はすでにそれらを持つ企業を買収し、そのインフラをAIデータセンターに転用している。まるで酒類免許を持つバーを買うようなもので、自分で免許を待つ必要がない。

さらに、彼はInfosysを大きく空売りしていて、AIエージェントがアウトソーシングIT労働を置き換えると見ている。ClaudeやGPTモデルが複雑なタスクをこなすのを見ていると、その予測は決して突飛ではない。

この投資の核心は、ソフトウェアが商品化されつつある今、真の価値は物理的インフラ—エネルギー、製造、許可、不動産—にあるということだ。AIラボにはもうGPUは十分だ。必要なのは電力だ。イーロンは文字通り、太陽がより多くのエネルギーを供給するために宇宙にデータセンターを打ち上げている。GoogleやMetaも、皆電力網へのアクセスを争っている。

レオポルドは要するに言っている：チップサイクルは忘れろ、今のボトルネックは発電能力だと。そして、彼はその言葉に自分の資金を賭けている—ほとんどの人が見ていない企業に集中した高信念の賭けだ。

彼の2027年のAGI予測が実現するかどうかはともかく、インフラの論は方向性を示している。次に資本が流れる場所を考えるなら、このポートフォリオは研究価値がある。彼のトレンドを先取りする実績は、これまでかなり堅実だ。